核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显示 持续的成本控制和运营效率提升显著改善了利润率 这得益于一系列旨在降低生产成本 提高产量和严格控制运营费用的举措 [1] - 管理层强调成本控制已融入公司运营文化 并维持长期毛利率目标区间在30%-40% [5] 财务表现 - 第三季度来自持续经营业务的合并调整后EBITDA达到2070万美元 占销售额的31% 而去年同期为470万美元 占销售额的8.5% [2] - 运营现金流大幅增强至2440万美元 突显了成本吸收和效率的改善 [2] - 加拿大大麻业务调整后EBITDA同比增长306% 达到1930万美元 占该部门销售额的41% [4] - 市场对公司当前财年和下一财年净利润的普遍预期 分别意味着同比增长165.6%和14.3% [10] 业务运营与效率 - 成本纪律在加拿大大麻业务中最为明显 该部门毛利率从去年同期的26%大幅扩大至56% [3] - 毛利率提升得益于运营效率改善 生产成本降低以及向更高利润率的国际出口销售的结构性有利转变 [3] - 生产力提高 作物产量改善 包装投入成本降低以及持续的持续改进计划是主要贡献因素 [4] 市场表现与估值 - 过去一年公司股价飙升383.3% 表现远超行业11.8%的跌幅 必需消费品板块2.5%的涨幅以及标普500指数21.8%的涨幅 [6] - 同期 竞争对手Scotts Miracle-Gro股价下跌10.2% Mission Produce股价上涨1.5% [6] - 公司未来12个月市销率为1.6 低于行业平均的2.05 但高于Scotts Miracle-Gro的1.03和Mission Produce的0.7 [9] - 公司价值评分为C [9]