核心观点 - 伊士曼化学2025年第三季度业绩未达预期 营收与盈利均出现显著下滑 主要受终端市场需求疲软影响 公司正采取削减成本、优化现金流等措施应对挑战 但分析师共识预期在过去一个月大幅下调 股票评级为卖出 预期未来几个月回报低于平均水平 [1][2][3][11][13] 财务业绩 - 2025年第三季度每股收益为0.40美元 较去年同期1.53美元大幅下降约74% 调整后每股收益为1.14美元 低于去年同期的2.26美元 也低于扎克斯共识预期的1.18美元 [2] - 2025年第三季度营收约为22亿美元 同比下降约10.6% 未达到扎克斯共识预期的22.4亿美元 [3] - 季度末现金及现金等价物为4.89亿美元 净债务约为45.9亿美元 [8] - 季度经营活动提供的现金为4.02亿美元 同比增长约1.5% [8] - 公司在报告季度通过股息和股票回购向股东返还了1.46亿美元 [8] 各业务板块表现 - 先进材料板块：季度销售额为7.28亿美元 同比下降7% 未达到7.421亿美元的预期 销售额下降源于高价值消费者 discretionary 终端市场需求疲软导致的销量和产品组合下降 [4] - 添加剂及功能产品板块：季度销售额为7.16亿美元 同比下降4% 未达到7.354亿美元的预期 销售额受热传递流体项目完成的时间安排以及建筑、施工和汽车修补漆终端市场持续疲软导致的销量下降所影响 [5] - 化学中间体板块：季度销售额为4.99亿美元 同比下降16% 未达到5.144亿美元的预期 销售额下降主要由于北美建筑和施工终端市场持续疲软导致销量和产品组合下降8% [6] - 纤维板块：季度销售额为2.54亿美元 同比下降24% 未达到2.868亿美元的预期 销售额下降主要由于醋酸丝束销量下降导致的销量和产品组合下降 [7] 公司展望与措施 - 公司面临充满挑战的全球宏观经济环境 客户因关税环境变化和需求疲软而日益谨慎 [9] - 公司预计将从成本削减计划的推进以及金斯波特甲醇分解设施带来的更高收入中获益 [9] - 公司目标是在今年削减超过7500万美元的成本 并在2026年削减约1亿美元成本 措施包括降低停工费用和略微提高工厂效率 [9] - 公司预计全年调整后每股收益在5.40美元至5.65美元之间 并预计全年将产生约10亿美元的运营现金流 [10] 市场预期与评级 - 过去一个月 投资者见证了盈利预期修正的下行趋势 共识预期因此变化而下调了24.73% [11] - 伊士曼化学目前增长得分为F 动量得分也为F 但在价值侧得分为A 总体VGM得分为D [12] - 盈利预期普遍呈下降趋势 修正幅度表明趋势向下 伊士曼化学的扎克斯评级为4（卖出） 预期未来几个月回报低于平均水平 [13] 行业对比 - 伊士曼化学属于扎克斯多元化化工行业 过去一个月 同行业的陶氏公司股价上涨了5.6% [14] - 陶氏公司报告截至2025年9月的季度营收为99.7亿美元 同比下降8.3% 同期每股收益为-0.19美元 而去年同期为0.47美元 [14] - 陶氏公司当前季度预计每股亏损0.45美元 同比变化为0% 过去30天扎克斯共识预期下调了15% 基于预期修正的整体方向和幅度 陶氏公司评级为3（持有） VGM得分为D [15]

核心财务表现 - 第一季度每股收益(EPS)为1.57美元 同比增长12.9%[1] - 调整后EPS达1.91美元 超出市场预期0.02美元 同比增幅18.6%[1] - 总营收22.9亿美元 同比下降1% 略低于市场预期23.086亿美元[2] 分业务表现 先进材料 - 营收7.19亿美元 同比下滑3.9% 低于预期7.637亿美元[3] - 价格下跌与汇率波动为主要拖累因素[3] 添加剂及功能产品 - 营收7.33亿美元 同比增长4.1% 超预期7.033亿美元[4] - 价格上涨与销量结构改善驱动增长[4] 化学中间体 - 营收5.45亿美元 同比增长4.2% 超预期5.335亿美元[5] - 价格与销量双升抵消部分汇率损失[5] 纤维业务 - 营收2.88亿美元 同比大跌12.9% 显著低于预期3.25亿美元[6] - 销量结构与价格双重恶化导致下滑[6] 现金流与资本配置 - 经营活动净流出1.67亿美元[7] - 季度股息支付9600万美元[7] 战略调整与指引 - 成本削减目标上调至7500万美元[8] - 资本支出计划缩减至5.5亿美元[8] - 全年经营现金流预期维持12亿美元[9] - 二季度EPS指引区间1.70-1.90美元[11] 市场表现 - 股价年跌幅15.9% 优于行业平均25.7%跌幅[12] 同业比较 - 霍金斯公司(HWKN)一季度预期EPS 0.74美元 历史平均超预期6.1%[14] - Osisko黄金(OR)一季度预期EPS 0.15美元 历史平均超预期4.4%[14] - Intrepid Potash(IPI)一季度预期亏损0.12美元[15]