Applebee's业绩表现 - 第三季度同店销售额增长3.1%，连续第二个季度实现正增长[1] - 季度内平均周销售额为52,600美元，其中约12,000美元来自非堂食销售，占总销售额的22.9%[2] - 非堂食销售额同比增长9%[4] Applebee's增长驱动因素 - 新菜单项目受到欢迎，鸡肉帕尔马干酪宽面占交易量约13%，Ultimate Trio开胃菜拼盘平均占交易量13.5%并推动客单价增长[3] - 社交媒体参与度同比大幅增长266%[5] - “Lookin' Good”餐厅改造计划持续推进，约80家餐厅已完成更新，预计年底前完成超过100家，改造后销售额和客流量均有提升[6] IHOP业绩表现 - 第三季度同店销售额下降1.5%，但客流量已转为正增长[7] - 推出每日超值菜单“House Faves”作为核心产品的一部分，该促销活动带来的增长势头已延续至第四季度[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为4900万美元 相比2024年同期的6190万美元有所下降 [6][17] - 第三季度调整后稀释每股收益为073美元 相比2024年同期的144美元下降 [18] - 截至第三季度调整后自由现金流为6820万美元 相比2024年同期的7780万美元下降 [6][18] - 第三季度合并总收入增长108% 达到2162亿美元 相比2024年同期的195亿美元增长 [17] - 第三季度总特许经营收入下降3% 至1613亿美元 相比2024年同期的1664亿美元下降 [17] - 第三季度G&A费用为5020万美元 相比2024年同期的4540万美元增加 [17] - 第三季度末不受限制现金为168亿美元 相比第二季度末的1942亿美元减少 [20] - 第三季度资本支出为2130万美元 相比2024年同期的1030万美元增加 主要用于公司自有餐厅投资 [19][20] - 第三季度回购股票2250万美元并支付股息780万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - Applebee's第三季度同店销售额增长31% 平均每周特许经营销售额为52600美元 其中229%来自非堂食渠道 [6][22] - Applebee's非堂食销售额在第三季度增长9% 其中外带占117% 外卖占111% [9][22] - IHOP第三季度同店销售额为负15% 平均每周特许经营销售额为36700美元 其中204%来自非堂食渠道 [6][22] - IHOP非堂食销售额中外带占78% 外卖占125% [22] - Fuzzy's Taco Shop在第三季度销售和客流量出现温和改善 [14] - 公司自有餐厅组合目前有70家餐厅 约占餐厅总数的2% [15] - 公司自有Applebee's餐厅表现与系统平均水平一致 而IHOP餐厅表现优于系统平均水平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务发展积极 预计到年底国际双品牌餐厅总数将翻倍 [15] - 国际双品牌餐厅已开设20家 预计年底将达到40家 [26] - 国内双品牌餐厅预计年底将有约30家开业或在建 2026年目标至少开设50家 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 双品牌战略是核心增长杠杆 结合Applebee's和IHOP的互补时段 目标驱动更高销售额和运营效率 [25][26] - 双品牌餐厅展示强劲财务表现 销售额达到单品牌餐厅的15-25倍 四壁利润率几乎翻倍 [26][28][29] - 菜单创新是关键策略 Applebee's推出鸡肉帕尔马干酪宽面条和终极三重奏开胃菜 IHOP推出日常超值菜单 [8][9][12] - 非堂食战略持续强化 Applebee's该渠道销售额连续增长 [9] - 品牌现代化投入持续 Applebee's的"Looking Good"改造项目进展顺利 预计年底超过100家餐厅完成改造 [11] - 营销和社交媒体投入加大 Applebee's发帖量增加超过300% 互动量增加266% [10] - 资本分配策略调整 减少股息以增加股票回购 认为当前股价被低估 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 观察到宏观经济焦虑略有上升 导致消费者支出决策更谨慎 更注重价值 [5] - 消费者继续通过选择低价或超值菜品来管理账单 Applebee's超值组合占比约30% IHOP超值组合占比约19% [5] - 行业客流量面临挑战 但IHOP在2025年每个月都优于行业黑箱客流量指标 并在第三季度实现多年来的首次正客流量 [11][12] - 商品成本方面 Applebee's第三季度成本增长03% IHOP增长57% 预计2025年Applebee's成本大致持平 IHOP预计中个位数增长 [23] - 关税情况仍然不稳定 商品成本预测未反映未来关税变化的潜在影响 [23] - 通过供应链合作 2025年已实施项目实现超过4200万美元的年化节省 [24] - 第四季度趋势方面 Applebee's销量从第三季度持续到第四季度 IHOP从第三季度到第四季度加速 [40] - 