公司业绩表现 - 好时公司(HSY)属于Zacks食品-糖果行业，在即将发布的财报中有望延续其盈利超预期的记录[1] - 过去两个季度公司平均盈利超出预期10.38%，上一季度每股收益2.09美元，超出预期7.73%，再上一季度每股收益2.69美元，超出预期13.03%[2] 盈利预测指标 - Zacks盈利ESP(预期惊喜预测)指标目前为+11.13%，显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度[8] - 研究表明，当股票同时具备正盈利ESP和Zacks排名3(持有)或更好时，近70%的概率会出现盈利超预期[6] - 盈利ESP指标将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正的估计可能包含最新信息[7] 未来展望 - 结合正盈利ESP和Zacks排名3(持有)，公司可能在下一份财报中再次实现盈利超预期，下一份财报预计2025年7月30日发布[8] - 盈利ESP为负值会降低该指标的预测能力，但负值并不一定意味着公司会低于盈利预期[9]

产品合作与创新 - ONE Brands与好时合作推出ONE x Hershey's Double Chocolate风味蛋白棒，采用真实好时可可和巧克力片，提供双倍巧克力体验 [1] - 该产品定位为便捷营养零食，同时强调独特的风味体验，满足消费者对巧克力作为第一零食品类的需求 [1][2] - 产品目前已在部分市场推出，全国范围即将上市 [5] 营销活动与品牌联动 - ONE Brands与职业高尔夫球手Bryson DeChambeau合作推广新产品，DeChambeau是该品牌所有蛋白棒产品的忠实粉丝 [2][3] - 品牌推出"Double or ONEthing Challenge"活动，若DeChambeau在2025年6月12-15日比赛中再次完成一杆进洞，粉丝可注册领取免费产品 [3] - 通过DeChambeau的YouTube系列节目"Course Record"进一步推广产品，新剧集将持续发布至8月 [4] 公司背景与市场地位 - 好时公司是行业领先的零食公司，年收入超过112亿美元，业务遍及约70个国家 [6] - 公司产品组合包括HERSHEY'S、Reese's、Kisses等知名巧克力品牌，以及SkinnyPop等咸味零食 [6] - 好时拥有130多年历史，致力于社会责任，其创始人于1909年创立了Milton Hershey学校 [7]

公司业绩表现 - 好时公司季度每股收益为2.09美元 超出Zacks共识预期的1.94美元 但低于去年同期的3.07美元 [1] - 季度收益超出预期7.73% 上一季度则超出预期13.03% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 [2] - 季度营收为28.1亿美元 低于Zacks共识预期0.54% 去年同期为32.5亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 好时股价年初至今下跌1.3% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks行业排名显示 食品-糖果行业在250多个行业中位列前38% [8] 未来展望 - 当前市场对下季度共识预期为每股收益1.17美元 营收24.7亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益6.10美元 营收114.2亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 行业其他公司动态 - ThredUp预计季度每股亏损0.07美元 同比改善53.3% [9] - ThredUp预计季度营收6865万美元 同比下降13.8% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计上半年每股收益（EPS）下降约30%，全年指引中值为下降30%多，暗示下半年可能下降约40% [14] - 第二季度净销售额强劲，预计毛利率下降约700个基点，销售、一般和行政费用（SG&A）同比有高个位数增长 [14][15] - 年初至今市场份额呈积极态势，业务增长10%，份额提升100个基点 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 即时消费品业务在4月出现改善迹象，预计下半年有更多增量项目 [22] - 季节性巧克力上半年表现强劲，非季节性巧克力业务下半年有望实现低个位数增长 [35][36] - 非巧克力或糖果业务表现出色，具有长期增长潜力 [37][38] - 咸味零食业务第一季度因发货天数减少和计划减少自有品牌业务，面临5% - 6%的销量逆风 [94] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场中，里斯（Reese's）表现强劲，巴西实现两位数有机销售增长，在印度、巴西和墨西哥辣味业务中取得市场份额增长 [98] - 消费者注重价值，在渠道上表现为向会员店转移，美元店和在线渠道表现强劲，家庭装产品整体实现中个位数增长 [119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过创新、生产力提升、定价、采购和制造变革等方式应对关税和成本压力 [11][12] - 计划在2026年实现盈利增长，尽管面临挑战，但仍有实现平衡增长的路径 [20] - 收购Lesser Evil以扩大咸味零食业务规模，拓展年轻和多元化消费群体 [79][80] - 持续推进价格包装架构（PPA）和配方改革，以提供更好的价值感知和满足消费者需求 [106][107] - 美国巧克力市场竞争格局未发生显著变化，小型企业和自有品牌的竞争势头有所减弱 [124][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心下降，但公司产品类别表现良好，巧克力在消费者生活中具有重要情感作用 [31] - 尽管可可价格居高不下，但公司仍有信心通过积极行动实现盈利增长 [85] - 若可可价格下降，公司将重新投资于品牌、能力、技术、营销和创新，并考虑向股东返还现金 [113] 其他重要信息 - 公司正在关注美国卫生与公众服务部（HHS）对食品券（SNAP）购买限制的实施情况，预计对业务影响不大 [48] - 公司计划在秋季推出里斯（Reese's）品牌的重大创新产品 [69][70] - 公司今年不计划进行股票回购，但股票回购仍在资本配置理念中发挥作用 [99][100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若关税豁免未及时通过，投资者如何评估未来风险？ - 第二季度因库存充足，影响得到一定缓解；第三和第四季度未缓解的关税影响可能高达每季度1亿美元，其中三分之二来自可可或加拿大报复性关税，公司正努力影响政府行动并采取各种缓解措施 [9][10][11] 问题: 如何看待第二季度每股收益（EPS）下降幅度？ - 上半年EPS预计下降约30%，暗示下半年下降约40%；第二季度净销售额强劲，但毛利率预计下降约700个基点，SG&A同比有高个位数增长 [14][15] 问题: 公司对2026年盈利增长的看法是否改变？ - 公司仍认为即使考虑当前关税情况，2026年仍有盈利增长的路径，但挑战更大，缓解措施至关重要 [20] 问题: 今年的定价行动是否带来了好处，以及对市场份额有何影响？ - 即时消费品业务在4月出现改善迹象，预计下半年有更多增量项目；年初至今市场份额呈积极态势，预计下半年份额保持中性或上升 [22][23] 问题: 指导中息税前利润（EBIT）预期上升是否有其他因素？ - 主要是四舍五入原因，基本与预期变化一致 [28] 问题: 消费者偏好和健康饮食趋势对公司业务有何影响？ - 整体消费者信心下降，但公司产品类别表现良好，巧克力和咸味零食业务弹性较好 [31][32] 问题: 非季节性巧克力业务下半年能否实现增长？ - 公司有信心通过下半年的创新计划实现低个位数增长 [36] 问题: 如何看待非巧克力或糖果业务的战略发展？ - 该业务具有长期增长潜力，受消费者口味和创新驱动，公司计划继续在该领域进行创新和拓展 [38] 问题: 巧克力产能扩张在当前环境下如何实现财务可行性？ - 新工厂提高了供应链的灵活性和垂直整合度，已在季节性业务中体现出优势，并为创新提供了支持 [42] 问题: 食品券（SNAP）购买限制对公司业务有何影响？ - 公司预计影响不大，因为公司在SNAP购买中的占比相对较低，且产品成分相对天然 [48] 问题: 零售商在制定货架规划时是否会倾向于成分更天然的产品？ - 零售商通常会关注产品的流速和货架效率，同时也会考虑消费者对健康和功能的需求 [51] 问题: 公司在制定全年指导时为何只考虑第二季度的关税影响？ - 主要是因为关税情况变化较大，且缓解措施尚未明确，公司希望在年中提供更准确的信息 [57][58] 问题: 如何看待下半年的收入分配情况？ - 下半年收入预计与长期趋势一致，各季度增长率约为2% - 4%，各业务板块也相对一致 [62][63] 问题: 里斯（Reese's）品牌秋季创新产品的具体时间和信心来源？ - 产品将在秋季推出，公司基于消费者需求和前期研究对其规模有信心 [69][70] 问题: 公司产品中仍含有将在2027年被禁止的添加剂的销售占比是多少？ - 主要涉及糖果、部分饮品和涂层巧克力产品，添加剂成本占比相对较小，公司有信心实现合规 [71] 问题: 需求塑造和采购策略的变化可能是什么样的？ - 需求塑造方面，公司将关注受可可价格影响较小的产品组合；采购方面，公司已有相关工作，但不便透露细节 [77] 问题: 公司在咸味零食业务上的规模扩张野心如何？ - 公司旨在成为零食巨头，通过进入甜食、健康零食和咸味零食等领域，扩大消费者群体和消费场景；Lesser Evil符合公司的战略，有望拓展年轻和多元化消费群体 [79][80] 问题: 若不考虑关税，公司对2026年盈利增长的信心是否增强？ - 不考虑关税时，公司对盈利增长更有信心，但即使有关税，基于当前可可价格，仍有实现盈利增长的路径 [85] 问题: 未缓解的1亿美元关税影响是否假设可可关税维持在10%？ - 是的 [87] 问题: 除可可和加拿大外，其他关税影响领域及豁免可能性如何？ - 除可可外，公司还有其他进口原材料受到关税影响，但与可可和加拿大相比规模较小，公司正在寻求所有可能的豁免机会 [92][93] 问题: 咸味零食业务中发货天数减少和自有品牌业务减少的影响如何？ - 自有品牌业务减少是公司战略的一部分，随着核心品牌业务的增长，公司将更多产能转向自有品牌产品 [95] 问题: 国际市场的竞争环境有何变化？ - 里斯（Reese's）在国际市场表现强劲，巴西市场实现两位数增长，竞争环境趋于正常化，公司在多个市场取得了市场份额增长 [98] 问题: 若今年情况好于预期且关税逆风消除，公司对股票回购和业务投资的态度如何？ - 股票回购仍在公司资本配置理念中发挥作用，但今年公司将重点放在并购上，长期来看，股票回购仍将是资本配置的一部分 [100] 问题: 价格包装架构（PPA）和配方改革的进展和优势是什么？ - PPA已进入市场，其优势在于提供更好的价值感知；公司通过供应链投资实现了灵活性和效率，有助于实施PPA和配方改革 [106][107] 问题: 随着可可价格居高不下，公司在缓解措施方面的思路有何变化？ - 公司从一开始就采取了整体方法应对成本压力，包括定价和成本控制；目前，公司准备激活更多措施，并将在夏季分享更多信息 [110] 问题: 若可可价格下降，公司如何重新投资于业务以确保巧克力品类的长期健康发展？ - 公司将继续投资于品牌、能力、技术、营销和创新，并考虑向股东返还现金 [113] 问题: 公司各渠道的表现和趋势如何？ - 消费者注重价值，在渠道上表现为向会员店转移，美元店和在线渠道表现强劲，家庭装产品整体实现中个位数增长 [119] 问题: 美国巧克力市场的竞争格局如何？ - 竞争格局未发生显著变化，小型企业和自有品牌的竞争势头有所减弱 [124][125] 问题: 公司在今年剩余时间内是否有进一步提价的可能性？ - 第二和第三季度将实施已宣布的季节性定价和PPA措施，公司将在夏季提供更多关于可可和关税的信息，但无法提前透露未来定价意图 [128]

文章核心观点 介绍好时公司（Hershey）近期股价表现、即将发布的财报预期、估值指标等情况，并提及相关行业排名信息 [1][2][6][7] 公司股价表现 - 好时公司上一交易日收盘价为166.59美元，较前一交易日上涨1.44%，表现优于标准普尔500指数当日0.13%的涨幅，道琼斯指数下跌1.33%，纳斯达克指数下跌0.13% [1] - 过去一个月，好时公司股价下跌1.86%，落后于必需消费品板块0.72%的涨幅，但优于标准普尔500指数6.3%的跌幅 [1] 公司财报预期 - 好时公司预计于2025年5月1日发布财报，分析师预计每股收益为1.94美元，同比下降36.81%，预计营收为28.2亿美元，较去年同期下降13.25% [2] - 整个财年，Zacks共识预期每股收益为6.10美元，营收为114.2亿美元，分别较上一年变化-34.9%和+1.99% [3] 分析师预估变化 - 近30天，Zacks共识每股收益预估下降0.27%，好时公司目前Zacks排名为3（持有） [5] 公司估值指标 - 好时公司远期市盈率为26.93，高于行业平均的22.86 [6] - 好时公司PEG比率为5.85，食品糖果行业截至昨日收盘平均PEG比率为4.36 [6] 行业排名情况 - 食品糖果行业属于必需消费品板块，Zacks行业排名为89，处于250多个行业的前36% [7] - Zacks行业排名根据行业内个股平均Zacks排名计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]