研究报告关键要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：硬件与网络、IT硬件/电信与网络设备、云计算与数据中心基础设施[1][2] * **核心研究对象**：美国四大云服务提供商（CSPs），包括谷歌、Meta、亚马逊、微软[1][3][10] * **相关受益公司**：Amphenol、Arista、Celestica、Ciena、Coherent、Corning、Credo、Fabrinet、Lumentum[1][46] 核心观点与论据：数据中心资本支出展望 2026年资本支出预测大幅上调 * 受人工智能及相关基础设施投资加速驱动，美国四大CSP的数据中心资本支出2026年增长预期从+52%再次上调至+63%[1][3][8] * 按美元计算，2026年数据中心资本支出预计将增加超过2000亿美元，这是有史以来最大的年度增幅，超过2025年创下的1400亿美元+的纪录[1][3][8] * 2025年数据中心资本支出已实现+79%的强劲同比增长[8] * 四大CSP中，谷歌和Meta引领增长（2026年同比增长85%+），其次是亚马逊（55%+）和微软（20%+）[10] 2027年资本支出增长势头持续 * 预计2027年美国四大CSP的数据中心资本支出将以+40%的强劲速度增长[1][3][16] * 尽管增长率看似放缓，但绝对美元增幅预计将超过2100亿美元，再创纪录，超过2026年预测的2000亿美元+增幅[1][3][16] * 2027年各公司增长预测：亚马逊、Meta和谷歌均预计增长40%+（各带来500亿美元+的绝对美元增长），微软预计增长20%+（带来200亿美元+的绝对美元增长）[26] 资本支出预测得到电力容量规划支持 * 北美数据中心已安装容量预计将从2025年的48吉瓦增长至2026年的62吉瓦（+14吉瓦），2027年进一步增长至78吉瓦（+16吉瓦）[5][30][31] * 强劲的规划容量是基础：2025年底北美规划容量超过140吉瓦，预计到2026年底将进一步扩大至200吉瓦+[1][5][30] * 即使每吉瓦支出的增长率放缓，已安装容量预测也能轻松支持2026年5200亿美元+和2027年7300亿美元+的总资本支出预测[1][5][34] 二级云服务商与新云厂商的支出显著 * 美国二级CSP、新兴新云厂商及其他数据中心相关公司的样本资本支出，预计在2026年将同比增长超过+65%，达到900亿美元+，超过美国四大CSP在2022年的总支出[5][40] * 预计2027年该样本增长率将放缓至+39%，意味着资本支出达到1300亿美元+[5][40] * 该样本未包含众多私营公司，而报告显示这些私营公司在2026年及未来几年也有强劲的支出意向[5][40] 其他重要内容 2027年预测的潜在上行风险 * 初步的2027年预测（40%同比增长）包含保守假设，存在多个潜在上行来源[20] * 上行风险包括：因产能限制导致的通胀（如内存价格上涨）持续存在、因关注高性能基础设施导致每吉瓦支出持续增长、GPU使用率相对于定制ASIC保持较高比例从而推高每吉瓦基础设施的美元支出[32] 资本支出定义与范围 * 报告中的数据中心资本支出是报告总资本支出的一部分，包括数据中心IT设备，不包括暖通空调等其他设备，以及与办公楼或履约中心等非云业务相关的项目[7] 对覆盖公司的看法 * 报告对直接支持超大规模云服务商AI基础设施需求的覆盖公司持乐观态度，特别是在网络领域，由于支出组合向该领域转移，预计增长将更高[1]