财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总销售额为30亿美元，同比增长10% [15] - 同店销售额增长4.7%，客流量增长表现优于行业，位居行业前四分之一 [15] - 调整后稀释每股收益为1.97美元，同比增长12.6% [15] - 调整后EBITDA为4.39亿美元 [15] - 本季度通过派发1.75亿美元股息和回购1.83亿美元股票，向股东返还了3.58亿美元 [15] - 餐厅层面EBITDA利润率为18.9%，较去年同期下降10个基点 [17] - 调整后有效税率为10.5%，若无市场公允价值对冲影响，税率约为12.5% [18] - 调整后持续经营业务利润为2.31亿美元，占销售额的7.6% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Olive Garden同店销售额增长5.9%，总销售额增长7.6%，部门利润率为20.6%，较去年同期下降10个基点 [5][19] - LongHorn Steakhouse同店销售额增长5.5%，总销售额增长8.8%，部门利润率为17.4%，较去年同期下降60个基点 [8][19] - 高档餐饮部门同店销售额略为负增长，总销售额增长2.7%，部门利润率低于去年同期 [11][20] - 其他业务部门同店销售额增长3.3%，总销售额增长22.5%（主要得益于收购Chuy's），部门利润率为16.1%，较去年同期提升90个基点 [9][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业平均同店销售额增长5%，平均同店客流量增长2.6% [4] - 行业中位数同店销售额增长3.3%，中位数同店客流量增长1.3% [4] - Olive Garden同店销售额表现优于行业基准90个基点，位居行业前十分之一 [19] - LongHorn Steakhouse同店销售额连续第13个季度位居行业前四分之一，本季度位居前十分之一 [19] - 地区表现方面，德克萨斯州市场表现仍相对较弱，佛罗里达州市场开始回升，加利福尼亚州市场表现稳健 [108] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心在于发挥规模优势、数据洞察、严谨战略规划和高质量员工四大竞争优势 [5] - 各品牌聚焦于基础运营，包括烹饪创新与执行、周到服务和吸引人的氛围 [5] - Olive Garden通过推出"自创意面"平台、新口味酱汁以及限时菜品（如Calabrian牛排虾仁宽面）进行菜单创新 [6] - 通过与UberDirect合作的第一方配送服务，吸引更年轻、更富裕的客群，配送订单量在促销活动后仍比活动前平均水平高出约40% [6][7] - Olive Garden正在测试"轻量份量"菜单部分，以更亲民的价格提供七种现有主菜的减量版本，旨在提升 affordability [7][28] - LongHorn Steakhouse在Technomic行业追踪工具中，在食品质量、服务、氛围和价值方面位列主要休闲餐饮品牌第一 [9] - Yard House通过提升塔可平台的产品质量来强化其烹饪优势，并举办年度"最佳生啤"比赛以加强其酒吧社交氛围 [9][10] - Cheddar's Scratch Kitchen利用采购效率提供高性价比食品，在Technomic调查中位列休闲餐饮品牌价格和 affordability 第一 [10] - Ruth's Chris Steak House推出55美元的三道菜限时套餐，以应对当前环境下消费者对价格确定性的需求 [11] - 公司已完成8家加拿大Olive Garden门店的出售，并与Recipe Unlimited签订了开发30家新店的区域开发协议 [12] - 公司目前拥有163家特许经营门店，其中63家位于美国本土，100家位于海外 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲餐饮行业的强劲表现部分归因于该细分市场的定价普遍低于餐饮业其他细分市场，消费者开始认识到休闲餐饮的价值 [39] - 消费者在就餐选择上更倾向于能提供价格确定性或更高感知价值的场所，即使单品价格较高 [53] - 公司观察到所有收入群体的客流量均有所增长，特别是高收入群体，这可能存在消费降级或升级的现象 [53] - 关于GLP-1药物对饮食习惯的影响，管理层认为可能减少了零食消费，但当消费者外出就餐时，会更倾向于选择休闲餐饮 [68] - 管理层对新的财年开局强劲感到满意，并认为其战略正在奏效，能够实现销售增长和市场份额提升，同时对公司业务进行有意义的投资并向股东返还资本 [13] 其他重要信息 - 公司举办了年度领导力会议，与各品牌的每位总经理和管理合伙人进行互动，并传达品牌的五年业务计划 [12] - 员工敬业度调查结果显示，公司敬业度达到历史新高 [13] - 公司通过Darden基金会及其合作伙伴Penske Truck Leasing，已资助超过50辆冷藏卡车，用于支持Feeding America成员食品银行，以对抗饥饿 [14] - 公司计划在2026财年第二季度业绩于12月18日市场开盘前发布，随后举行电话会议 [4][148] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商品成本展望及应对措施 [25] - 公司对牛肉的采购覆盖率低于往常水平，未来六个月覆盖率约为25%，主要因近期牛肉成本（特别是牛柳和肋眼）大幅上涨，但管理层认为此价格水平不可持续，并已观察到零售端出现需求破坏迹象 [26] - 海鲜通胀主要由于虾的关税导致，团队正在研究缓解措施 [26] - 基于牛肉和海鲜成本变化，公司将全年商品通胀预期从年初的2.5%上调至3%-4% [27] 问题: Olive Garden轻量份量菜单的影响 [28] - 管理层认为从长期看，轻量份量菜单是客流驱动力，但可能会略微稀释客单价 [28] - 早期迹象显示消费者频率略有增加，但目前尚未进行营销推广，主要是现有客群的自然选择 [28] 问题: affordability 投资和配送推广对成本的影响 [30] - 这些投资是计划内的，对Olive Garden部门利润率的影响各约为20个基点 [31] - 即使考虑这些投资，Olive Garden的部门利润率仍超过20%，显示了其商业模式的韧性 [31][33] 问题: Olive Garden配送业务的客群特征和季节性 [34] - 配送客群的消费频率高于堂食客群 [35] - 关于季节性，尽管Uber表示夏季配送订单通常会下降，但公司尚未明显观察到这一趋势，需要更长时间来验证 [35] 问题: 休闲餐饮表现强劲的原因及Olive Garden下半年计划 [38] - 休闲餐饮表现强劲的原因包括其相对较低的定价，以及消费者倾向于选择能与亲友共度时光、获得高价值餐食的场所 [39] - Olive Garden下半年有持续增长的计划，包括可能对轻量份量菜单进行推广，管理层对团队应对销售趋势的能力有信心 [40][41] 问题: LongHorn同店销售额构成及未来定价策略 [44] - LongHorn客流量增长3.2%，客单价增长2.3%（其中定价贡献2.5%，产品组合拖累0.2%） [45] - 公司预计第二季度整体定价将低于通胀约100个基点，随后该差距将逐步收窄，全年定价预计将低于通胀水平 [45][46] - 轻量份量菜单目前主要集中于Olive Garden测试，其他品牌未来可能根据测试结果决定是否跟进 [48] 问题: 不同收入阶层消费者的表现 [52] - 所有休闲餐饮品牌的客流量在所有收入群体中均实现同比增长，特别是高收入群体 [53] - 消费者行为出现一些转变，更倾向于价格确定性或高感知价值 [53] 问题: 商品成本对门店层面利润率的影响 [54] - 公司更关注税后利润水平的利润率，其长期框架目标是实现0-20个基点的增长，即使部门利润率同比下降，只要税后利润水平利润率保持平稳或增长，公司也能接受 [54] 问题: 消费者支出环境的健康状况 [57] - 管理层认为消费者环境自年初以来并未发生剧烈变化，公司表现超出预期，8月零售销售数据强劲，公司8月表现也很好 [58][59] 问题: 定价与通胀差距收窄的原因 [60] - 差距收窄主要是由于公司将在下半年采取更多定价行动，全年定价预计将达到中高2%的范围，同时公司预计部分成本压力是暂时的 [60] 问题: 营销和配送费用作为投资方式 [63] - 公司相信营销能驱动客流，本季度营销费用占销售额比例持平，但通过成本节约实际增加了营销活动 [65] - 本季度的"百万免费配送"活动对利润率产生了一定影响 [66] 问题: "少食"或"零食减少"是否与GLP-1药物有关 [67] - 这可能涉及多方面因素，包括GLP-1使用者食量减少或外出就餐次数减少，但外出时更倾向于选择休闲餐饮；也可能是消费者追求更健康饮食或低收入群体资源受限 [68] 问题: 上调全年业绩指引的信心及季度间节奏 [71] - 公司对上调指引充满信心，部分原因是对新店开发管道的信心，预计将开设约65家新店，部分餐厅开业时间早于预期 [72] - 公司仍预计下半年同店销售额增长将低于上半年 [73] 问题: 第一方配送的扩展计划及第三方聚合平台的考虑 [74] - 对Olive Garden和Cheddar's的第一方配送表现感到满意，预计第三个品牌将在第三季度加入该平台 [75] - 对于第三方平台（如Uber Eats marketplace），公司仍对其模式存在顾虑，目前专注于第一方配送 [76] 问题: 中长期单位增长加速计划 [79] - 五年计划中，新店贡献的销售增长将稳固在长期框架的3%-4%，单位增长率预计将逐年略有加速 [80] - 多个品牌已推出更小、更高效、成本更低的新原型店，建筑成本可控，对开发管道和投资回报有信心 [81] 问题: 配送业务占比及未来促销计划 [84] - Olive Garden第一季度配送占比约为5%，季末降至约4%，但仍比促销前平均水平高出40% [85][86] - 未来可能不会再次进行"百万免费配送"活动，但会利用Uber根据订单量提供的营销资金进行推广 [88] 问题: "Never Ending Pasta Bowl"促销活动表现 [89] - 该促销活动开局良好，偏好度超过去年，续盘率大幅提升，消费者对其价值的理解加深，当前表现符合公司指引 [90] 问题: 牛肉价格上涨的原因及可持续性，以及应对策略 [93] - 牛肉价格上涨源于供应限制，包括包装商减产、墨西哥因螺旋虫病暂停活牛进口、以及巴西关税导致美国牛肉进口减少 [94] - 管理层认为两位数涨幅不可持续，因消费者难以承受，且最终会导致需求破坏，同时饲牛数量月度间相对稳定 [94] - 若高价格持续，意味着需求也旺盛，公司可能会考虑提价，但这并非首选方案 [96] 问题: 零售端牛肉需求破坏的迹象 [99] - 近一个月的数据显示，零售端牛肉需求量出现低个位数的同比下降，而此前几个月需求仍具韧性 [100] 问题: 轻量份量菜单的历史经验与当前尝试的区别 [103] - 当前的尝试并非全面缩小份量，而是在菜单上增加份量较小但价格更具吸引力的选项，供消费者选择，同时Olive Garden仍提供无限量汤/沙拉和面包棒，保持丰盛感 [105] - 与20年前行业尝试不同，如今消费者可能不再需要盘中有剩余食物才能感到物有所值 [106] 问题: 季度内同店销售额节奏及地区差异 [108] - 6月表现强劲，7月相对较弱（但仍为正增长），8月与行业的差距最大 [108] - 地区差异与Black Box数据相似，德克萨斯州表现仍较弱，佛罗里达州开始好转，加利福尼亚州表现稳健 [108] 问题: 商品通胀的季度节奏 [110] - 预计第二季度将是商品通胀的峰值，第三和第四季度不会低太多，第四季度预计会有所改善，第一季度1.5%为最低 [110] 问题: 提升服务速度的进展及对份额获取的迹象 [114] - 各品牌在服务速度提升方面进展不一，管理层在总经理会议上重新强调此重点，对未来改善有信心 [115] - 所有收入群体在休闲餐饮的客流量均实现同比增长，而其他餐饮类别客流量有所下降，这可能意味着公司正在夺取份额 [116] 问题: 同一品牌内高绩效与低绩效门店的关键驱动因素 [118] - 最关键的因素是餐厅经理及其团队的质量和稳定性，领导力是决定绩效的核心 [118] 问题: 各品牌在不同时段或菜单类别（如甜品、酒水）的表现差异 [121] - 多数品牌的酒水偏好度有所下降 [122] - LongHorn的午餐增长优于晚餐，但所有时段均增长；高档餐饮在工作日因商务旅行减少而表现较弱 [122] 问题: 取消小费工资的风险及潜在影响 [126] - 管理层认为餐饮业商业模式多样，政策环境应反映这种多样性，作为全方位服务运营商，其商业模式对客人和团队成员仍是最佳选择 [126] - 无论政策如何变化，公司都有能力应对并保持良好运营 [126] 问题: Olive Garden同店销售额构成及未来客单价展望 [129] - Olive Garden同店销售额增长5.9%，客流量增长2.8%，加上外卖贡献0.8%，合计客流增长3.6% [129] - 定价贡献1.9%，配送服务费净额贡献约0.4% [129] - 未来预计客单价仍将略高于定价，主要受配送服务费驱动 [129] 问题: 劳动力成本上升中是否包含对客人体验的再投资 [130] - 劳动力总通胀为3.1%，美元计价的劳动力成本增长约4.5%，扣除通胀和约3%的客流增长后，公司实际上在劳动力上获得了杠杆效应，表明生产率有所提升 [131] - 公司持续寻找投资于劳动力的方式，例如提升服务速度，但这通常不会导致劳动力杠杆恶化，反而可能提升吞吐量 [132] 问题: 配送销售的增量占比 [135] - 在促销活动之外，配送销售中约50%是增量销售（Olive Garden和Cheddar's均如此） [136] 问题: Olive Garden的客单价是否受到轻量份量菜单和促销的负面影响 [139] - 轻量份量菜单对客单价有负面影响，但被其他产品组合（如高价位菜品Calabrian牛排虾仁宽面的强劲偏好）所抵消，总体产品组合倾向于更高价值/价格的菜品 [140] 问题: 其他业务部门同店销售额增长的驱动品牌 [142] - 该部门内三个品牌均实现正增长，Cheddar's Scratch Kitchen增长最高，其次是Yard House和Seasons 52 [143] 问题: 年轻客群（如Z世代）的总体表现 [144] - 年轻客群的表现与公司其他客群大致相似 [145]