财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为6.313亿美元，较2025财年第二季度增长近8% [10] - 调整后营业利润为1.59亿美元，同比增长2340万美元，增幅为17% [10] - 调整后每股收益为2.50美元，同比增长13% [10] - 调整后EBITDA为1.881亿美元，同比增长17% [10] - 资本支出为1600万美元，高于去年同期的1480万美元 [10] - 第二季度自由现金流为7590万美元，去年同期为2.086亿美元，差异主要源于部分款项的支付时间问题，一笔通常在第二季度收到的大额应收款被推迟到第三季度 [14] - 期末现金、现金等价物及有价证券总额为6.76亿美元 [14] - 董事会授权在2026年10月31日前回购最多5亿美元的股票，第二季度已回购8860万美元的股票 [14][15] - 第二季度毛利率为41.1%，同比上升30个基点，部分受益于一项非核心业务相关收益的确认 [12] - 销售、一般及行政费用总计1.128亿美元，同比下降近2% [12] - 第二季度股权激励费用为1030万美元，同比增加240万美元，预计全年股权激励费用在4100万至4300万美元之间 [12][13] - 公司重申全年营收指引为24.8亿至25.55亿美元，并将调整后营业利润指引从4.75亿至5亿美元上调至4.85亿至5.05亿美元 [15][16] - 资本支出指引维持在7000万至8000万美元不变，有效税率指引维持在24%至25%不变 [16] - 预计第三季度营收在6.15亿至6.45亿美元之间，调整后营业利润在1.3亿至1.4亿美元之间，资本支出在1600万至2100万美元之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 职业教育（Career Learning）初高中项目营收增长29%，达到2.756亿美元，主要由入学人数同比增长17.6%驱动 [11] - 通识教育（General Education）营收同比下降3.6%，至3.414亿美元，平均入学人数同比微增至13.7万，但单生收入下降3.6%，主要受业务组合影响 [11] - 两项业务合计的单生总收入为2，437美元，同比增长1.8% [11] - 公司预计全年单生收入将与去年持平，季度间的波动主要受州政府资助组合、项目组合（通识教育与职业教育）及收入确认时间影响 [11][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度总入学人数为24.85万，同比增长7.8%，较第一季度略有增长 [11] - 公司本财年的目标是稳定而非增长，因此利用强劲的申请需求填补了当季的大部分流失，使季度末入学人数基本与上季度持平 [5] - 第二学期退学率已恢复到历史正常水平 [6][20] - 预计第三季度平均入学人数将与第一、第二季度相似，第四季度入学人数将出现符合历史规律的季节性下降 [16] - 由于本财年季度入学趋势略有不同，预计第三和第四季度的营收将比往年更平均地分配 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在从过时且技术债务沉重的自有平台，转向市场领先的第三方平台，但为避免过度依赖，正与平台合作伙伴共同构建一个能让公司拥有一定影响力和控制权的架构 [7] - 公司将继续投资，以确保能够以可控的方式向前发展，优先满足客户需求 [7] - 公司正投资于学术体验之外的多个环节，旨在为家庭提供更全面、更丰富的体验 [49] - 公司资本配置优先级保持不变，将继续平衡对有机增长、潜在并购交易和股票回购的投入 [15] - 基于强劲的需求趋势，公司相信已为明年恢复预期增长模式做好准备，并有望实现2028财年的财务目标 [8][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 家庭持续寻求传统教育模式之外的替代方案以满足特定需求，这一推动过去几年强劲入学增长的趋势仍在持续 [4][5] - 公司看到了积极的州政府资助环境 [11] - 平台的核心问题已经解决，客户支持中心的来电数量和类型已减少，例如在解决一个重大登录问题后，周环比通话量下降了90%以上，社交媒体上关于学生面临挑战的讨论也显著减少 [8] - 客户需求依然强劲，申请量接近去年的创纪录水平，且这是在公司未积极进行市场招生的背景下实现的，显示了项目有机需求的强度 [22] - 尽管经历了秋季的平台问题，但未发现负面口碑对潜在需求产生持续影响的证据，需求特征依然强劲 [53][54] - 宏观趋势显示，对替代性教育形式的需求持续增长，长期来看对公司业务有利 [33] 其他重要信息 - 第二季度毛利率受益于一项非核心业务调整，该业务涉及退出一个长期租赁承诺，对毛利率的正面影响约为200个基点，该租赁费用将从成本基础中永久移除 [12][39][40] - 公司合作伙伴（包括独立特许学校董事会和学区）对秋季出现的问题感到沮丧，但理解双方拥有共同的使命，这为共同解决问题提供了基础，合作伙伴对公司的能力仍有信心 [24][25] - 公司通过保持纪律性、继续调整成人业务规模以及在季度内减少营销支出，成功控制了销售、一般及行政费用 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 退学趋势是否已恢复正常水平？ [19] - 一月份至今的数据显示，第二学期的退学率已恢复到正常水平，这是一个非常积极的信号 [20] 问题: 如何描述当前的需求状况？ [21] - 通过申请量衡量的需求持续强劲，申请量接近去年的创纪录水平，且这是在公司未积极进行市场招生的背景下实现的，显示了有机需求的强度 [22] 问题: 学校合作伙伴对平台问题和补救措施有何反馈？公司如何与客户沟通？ [23] - 合作伙伴自然感到沮丧，但理解双方拥有共同的使命，这为共同解决问题提供了基础 [24] - 公司在秋季后为合作伙伴举办了峰会，出席率创纪录，许多合作伙伴表达了对公司扭转局面的能力的信心 [25] 问题: 考虑到平台问题已解决、退学率正常且需求强劲，为何第三季度不追求入学人数增长？ [28] - 公司认为，在经历了艰难的几个月后，立即恢复增长向合作伙伴和员工传递了错误的信号，为了长期成功，今年优先考虑稳定而非增长 [30][31] - 每年由于招生窗口关闭、教师容量或合作伙伴设定上限等原因，公司都会面临需求超过供给的情况，需要管理等待名单或鼓励家庭申请秋季入学，当前情况并不特殊 [32][33] 问题: 通识教育和职业教育单生收入变动较大的原因是什么？ [35] - 季度间通识教育与职业教育的业务组合会影响各自的单生收入，建议关注两项业务合计的单生总收入 [36][38] - 季度波动主要受州政府资助组合、项目组合（通识教育与职业教育）及收入确认时间影响，全年单生收入预计持平 [38] 问题: 非核心业务调整对毛利率的影响有多大？是否是一次性的？ [39] - 该调整对第二季度毛利率的正面影响约为200个基点 [39] - 由于公司成功解除了一个原定2030年到期的租赁，相关租赁费用将从未来的成本基础中永久移除，因此不是一次性项目，会对未来毛利率产生持续正面影响 [40] 问题: 第二季度入学人数环比增长约800人，能否谈谈总新增入学和退学情况？以及与遇到问题的家庭沟通情况？ [43] - 公司不披露具体的退学数量，但凭借强劲的需求，有效地填补了流失 [44] - 与家庭的沟通显示，许多家庭表现出很强的韧性，因为替代性教育方案对他们至关重要，尽管初期用户体验困难，他们仍选择坚持 [44][45] 问题: 平台目前的运营表现如何？是否还有待解决的问题？未来技术内化的路线图是怎样的？ [46] - 平台已恢复到可构建良好基础的状态，虽然像所有平台一样仍会不时出现边缘案例问题，但已非此前系统性问题的状态 [47][48] - 公司从此次经历中吸取教训，正致力于建立更好的冗余机制，并在一定程度上减少对第三方的依赖 [48] - 公司将持续收集客户反馈，优化用户体验和工作流程，并进行长期投资以丰富家庭的整体体验 [49] 问题: 平台问题是否会产生负面口碑，影响未来的需求趋势？ [52][53] - 公司曾担心负面口碑会产生持续影响，但并未观察到证据，相反，需求特征依然强劲，甚至在公司减少市场投放的情况下依然如此，这反驳了负面情绪会拖累需求的假设 [53] - 强劲的宏观条件和公司25年的行业领导地位是主要原因，真正需要替代教育方案的家庭通常不会接触到这些负面信息 [54] 问题: 在应对平台挑战的季度中，如何实现了销售及行政费用的效率提升？ [55] - 公司一贯保持财务纪律，在顺境时亦如此，以便在困难时期能维持这种纪律 [55] - 具体措施包括继续调整成人业务规模，以及在本季度减少了营销支出 [55] - 与平台挑战相关的额外成本主要体现在毛利率中，而非销售及行政费用 [55] 问题: 潜在新合作伙伴的渠道情况如何？秋季事件是否影响了洽谈？ [60] - 与潜在合作伙伴的讨论仍在进行，管理层近期拜访了潜在伙伴并直接讨论了秋季事件和声誉问题，对方并未表现出担忧，更关注公司作为行业领导者所能提供的价值和对当地家庭的帮助 [60][61] 问题: 第二季度削减的营销支出，尤其是第四季度进入招生季时，是否会重新增加？ [62] - 预计下半年销售及行政费用将继续受益于上半年的措施，可能略有下降，但公司希望在第四季度保留灵活性以适当增加营销支出 [62] - 从规划角度，公司预计在本财年剩余时间及下一财年恢复正常市场投放节奏 [63]