消费者行为方面 观察到较高收入客群增加 而低收入客群和Z世代价格敏感度最高 所有客群都高度关注价值 [47][48] 其他重要信息 - Applebee's在9月迎来新的首席营销官和首席运营官 [7] - 年度加盟商会议完成 加盟商与公司战略保持一致并致力于增长 [6] - 公司完成首次自有双品牌转换 早期数据显示销售额增长至转换前水平的4倍 [16] - 约10%的餐厅在第三季度因改造和双品牌转换而暂时关闭 预计第四季度会有更多餐厅暂时关闭 [24] - 公司维持全年财务指引 但预计EBITDA将处于指引区间的低端 原因是投资改善公司餐厅 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司自有餐厅的亏损影响及未来展望 - 第三季度公司餐厅部门利润受到约900-1000万美元的冲击 包括约200万美元的DNA 这些一次性投资因素预计明年不会存在 [35][36] 问题: IHOP如何应对客单价挑战 - IHOP采用三管齐下的方法 包括推出超值平台 通过 barbell 策略推动客单价 例如推销高价菜品和组合套餐 自实施以来 工作日超值菜品在账单中的出现率从25%降至15% [37][38][39] 问题: 第四季度趋势 - Applebee's的销量从第三季度持续到第四季度 IHOP的销量从第三季度到第四季度加速 [40] 问题: 双品牌概念的加盟商需求特征和障碍 - 初始需求主要是转换而非新建 更多IHOP加盟商参与 因可解决晚餐时段挑战 障碍包括需要为IHOP加盟商提供酒吧运营等额外培训 [41][42][43] 问题: 加盟商情绪 商品成本及净单位增长展望 - 未对净单位增长设定明确时间表 但通过多种方案接近目标 IHOP是优秀的转换品牌 Applebee's有新原型可降低成本 国际业务持续增长 双品牌概念是国内增长的催化剂 新餐厅平均单位销量高于关闭的餐厅 [44][45][46] 问题: 消费者群体趋势变化 - 观察到较高收入客群增加 低收入客群和Z世代价格敏感度最高 所有客群高度关注价值 [47][48] 问题: 超值组合占比与客单价的关联 - Applebee's超值组合占比约30% 相对平稳 IHOP超值组合占比增长至19% 因推出日常超值菜单 此前占比在10%左右或中低 teens [48][49] 问题: 双品牌餐厅开业数量明细 - 预计年底约30家开业或在建 2026年目标至少50家 累计达80家 今年大部分将开业 [50][51] 问题: 同店销售额指引和第三季度各组成部分 - Applebee's同店销售额指引为增长1%-3% IHOP为下降1%至增长1% 未改变 第三季度两家品牌客流量均为正 但客单价组合为负 约有2%的菜单价格增长 [52] 问题: Applebee's改造计划在2026年及以后的加速情况 - 2024年计划改造超过100家 2025年预计至少相同数量或更多 目标到2027年底完成三分之二组合的改造 [53] 问题: 改造后销售额提升情况 - 公司自有餐厅改造后出现两位数提升 但起点低于系统平均水平 加盟商对提升幅度满意 回报良好 [54][55] 问题: 双品牌转换的销售额提升数据的可靠性 - 无法推测前瞻性数据 近40家国际双品牌餐厅显示销售额提升15倍或更多 美国约15家开业餐厅显示提升15-25倍 [56][57] 问题: 2026年菜单价格展望 - 预计两家品牌加盟商菜单价格增长为低个位数 商品成本得到控制 但公司不控制定价 [58] 问题: 资本分配调整的原因 - 股息收益率仍约为3% 在同行中属较高 资产轻型模式产生健康自由现金流 调整是为在股价被低估时通过回购提高股东总回报 与现金流能力无关 [59][60] 问题: IHOP日常超值菜单扩展到每周七天的运营影响 - 经过数月测试 确保是盈利计划 专注于核心菜品 操作上对速度无影响 速度实际上有所改善 超值组合在周末可能增加 但通过 barbell 策略实现客单价平衡 [61][62][63][64][65]

行业整体表现 - 休闲餐饮业在经历多年表现不佳后，今年表现强劲，成为餐饮行业中表现最佳的细分市场[2][3] - Black Box Intelligence数据显示，休闲餐饮业从过去两年行业表现第二差转变为目前表现最佳[3] - 休闲餐饮是行业两年期基础上表现最好的细分市场，其成功远超基数效应[4] 关键驱动因素 - 大型传统品牌通过提供顾客所需取得成功：包括美味餐食、愉悦体验和物有所值的价格[4] - 许多连锁品牌推出平价菜品和小份量选项，以吸引不同收入阶层的消费者[4] - 休闲连锁餐饮的价值策略使其与快餐和快速休闲餐饮直接展开价格竞争，并对后两个细分市场造成损害[2] 公司具体案例 - Chili's 同店销售额和客流量增长创下纪录[2] - Applebee's 从负增长转为正增长，第二季度同店销售额增长4.9%[2][6] - Applebee's 扭亏为盈的关键是过去几个季度提升其价值认知的努力，其长期推行的2份25美元促销活动提升了业绩[6] - Applebee's 将2份25美元优惠作为菜单创新工具，通过该优惠推广新主菜以促进尝试，例如第一季度推出波本街卡津意面，第二季度推出新铁板烧和牛排[7] - Olive Garden 测试低价小份菜单项目，在其第一财季实现了各收入阶层消费者的客流增长[4]