市场整体表现 - 除能源市场外 股票、利率、信用、黄金和美元均呈现“非常正常的白天鹅式波动” [3] - 标准普尔500指数在伊朗敌对行动爆发前三个交易日见顶 且在一周后才突破为期三个月的交易区间 [2] 能源市场异常 - 石油市场正在经历黑天鹅式的价格波动 [1] - 通过z分数量化 石油价格出现了7个标准差的波动 而其他资产类别波动在1至1.5个标准差范围内 [4] 市场反应分析 - 美国股票和美国国债相对于石油波动以及恐慌指数VIX的上升 反应“极其微小” [6] - 自2000年以来 VIX出现同等或更大六周涨幅的情况仅占5% 债券市场波动指数MOVE出现类似情况占8% [6] - 政府债券反应平淡 不仅与以往高波动时期相比 与英国金边债券和德国国债等外围市场的大幅波动相比也显得温和 [8] 潜在市场观点 - 市场对伊朗局势反应温和的可能解释包括：市场认为局势将得到解决；或局势未解决 石油也不会破坏美国经济；或投资者已放弃对特朗普的交易 [5] - 在VIX涨幅如此之大时 股票市场极少能克服担忧上涨 历史上仅两次录得小幅涨幅 而当前4%的回撤幅度已好于常态 更常见的是5-15%的跌幅 [7] - RBC策略师认为 如果波动冲击进一步加剧 美国股票可能无法像现在这样很好地抵御风暴 [7]