文章核心观点 - 文章对比分析了nLIGHT（LASR）和IPG Photonics（IPGP）两家激光器公司，认为nLIGHT凭借在国防领域的强劲增长和财务表现，当前提供了更具吸引力的投资前景 [1][2][21] 公司业务与市场定位 - nLIGHT是高性能半导体和光纤激光器的领先供应商，重点服务于航空航天、国防以及工业切割等市场，并在电动汽车电池生产和增材制造领域定位良好 [1][3] - IPG Photonics是光纤激光器行业的成熟领导者，拥有广泛的产品组合，服务于全球制造业的焊接、切割和微加工市场 [1][10] - IPG Photonics的CROSSBOW激光系统通过提供更高的精度和效率，加强了其在汽车、航空航天和国防等先进工业应用领域的地位 [11][12] nLIGHT财务表现与增长动力 - 公司2025年第二季度总收入同比增长22%至6170万美元，非GAAP每股收益为0.06美元，较去年同期的亏损0.10美元有显著改善 [4] - 航空航天与国防（A&D）终端市场季度收入创纪录，达4070万美元，同比增长49%，占总收入的66%，去年同期为54% [4] - 国防产品收入表现尤为强劲，同比增长74.5%，主要受向HELSI-2项目的出货推动，该项目是美国国防部一份价值1.71亿美元的合同，旨在2026年前建造1兆瓦高能激光器 [6] - 管理层将全年A&D增长预期从之前的25%上调至至少40%，市场共识预计公司2025年和2026年收入将分别同比增长18%和4.7% [7][8] IPG Photonics财务表现与市场挑战 - 公司2025年第二季度收入同比下降3%至2.507亿美元，非GAAP每股收益下降42%至0.30美元 [14] - 增长乏力主要受工业需求疲软（尤其在中国市场）以及来自中国本土竞争对手加剧导致定价能力承压的影响 [13][14] - 市场共识预计其2025年收入将下降2.2%，2026年预计增长6.4% [14][15] 股价表现与估值比较 - 年初至今，nLIGHT股价飙升173.3%，而IPG Photonics股价上涨9.9% [9][16] - nLIGHT的远期市销率为5.91倍，高于IPG Photonics的3.38倍，该溢价被认为是合理的，因nLIGHT对中国市场的风险敞口较小，而该市场正面临工业需求疲软 [18]