核心观点 - 年收入超过10万美元的高收入群体正在推动美国经济 其消费在旅游、汽车、包装食品乃至折扣店等多个行业均产生显著影响[1] - 高收入与低收入消费者之间的支出分化正在加剧 高收入者支出增长强劲而低收入者增长疲软且更寻求折扣[4][5][6] - 工资增长的分化是导致消费习惯差距扩大的主要驱动力 高收入者工资增长远超低收入者[7] 航空业 - 达美航空的高端业务（如舒适经济舱和达美至臻商务舱）季度收入同比增长9%[1] - 达美航空CEO表示其核心消费者是高净值客户 他们财务状况良好且有旅行意愿和能力[1] - 美联航CEO表示其忠诚度计划会员（具备旅行能力的客户）需求份额更高[2] - 美联航认为即使经济压力下低端需求减弱 也能为品牌忠诚客户提供更多座位 从而使业务更具韧性[3] - 美联航上季度高端收入增长6%[3] - 美联储褐皮书报告指出 其商业联系人反馈高收入个人在豪华旅行和住宿方面的支出强劲[4] 消费者支出与收入分化 - 美国银行研究所数据显示 9月份收入分布前三分之一的家庭支出同比增长2.6% 而收入最低的三分之一家庭支出仅增长0.6%[5] - 摩根大通调查显示 高收入消费者对美国经济轨迹感觉更好 计划在未来12个月内增加服装等非必需品的支出 而中低收入消费者计划削减支出[6] - 美联储褐皮书指出 面对物价上涨和经济不确定性 中低收入家庭持续寻求折扣和促销[5] - 美国银行研究所高级经济学家指出 工资状况是高低收入消费者支出习惯差距扩大的主因[7] - 9月份最高收入者工资同比增长4% 最低收入者工资仅增长1.4% 未能跟上通胀步伐 且此分化在过去六个月左右持续扩大[7]

公司业绩与战略 - 达美航空本季度业绩强劲，股价因此上涨4% [5] - 公司预测到2027年，其大部分业务将来自商务舱和高端座位，超过经济舱收入 [1] - 高端业务（包括舒适经济舱和达美至臻商务舱）收入同比增长9% [5] - 忠诚度计划SkyMiles收入提升9%，与美国运通的联名信用卡本季度产生20亿美元收入，增长12% [5] - 联名信用卡消费额以两位数幅度激增，而主舱机票销售额本季度下降4% [5] - 公司总裁表示绝大部分增长将来自高端领域，并视高端业务为盈利增长和利润率扩张的关键驱动力 [6] - 公司指出高端产品在过去10到15年间从亏本引流品转变为最高利润率的产品 [8] 行业趋势与影响 - 达美航空的成功转型反映了更广泛的经济趋势，即后疫情时代重要的K形经济 [3] - 行业通过不断的附加服务和奢侈品邻近业务来满足消费者对更多便利设施、舒适和享受的强劲需求 [2] - 航空业清晰地表明，在分区的物理空间内，并非所有消费者都能负担得起这种理想的生活方式 [2] - 达美航空的业绩凸显了富裕消费者与价格敏感型消费者之间的分化 [5] - 这一消息也带动竞争对手美国联合航空股价上涨3% [5] - 信用卡发卡机构之间为争夺高净值客户而不断升级的 perks 战争与此健康数据相呼应 [5]