2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度净销售额为7.438亿瑞士法郎，按报告基准同比增长22.6%，按固定汇率计算增长30.6%，显著超出公司11月更新的指引 [1] - 2025全年净销售额首次突破30亿瑞士法郎，按报告基准增长30%，按固定汇率计算增长35.6% [1][5] - 2025年创下历史最高毛利率62.8%和调整后EBITDA利润率18.8%，已超过公司2026年的既定目标 [1][5] - 2025年经营现金流为3.595亿瑞士法郎，年末现金超过10亿瑞士法郎 [1][5] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年按固定汇率计算的净销售额至少增长23%，按当前汇率计算意味着净销售额至少达到34.4亿瑞士法郎 [4][17] - 2026年全年毛利率目标为至少63%，调整后EBITDA利润率目标为18.5%至19% [4][17] - 管理层预计直接面向消费者渠道的增长将超过批发渠道，且服装品类增长将“显著”超过整体增速 [4][18] 分渠道与分区域业绩 - 第四季度直接面向消费者净销售额为3.606亿瑞士法郎，按报告基准增长21.7%，按固定汇率计算增长30% [5] - 第四季度批发净销售额为3.832亿瑞士法郎，按报告基准同比增长23.4%，按固定汇率计算增长31.2% [6] - 美洲地区第四季度净销售额为4.343亿瑞士法郎，按报告基准增长12.8%，按固定汇率计算增长21.3%，其中近50%由直接面向消费者渠道驱动 [7] - 欧洲、中东和非洲地区第四季度净销售额为1.83亿瑞士法郎，按报告基准增长24.2%，按固定汇率计算增长27.5% [8] - 亚太地区第四季度净销售额为1.265亿瑞士法郎，按报告基准增长70.8%，按固定汇率计算增长85.1%，引领增长 [10] - 亚太地区2025全年净销售额超过5亿瑞士法郎 [10] 增长驱动因素：产品创新与品类扩张 - 增长由产品与制造创新及地域扩张驱动 [3] - 2025年服装业务按固定汇率计算增长76%，配件业务增长135.1%，合计占总净销售额的7%，同比提升190个基点 [14] - 第四季度服装净销售额为4510万瑞士法郎，按报告基准增长38.3%，按固定汇率计算增长46% [15] - 通过服装品类获取的新客户占比从6%提升至10% [15] - 公司计划在2026年下半年推出Cloudsurfer 3，采用新的SURREAL泡沫技术，据称比前代产品轻15%、软20%，并提供15%的蹬地能量 [3][11] 制造能力与品牌合作 - 公司在韩国釜山开设了LightSpray工厂，与2025年相比产能提升了30倍 [3][12] - LightSpray制造工艺将“200个组装步骤”减少为1个，减少“75%的二氧化碳排放”，鞋面生产仅需三分钟 [12] - 品牌合作是高端战略的关键支柱，包括与Loewe进入第五年合作，以及计划在2026年春夏与Zendaya推出首个完全共创系列 [13] - 一款定价750美元的Cloudsolo联名产品验证了公司的定价能力 [13] 盈利能力与运营效率 - 第四季度毛利率为63.9%，同比提升180个基点，超出指引 [16] - 毛利率表现得益于全价销售纪律、运营效率以及有利的外汇动态，抵消了美国进口关税提高等外部压力 [16] - 销售、一般及行政费用占净销售额的50.9%，同比上升40个基点，公司将节省的分销成本重新投入到零售扩张和品牌建设中 [16]