公司融资总量与增长 - 财年公司部门融资总流量增至35万亿卢比，较上年仅增长3% [1][9] - 尽管银行信贷放缓，但若计入非银行资金来源，商业部门的整体资金流量仍在增加 [10] 融资结构转变 - 近49%的融资（约17.1万亿卢比）来自非银行渠道，包括公司债券、非银行金融公司贷款、股权发行和外国直接投资 [2][9] - 相比之下，银行信贷需求下降14%，至17.9万亿卢比 [9] 股权融资激增 - 非金融公司通过股权融资筹集了3.8万亿卢比，较上年大幅增长188% [2][10] - 银行家将此归因于股市的强劲表现，鼓励公司通过发行股票而非债务来筹集资本 [2][10] 银行信贷放缓原因 - 银行信贷放缓可能源于对非银行金融公司和无担保零售领域的谨慎放贷，以及财年银行信贷激增20%带来的高基数效应 [6][10] - 大型老牌公司倾向于使用以银行为主要接触点的传统渠道，而首次公开募股主要由初创公司或首次上市公司使用 [3][10] 非银行金融机构与债券市场活动 - 非银行金融公司和金融机构加大了对公司的贷款力度，支付了6.1万亿卢比，增长20% [6][10] - 非银行实体通过公司债券和商业票据的借款增长15%，至2.1万亿卢比 [6][10] 内部积累与成熟市场比较 - 另一个导致银行信贷下降的因素是企业越来越多地使用内部积累进行业务扩张，大型公司盈利能力提升，内部资源已成为重要资金来源 [8][10] - 随着经济成熟，融资来源趋于多元化，例如欧洲市场银行信贷占主导，而美国公司债券市场作用更大 [8][10] 央行政策行动 - 为刺激信贷需求，央行自2月起（在暂停两年后）已将政策利率下调100个基点，并确保银行体系有充足流动性以促进利率顺利传导至借款人 [10]

企业融资总量与结构变化 - 2025财年企业部门融资总额增至35万亿卢比，较上年仅增长3% [1][5] - 融资构成发生显著变化，非银行渠道融资额达17.1万亿卢比，占总融资额的49% [1][5] - 银行信贷需求下降14%至17.9万亿卢比 [2][5] 非银行融资渠道分析 - 非金融公司通过股权融资额达3.8万亿卢比，同比大幅增长188% [3][5] - 非银行金融公司和金融机构向企业发放贷款6.1万亿卢比，同比增长20% [3][5] - 非银行实体通过公司债券和商业票据借款2.1万亿卢比，增长15% [3][5] 融资结构转变的驱动因素 - 银行家将融资渠道转变归因于股市表现强劲，促使公司通过发行股票而非债务来筹集资金 [2][5] - 大型老牌公司倾向于使用以银行为主要接触点的传统渠道，而IPO主要由初创公司或首次上市公司使用 [3][5] - 大型企业盈利能力提升，内部资源成为业务扩张的重要资金来源 [5] - 随着经济成熟，融资来源趋于多元化，例如美国公司债券市场发挥更大作用 [5]

债券市场动态 - 8月份印度10年期基准国债收益率上升26个基点至6.62% 但随后从该水平回落至6.46% [1][8] - 4月份10年期国债收益率交易区间为6.32%-6.50% 而3月份区间为6.58%-6.75% [2][8] - 第一季度债券市场发行量为4.54万亿卢比 高于去年同期的3.81万亿卢比 [3][8] 公司融资行为变化 - 8月份印度公司及金融机构通过发行商业票据融资1.18万亿卢比 环比大幅下降23% 同比下降12% [8] - 8月份短期公司债务市场融资规模为过去七个月最低水平 因债券收益率上升使债务市场融资成本更高 [8] - 若债券收益率持续上升 企业可能退出债务市场 转而回归银行体系以满足即时现金需求 [5][6][8] 央行政策与利率传导 - 印度央行自2月开始宽松周期 累计降息100个基点 其中2月降息25个基点 随后在6月前分两次再降息75个基点 8月政策暂停 [6][8] - 自2月政策至8月初 加权平均呼叫利率下降108个基点 三月期国库券利率下降110个基点 非银行金融公司发行的三月期商业票据利率下降161个基点 [7][8] - 同期五年期和十年期政府债券收益率分别下降63个基点和28个基点 而商业银行新卢比贷款的加权平均贷款利率下降71个基点 [7][8]