财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度费用相关收益、调整后税息折旧及摊销前利润和调整后净收入分别同比增长18%、16%和18% [4] - 第三季度费用相关收益和调整后净收入环比第二季度分别增长13%和16% [4] - 第三季度费用相关收益利润率达到45%，较去年同期提升约350个基点 [4] - 期末管理资产规模达到创纪录的870亿美元，同比增长9% [4] - 过去12个月累计筹集资金95亿美元，为公司有记录以来最高的12个月筹资额 [5] - 总管理费季度收入为1.014亿美元，同比增长7% [18] - 预计第四季度总管理费将比第三季度高出约100万美元 [18] - 费用相关收入第三季度同比增长9%，其中包括与信贷抵押贷款义务相关的200万美元交易费 [19] - 第三季度费用相关收益同比增长18%，费用相关收益利润率扩大至45% [20] - 总激励费实现2500万美元，其中包括100万美元绩效费和超过2400万美元的业绩报酬 [20] - 季度股息提高至每股0.12美元 [10][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绝对收益策略多策略组合在过去12个月实现14.2%的总回报率 [4] - 私人市场策略投资组合均实现同比增长 [4] - 基础设施和信贷策略占过去12个月筹资额的近三分之二 [12] - 绝对收益策略在过去12个月筹集了15亿美元 [13] - 私人市场管理费年初至今和本季度分别同比增长10%和7% [18] - 绝对收益策略管理费本季度同比增长6% [18] - 多策略组合第三季度回报率为3%，年初至今表现超过9% [18] - 绝对收益策略业务年初至今已实现约3300万美元的未实现绩效费，以及700万美元已实现绩效费 [20] - 私人市场管理费增长得益于稳健的筹资和已签约但尚未收费的管理资产向收费资产的转化 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险客户占过去12个月筹资额的约14%，占第三季度筹资额的40% [14] - 个人投资者渠道通过格罗夫巷分销合资企业快速发展，年初至今已建立数十个新关系 [16] - 个人投资者渠道目前管理资产约40亿美元 [45] - 基础设施间隔基金每周认购额持续增长 [16] - 公司计划在未来几个月推出类似模式的私募股权基金 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028年将2023年的费用相关收益翻倍至超过2.8亿美元，并将2028年调整后每股收益提高至超过1.20美元 [10] - 投资平台具有高度可扩展性，有能力使用现有投资引擎部署数倍于当前资本基础的资产 [9] - 公司强调以客户为先、团队合作和利益一致的文化是关键竞争优势 [10] - 公司专注于为现有投资者进行追加投资和向新投资者交叉销售新策略 [15] - 成功关闭了私募股权二级基金GSF4的首次募集 [15] - 完成了首只房地产基金REV的首次募集，扩大了该策略的可寻址市场 [16] - 正准备启动第四代多元化基础设施基金CIS4，将在未来几个月进行首次募集 [16] - 长期战略重点仍然是战略性投资以实现增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 活动水平普遍较高，业务渠道仍然相当充实 [6] - 绝对收益策略的业务背景日益令人鼓舞，公司相信可以通过强劲的业绩表现复合管理资产增长 [13] - 尽管业绩报酬实现额呈现积极趋势，并对2026年持乐观态度，但管理层指出第三季度的业绩报酬实现额通常在任何日历年季度中季节性最高 [7] - 公司对为股东长期复合价值的能力抱有高度信心 [11] - 私人信贷资产类别正在增长，配置在增加，预计将继续成为公司快速增长的战略 [56] - 保险行业预计将继续保持生产力 [57] 其他重要信息 - 公司近期举办了2025年投资者日，展示了公司战略和增长前景 [8] - 总未实现业绩报酬余额达到创纪录的9.41亿美元，较第二季度末增加3200万美元，增幅4%，其中约50%归属于公司 [6] - 已签约但尚未收费的管理资产同比增长17%至92亿美元，为未来几年有机增长奠定基础 [18] - 公司拥有120亿美元的待投资金 [5] - 期末公司还有8600万美元的股票回购授权剩余 [21] - 第三季度费用相关薪酬和福利保持稳定，略高于3700万美元，预计第四季度将略有下降 [19] - 非一般公认会计原则一般行政及其他费用降至2000万美元，预计第四季度将恢复到今年第一和第二季度的水平 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于抵押贷款义务的收费结构和未来计划 [24] - 该抵押贷款义务产生经常性管理费，并有随时间累积的业绩报酬，公司将在下一季度开始从该资金池获得经常性管理费 [24] - 公司希望根据市场条件和投资者需求，适时启动其他基金义务 [26] 问题: 关于绝对收益策略的资金流动态 [27] - 尽管业绩表现和投资者兴趣改善，但公司维持其预算和指导假设不变 [28] - 年初至今绝对收益策略的资金流略有净正值，但管理层在改变业务预测方式前希望看到更明确的趋势转变 [29][30][31] 问题: 关于业绩报酬实现的季节性及未来机会 [34] - 第三季度业绩报酬季节性较强与行业税收报酬分配时间有关，而实际退出的业绩报酬时间分布更随机 [37] - 公司业绩报酬高度多元化，难以预测具体实现时间，但近期年份的业绩报酬储备是健康迹象 [35][36] 问题: 关于股权激励和股本数量的展望 [39] - 股权激励费用预计保持相似或略高水平，公司通过回购和结算选项积极管理稀释，过去五年累计稀释低于3% [40] - 公司有8600万美元回购授权剩余，将继续积极管理稀释，近期无重大变化预期 [41] 问题: 关于个人投资者渠道的详细情况 [44] - 个人投资者渠道目前管理资产约40亿美元，主要通过单独管理账户和私募基金形式 [45] - 格罗夫巷合伙关系建立不到一年，已新增三四十个注册投资顾问关系，基础设施间隔基金资金募集每日增长 [46][47][48] - 公司计划在基础设施产品之后推出类似的私募股权产品，构建多元化平台 [49] 问题: 关于私人信贷市场的竞争格局 [52] - 未观察到私人信贷增长放缓，尽管市场存在对信贷质量的讨论，但资产类别仍在增长，配置持续增加 [56] - 保险行业部门仍然具有生产力，预计将继续保持 [57]