文章核心观点 - 亿万富翁David Tepper管理的Appaloosa基金大幅调整其人工智能相关股票持仓 连续五个季度减持云基础设施巨头Oracle 同时大举增持人工智能供应链关键企业台积电[5][6][14][15] Oracle持仓变动与原因 - Appaloosa基金对Oracle的持仓在2024年3月底达到峰值230万股 之后被连续五个季度减持 累计减持幅度达93%[6][7] - 减持操作具体为：2024年第二季度卖出30万股 第三季度卖出426,606股 第四季度卖出173,394股[7] - 减持可能原因包括获利了结 因Oracle股价在2024年3月底至11月中旬期间上涨近50% 以及担忧整体股市历史高估值水平[10][11] - 另一潜在原因是Oracle的盈利表现 其在最近四个季度中有三个季度的每股收益未达到市场共识预期[12] Oracle近期业务表现 - Oracle在2026财年第一季度财报中披露 其剩余履约义务暴增359%至4550亿美元 该指标代表已签署合同的未来收入价值[8] - 公司首席执行官Safra Catz预计 Oracle云基础设施销售额将从2025财年约103亿美元增长至2030财年的1440亿美元 对应年复合增长率高达69.5%[9] 对人工智能硬件股的增持 - Appaloosa基金在2025年第二季度改变策略 开始买入人工智能硬件股 包括两年后首次买入Nvidia 并增持800万股Intel[14] - 持仓调整中最重要的转向是增持全球领先芯片制造企业台积电 尽管在2024年3月至12月期间曾将持仓从50万股减至25万股 但在最近两个季度持续大举买入[15][19] - 具体增持操作为：2025年第一季度买入2万股 第二季度买入755,000股 使其总持仓达到1,025,000股[19] 台积电的投资逻辑 - 台积电在人工智能供应链中扮演关键角色 其CoWoS技术负责封装高性能数据中心所需的高带宽内存 没有其他芯片制造商比台积电及其CoWoS产能扩张对人工智能革命的成功更重要[15][16] - 台积电的吸引力还在于其业务多元化 公司是智能手机无线芯片和配件、物联网设备及下一代汽车的关键制造商 这些领域虽增长不及AI芯片迅猛 但提供了稳定的基本盘和可预测现金流[17] - 估值方面 台积电基于未来一年盈利的远期市盈率在12至18倍之间 相对于大多数万亿美元市值股票更具吸引力 且公司预计将实现稳健的两位数销售额增长[18]

投资动向 - 亿万富翁Stanley Druckenmiller管理的Duquesne Family Office资产规模超过30亿美元[4] - 2023年6月30日至2024年6月30日期间清仓了9,500,750股英伟达股票[9] - 2024年3月31日至2025年3月31日期间清仓了769,965股Palantir股票[9] 英伟达(NVDA) - 2023年初以来股价累计上涨827%[6] - 在AI加速数据中心GPU市场占据近乎垄断地位[7] - Hopper(H100)和Blackwell芯片提供显著计算优势[7] - 数据中心业务占其第四财季收入的90%以上[11] - 毛利率下降显示定价优势开始减弱[10] Palantir(PLTR) - 2023年初以来股价累计上涨1,920%[6] - AI驱动的Gotham和Foundry平台表现突出[8] - 政府业务Gotham平台获得多项多年期合同[8] - 维持25%以上的销售增长率[8] - 过去12个月市销率高达103倍[13] 台积电(TSM) - 被Druckenmiller增持491,265股，持仓增加457%[15] - 成为Duquesne Family Office第九大持仓[15] - 2024年CoWoS封装产能为每月35,000单位，预计2026年将增至135,000单位[16] - 为苹果iPhone生产处理器[18] - 远期市盈率18倍，市销率10倍[20] 行业趋势 - 英伟达大客户正在开发自研AI-GPU替代方案[10] - 过去30年每次重大技术创新初期都会出现泡沫[11] - 台积电同时为AMD和博通生产AI芯片[17] - 芯片需求来自智能手机、物联网设备和数据中心等多个领域[18]