行业概况与描述 - 行业由专注于提供住宅抵押贷款的美国专业银行组成 主要业务包括住宅抵押贷款、商业和工业抵押贷款、房屋净值贷款、汽车贷款和其他商业贷款 [3] - 机构通过联邦存款保险公司（FDIC）保险的储蓄来为抵押贷款提供资金 通过提供较高的储蓄利率来吸引存款 [3] - 历史上 行业机构曾被要求将至少65%的资产投资于抵押贷款 但自2019年7月1日起 对FDIC保险机构的此项限制已被取消 [3] 核心驱动因素与趋势 - 利率下降推动贷款需求 自2024年以来 美联储已降息175个基点 并暗示今年将进一步降息 抵押贷款利率已降至2022年9月以来的最低水平 刺激了购房和再融资活动的强劲增长 [4] - 融资成本逐渐稳定 提振了净利息收入（NII）和净息差（NIM） [1] - 数字化进程加速 行业参与者正在加速数字化转型以克服遗留技术限制、高运营成本和日益不均的客户群 尽管短期内会增加开支 但预计将显著提升长期运营效率 [5] - 资产质量 利率下降有助于借款人维持贷款和利息偿还能力 行业机构为潜在不良贷款预留大量资金的可能性降低 但预计不良贷款仍将小幅上升 持续对资产质量构成压力 [6] 行业排名与前景 - 行业在Zacks行业排名中位列第29位 处于所有243个Zacks行业中的前12% 表明其近期表现有望跑赢大盘 [7] - 行业排名靠前的原因是成分公司盈利前景乐观 行业当前财年盈利预期在过去一年中已上调10% [8] - 研究表明 排名前50%的Zacks行业其表现超过后50%行业的幅度超过2比1 [7] 市场表现与估值 - 行业过去一年表现落后于大市 行业股票整体上涨9.9% 同期标普500指数上涨18.8% Zacks金融板块上涨13.7% [9] - 行业当前市净率（P/TB）为2.32倍 高于过去五年中位数2.14倍 但相较于整个市场（标普500指数市净率为11.74倍）和其所属的金融板块（市净率为6.12倍） 行业交易价格存在显著折让 [11][15] 值得关注的公司 - **ServisFirst Bancshares (SFBS)** 在多个州提供业务和个人金融服务 截至2025年12月31日 总资产为177亿美元 贷款为137亿美元 管理层专注于净息差扩张、严格的费用控制和特许经营增长 预计2026年每股收益为6.40美元 同比增长21.9% 营收预计为6.862亿美元 同比增长20.2% 市值47.4亿美元 Zacks评级为1级（强力买入） [17][18] - **WSFS Financial Corporation (WSFS)** 是一家资产达213亿美元的金融服务公司 截至2025年底 其管理和管理的资产达945亿美元 预计2026年贷款和存款将实现中个位数增长 净息差目标为3.80% 净核销率预计在0.35%-0.45%之间 预计2026年每股收益为5.73美元 同比增长9.9% 营收预计为11亿美元 同比增长3.3% 市值37亿美元 Zacks评级为1级 [20][21] - **Heritage Financial Corporation (HFWA)** 总部位于华盛顿州奥林匹亚 拥有50家分支机构 通过改善平均资产回报率和扩大净息差反映了核心银行业务和资产负债表管理的增强 2026年2月完成对Olympic Bancorp的收购 预计将扩大其市场影响力、客户群和长期盈利潜力 预计2026年每股收益为2.53美元 同比增长12.9% 营收预计为3.467亿美元 同比大幅增长40.8% 市值9.599亿美元 Zacks评级为2级（买入） [24][25][26]