财务数据和关键指标变化 - 第二季度业绩超预期 主要驱动因素是CenterWell药房业务和优于预期的个人MA会员增长 [6] - 医疗成本趋势符合预期 [6] - 将2025年全年EPS展望从约16 25美元上调至约17美元 [7] - 第二季度完成约1亿美元股票回购以抵消员工股票发行带来的稀释 2025年没有计划进行额外回购 [21] - 利用今年早些时候债券发行所得资金 在第二季度机会性地回购了约2亿美元2027年到期的债务 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Medicare Advantage业务 - 个人MA会员数量下降幅度小于预期 部分原因是看到更多"回弹会员" [8] - 这些回弹会员通常具有更好的第一年经济效益 [9] - 公司正在采取积极措施改善会员体验 [9] - 宣布简化事前授权流程的新举措 [10] - 与医疗软件公司Epic建立新合作伙伴关系 成为首家将健康计划信息直接整合到MyChart账户的健康保险公司 [11] CenterWell业务 - CenterWell药房业务表现优异 主要由于直接面向消费者的销量增加和专业药房业务表现良好 [18] - 专业药房业务看到比预期更高的销量和更有利的药物组合 [18] - 与制药公司建立强有力的合作伙伴关系 创造了通过直接面向消费者模式的新机会 [60] - 获得了之前无法获得的多种有限分销药物的额外使用权 [61] Medicaid业务 - Medicaid业务扩展到10个活跃州 另有3个州已获批准待启动 [17] - Medicaid业务主要集中在长期支持服务(LTSS)人群 受"大美丽法案"影响较小 [17] - 在佛罗里达州没有暴露于竞争对手所面临的问题人群 [29] - 强调基于价值的护理网络结构是差异化因素 [30] - 即将启动伊利诺伊州新合同 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业药房市场整体表现优于预期 但公司的表现进一步受到获得有限分销药物的推动 [61] - 在MA市场 公司认为没有"坏会员" 只有"坏福利包和产品" [42] - 相比同行 公司在2024年和2025年进行了更显著的福利削减 [46] - 公司评估了重新捕获的会员和计划的表现 对其福利结构和长期价值定价感到满意 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个基本驱动因素：MA产品和体验、临床卓越、高效后台运营、资本配置和增长 [7] - 正在进行多年转型 包括近期战术性成本计划和长期自动化及技术应用 [15] - 通知符合条件的员工提前退休计划 以加速运营模式转型和精简成本 [15] - 将在未来几个月扩大共享服务功能的合同外包 [15] - 正在调整部分员工福利以符合行业标准 [15] - 目标是创建一个更灵活、技术驱动的组织 能够更快响应消费者需求和期望 [16] - 在MA市场 公司认为其产品定位良好 可以吸引所有会员成为有利可图的好会员 [42] - 相比同行 公司在2024年和2025年进行了更显著的福利削减 [46] - 对于2026年 福利基本稳定 预计仍将保持与市场上最丰富福利的差距 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境继续基本按预期发展 [7] - 对通过MA提供更稳定和有吸引力的利润率保持专注 [19] - 对MA的核心基本面和增长前景保持信心 相信能够长期为股东创造可观价值 [19] - 对STARS诉讼案重新提起诉讼 等待新裁决 [13] - 在BY27和BY28方面继续紧急推进 [13] - 运营方面继续在护理差距、质量和客户体验方面取得强劲进展 [14] - 对Medicaid战略和在投资者日做出的利润率进展假设保持承诺 [18] - 对CenterWell药房业务的表现感到鼓舞 [18] - 对专业药房业务的表现感到兴奋 预计这种业务类型将会增加 [60] 其他重要信息 - 法院基于行政理由驳回了STARS诉讼案 因为最初提起诉讼时未用尽CMS的可选上诉程序 [13] - 现已完成CMS上诉程序 并在同一法院重新提起诉讼 [13] - 对于BY27结果 在收到计划预览数据后将进入静默期 [14] - 最终结果将由CMS在10月发布 [14] - 家庭健康业务面临6%以上的净费率削减提议 公司对此感到失望 [72] - 劳动力成本占该费率的近75% [72] - 认为现在根据仍在收集的数据做出这种调整为时过早 [73] - 正在继续倡导合理的家庭健康报销 [74] - 保险业务提供了自然对冲 但不会完全抵消提议实施的影响 [74] 问答环节所有的提问和回答 关于成本趋势和Medicaid表现 - 成本趋势总体符合或优于预期 [24] - 在保险方面 会员增长优于预期 现在假设会员减少约50万 之前为55万 [26] - Medicaid业务表现符合预期 主要由于产品组合、州分布和基于价值的护理网络结构 [28][29][30] - Medicaid业务运行符合预期 继续在新州取得进展 [32] 关于Part D表现和CMS新规 - Part D会员组合和Rx趋势符合预期 [35] - 在投标策略中考虑了IRA变化 药物趋势高但符合预期 [37] - 对于2026年 行业Part D看起来比预期略好 [39] 关于个体PPO市场收缩 - 不认为有"坏会员" 只有"坏福利包和产品" [42] - 相比同行 公司在2024年和2025年进行了更显著的福利削减 [46] - 已退出影响56万会员的计划县 并在其他MA产品中重新捕获了40% [47] - 对于2026年 福利基本稳定 预计仍将保持与市场上最丰富福利的差距 [48] 关于住院利用率趋势 - 住院情况符合或略优于预期 考虑入院率和单位成本 [52] - 年初因流感季节时间略有升高 但符合预期 [52] 关于STARS进展 - 计划预览数据尚未发布 [56] - 运营进展良好 基础指标表现有所改善 [57] - 问题是行业改进程度和切点位置 [58] 关于专业药房优势 - 战略性地改变了业务组织和营销方式 [60] - 与制药公司建立强有力的合作伙伴关系 创造了直接面向消费者的新机会 [60] - 获得了之前无法获得的有限分销药物的使用权 [61] 关于投资支出 - 确认额外1亿美元投资 [65] - 投资重点放在会员保留、AI和运营效率等领域 [65] - 将部分原计划明年的投资提前到今年 [67] 关于CenterWell增长 - 开设更多诊所 这些诊所表现良好 [70] - 没有特定类型的患者推动高于预期的增长 [70] - 对家庭健康拟议费率削减感到失望 正在倡导更合理的报销 [72][73] 关于MA福利行动与STARS - 监测福利变化对会员体验的影响 [76] - 通过清晰沟通和响应会员关切来抵消摩擦 [76] - 定期监控NPS(净推荐值)和进行模拟CAP调查 [78] - 回弹会员证明这些措施正在奏效 [83] 关于回弹会员驱动因素 - 主要来自失去会员的地区 [84] - 通常是因为会员对更换计划后的体验感到惊讶 [85] - 公司以服务闻名 这是吸引会员回来的因素之一 [87] 关于趋势假设 - 药房趋势预计为低两位数 明年保持一致 [90] - 医疗成本趋势预计为中高个位数 明年保持一致 [90] 关于RADV审计 - 由于诉讼限制 能提供的信息有限 [93] - 长期支持对合同的审计 只要考虑MA和按服务收费之间的精算等价性 [95] 关于指引提升的构成 - 假设部分优异表现将持续全年 特别是CenterWell的TCN增长 [99] - 药房专业表现和直接面向消费者的势头 [99] - 会员减少优于预期 现在假设最多50万 之前为55万 [99] 关于会员增长与STARS - 不评论从CMS收到的任何数据 [103] - 理论上存在运营吸收挑战的会员增长水平 但不认为可能发生 [104] - 会员增长时间很重要 年末获得的会员会带来营销成本压力 [106]