核心观点 - 爱尔康公司凭借其多样化的隐形眼镜和眼科健康产品组合，在视力保健业务领域持续增长，同时其外科业务在创新产品和市场扩张的推动下也呈现增长势头 [1] 然而，不利的宏观经济环境和激烈的行业竞争对公司的运营构成了挑战 [1] 业务表现与增长动力 - 外科业务收入在第二季度同比增长2%，其中耗材业务增长6%，特别是在国际市场的玻璃体视网膜和白内障耗材表现强劲，且受益于价格上涨 [4] 旗舰产品Vivity和PanOptix晶体在美国及全球保持领先地位 [3] 近期推出的Unity VCS系统预计将推动下半年设备销售显著加速 [4] - 视力保健业务恢复增长，第二季度在美国推出了PRECISION7球面和散光镜片，TOTAL30系列和DAILIES TOTAL1散光镜片等创新产品持续推动市场份额提升 [5] 眼科健康产品线表现强劲，Systane系列人工泪液销售旺盛 [6] - 公司新药TRYPTYR 0.003%于第二季度获得FDA批准，用于治疗干眼病的体征和症状，该药针对美国超过3500万干眼患者中处方药治疗率不足10%的未满足需求，预计峰值销售额可达2.5亿至4亿美元，并有望在约18个月内获得全额报销 [6][7] 财务与市场表现 - 公司当前市值为434.9亿美元 [2] 今年迄今股价下跌8.4%，同期行业指数下跌11.4%，而标普500指数上涨13.3% [2] - 在过去四个季度中，公司有三个季度的盈利超出市场预期，一个季度符合预期，平均超出幅度为4.6% [2] - 市场对2025年的每股收益共识预期为3.09美元（过去30天下调0.3%），营收共识预期为103.5亿美元，暗示较上年报告数增长5.3% [12] 面临的挑战 - 宏观经济压力持续，第二季度产生了2700万美元的关税相关费用，基于8月11日的关税税率，预计全年对销售成本的影响约为1亿美元 [9] 第二季度销售成本同比增长7.9%，销售、一般和行政费用增长3.9% [9][10] - 眼科行业竞争激烈，公司在外科和视力保健业务领域均面临来自业务线众多的大型制造商和产品专一的小型制造商的竞争，同时制药公司提供的替代疗法也可能对其核心业务构成潜在干扰 [11]