财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.193美元，高于指引区间中值，同比增长18% [6][10] - 第一季度息税前利润为6.87亿美元，可比基础上增长约4% [10] - 报告息税前利润率为12%，较公司去年同期报告的利润率高出110个基点，较合并公司去年同期可比利润率高出50个基点 [10] - 自由现金流第一季度流出3.43亿美元，符合预期，较去年同期改善超过1.6亿美元（扣除收购相关成本前） [19] - 季度末杠杆率为3.6倍，符合预期，预计财年末达到3.1-3.2倍 [21] - 资本支出为2.38亿美元，主要由于收购Berry [20] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.13美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 全球软包装解决方案 - 净销售额按固定汇率计算增长25%，主要由Berry收购驱动；可比基础上净销售额下降2%，价格组合动态有利但销量下降2.8% [16] - 调整后息税前利润按固定汇率计算增长28%至4.26亿美元，主要受约7500万美元收购收益（净剥离）驱动；可比基础上增长约2% [17] - 息税前利润率为13.1%，较去年提高20个基点 [17] - 发达市场需求下降低个位数，新兴市场销量与去年持平，亚洲增长抵消拉丁美洲需求疲软 [16] - 宠物护理和乳制品类别增长良好，医疗保健销量与去年相当，抵消新鲜肉类和液体需求疲软；更广泛的营养品类（如零食、糖果、咖啡、调味品）较弱 [17] 全球硬包装解决方案 - 净销售额按固定汇率计算增长205%，主要由Berry收购驱动；可比基础上净销售额低于去年同期，销量下降1%（不包括非核心北美饮料业务），价格组合不利 [18] - 调整后息税前利润按固定汇率计算增长365%至2.95亿美元，主要受约2.4亿美元收购收益（净剥离）驱动；可比基础上（不包括非核心北美饮料业务）增长约3% [19] - 息税前利润率为11.9%，较去年提高420个基点 [19] - 北美需求（不包括北美饮料业务）与去年持平，欧洲销量小幅下降，拉丁美洲销量下降低个位数 [18] - 战略重点类别与去年基本持平，宠物护理表现强劲，欧洲医疗保健持续增长，抵消食品服务和高端美容健康需求疲软 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体销量（不包括非核心北美饮料业务）与第四季度相似，下降约2%，符合预期 [10] - 新兴市场表现优于发达市场，亚洲增长强劲 [10][16] - 欧洲软包装疲软，主要受未转化薄膜子类别普遍市场疲软影响 [35][36] - 拉丁美洲需求较低 [16] - 北美饮料业务（非核心）销量下降高个位数，但盈利能力环比提高 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 整合Berry进展顺利，180天内团队融合良好，客户对扩展产品线和创新能力反应积极 [5] - 明确核心投资组合，专注于营养、医疗保健、美容健康领域的消费包装和分配解决方案，这些市场庞大、稳定且利润率有吸引力 [25] - 正在探索非核心资产的战略替代方案，已达成协议出售两项业务，总收益约1亿美元，预计本财年有进一步行动 [8][26] - 通过地理扩张（如将Berry解决方案引入Amcor的拉美或亚太市场）和组合解决方案（如Berry容器加Amcor盖/密封件）推动收入协同效应，已获得超过7000万美元年化销售额的新业务 [26][27][28] - 约50%的核心投资组合（年销售额100亿美元）来自六个关键焦点类别，历史上销量以中高个位数增长，利润率高于平均水平 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现2026财年强劲盈利和自由现金流增长充满信心，12%-17%的每股收益增长目标不依赖于宏观经济环境或客户/消费者需求的改善 [6][9][22] - 预计第二季度每股收益为0.16-0.18美元，包括约5000万-5500万美元协同效益，中点代表相对于去年同期估计合并每股收益约0.15美元增长约12% [22] - 预计下半年将加速增长，特别是第四季度，约55%的每股收益将在下半年实现 [22] - 即使整体宏观环境不改善，当前指引范围也已涵盖销量持续下降的情景 [62][64] - 重申2026财年自由现金流指引为18亿-19亿美元，是2025财年现金流的两倍 [23] 其他重要信息 - 第一季度实现3800万美元协同效应，处于指引区间高端，其中3300万美元惠及息税前利润（约三分之二来自行政开支，三分之一来自采购），500万美元为财务协同效应（主要与利息相关） [11][57] - 裁员人数已超过450人，与供应商的谈判进展良好 [11] - 预计2026财年协同效益至少2.6亿美元，到2028财年总额达6.5亿美元 [6][12] - CFO Michael Casamento将离职，由Steve Sugar接任 [13][14] 问答环节所有提问和回答 问题: 软包装业务销量下降的原因是什么？是否与消费者承受能力挑战或可可价格上涨导致的订单模式扭曲有关？ [34] - 回答: 销量下降与预期一致，主要弱点在欧洲软包装，特别是未转化薄膜子类别，该领域出现普遍市场疲软 [35][36] 问题: 北美饮料业务的进展和更新？ [38] - 回答: 运营方面取得良好进展，上季度的问题已完全控制，盈利能力环比提高；作为非核心业务，正在积极寻找战略替代方案，包括合资或合作伙伴关系 [38][39] 问题: 重点类别的销量表现如何？是否看到与传统CPG/食品服务类别相同的挑战？ [41] - 回答: 重点类别整体表现优于其他业务；医疗保健与去年持平，美容健康因消费者注重价值下降低个位数；宠物护理增长强劲，乳制品实现低个位数增长，肉类较弱，食品服务和液体下降低至中个位数 [42][43][44] 问题: 在销量下降2.8%的情况下，可比息税前利润增长4%，能否谈谈潜在的成本和生产力管理？ [46] - 回答: 团队积极管理成本基础，调整班次模式和管理生产线绩效，推动成本削减，特别是可自由支配开支，协同效应的交付也发挥了作用 [47][48] 问题: 能否提供更多关于拉美和特种容器与Berry整合的协同效应细节，以及食品服务业务获奖的更多信息？ [50] - 回答: 协同效应执行良好，管道建设势头强劲；拉美案例是结合Amcor硬质容器与Berry封盖的系统解决方案，为客户提供了内部应急解决方案；食品服务获奖案例是结合两家公司的技术专长和制造能力 [51][54][55] 问题: 原材料成本节省主要在美国还是欧洲？硬包装销量（包括北美饮料业务）下降多少？ [57] - 回答: 协同效应中采购节省是普遍性的；硬包装总体销量（包括北美饮料业务）下降2.5% [57][59] 问题: 2026财年每股收益指引是否涵盖销量持续同比下降2.5%的情景？ [61] - 回答: 下半年销量有可能转为正增长，因比较基数更软且增长计划见效；即使宏观环境不改善，指引范围也已涵盖各种销量结果 [62][64] 问题: 已宣布剥离的资产的销售额和息税前利润贡献是多少？剩余非核心资产（约9亿美元）的能见度和时间表如何？ [66] - 回答: 一项是欧洲的小型工厂，销售额低于2000万美元，对收益影响不显著；另一项是合资企业，采用权益法核算；两项总收益1亿美元，现金将用于偿还债务；继续努力处理其他资产 [67] 问题: 销量下降是全部源于有机需求减少，还是在北美饮料业务中经历了市场份额损失给其他基材？ [69] - 回答: 总体上不是市场份额损失的故事；在饮料业务中，由于消费者寻求价值，在多件装销售中可能存在从其他基材转向铝瓶的趋势 [70] 问题: 私有品牌的曝光度和当前销量趋势？ [75] - 回答: 预计消费者寻求价值会转向私有品牌；公司在北美和欧洲有良好曝光度，但相对于市场份额而言可能代表性不足，这是未来的增长机会 [75][76] 问题: 医疗保健业务的前景，预计何时恢复增长？ [78] - 回答: 医疗保健是投资组合中的亮点；北美表现强劲（侧重医疗），欧洲稍弱（侧重制药），整体持平；预计在2026日历年和2026财年下半年将持续改善 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为0.193美元，高于指引区间中值，按固定汇率计算同比增长18% [5][10] - 第一季度息税前利润为6.87亿美元，在可比基础上增长约4% [10] - 报告息税前利润率为12%，较公司去年同期报告的利润率高出110个基点，较两公司去年同期可比利润率高出50个基点 [10] - 第一季度自由现金流为负3.43亿美元，符合预期，较去年同期改善超过1.6亿美元（扣除收购相关成本前） [19] - 季度末杠杆率为3.6倍，符合预期，预计财年末将降至3.1-3.2倍 [20] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.13美元 [9] - 重申2026财年调整后每股收益指引为0.80-0.83美元，同比增长12%-17%，自由现金流指引为18-19亿美元，是2025财年的两倍 [21][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球软包装解决方案部门：按固定汇率计算净销售额增长25%，主要由Berry收购驱动；在可比基础上净销售额下降2%，其中有利的价格组合动态被2.8%的销量下降所抵消 [16] 调整后息税前利润按固定汇率计算增长28%至4.26亿美元，主要由约7500万美元的收购收益（净剥离）驱动；在可比基础上增长约2% [17] 息税前利润率为13.1%，较去年同期提高20个基点 [17] - 全球硬质包装解决方案部门：按固定汇率计算净销售额增长205%，主要由Berry收购驱动；在可比基础上，排除非核心北美饮料业务，净销售额低于去年同期，销量下降1%且价格组合不利 [18] 调整后息税前利润按固定汇率计算增长365%至2.95亿美元，主要由约2.4亿美元的收购收益（净剥离）驱动；在可比基础上并排除非核心北美饮料业务，增长约3% [19] 息税前利润率为11.9%，较去年同期提高420个基点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 按地区：发达市场（北美和欧洲）需求下降低个位数，新兴市场销量与去年持平，亚洲增长被拉丁美洲需求疲软所抵消 [16] 硬包装方面，北美需求（排除北美饮料业务）与去年同期持平，欧洲销量小幅下降，拉丁美洲销量下降低个位数 [18] - 按终端市场：重点品类表现相对强劲，宠物护理和乳制品品类增长良好，医疗保健销量与去年持平，抵消了鲜肉和液体需求的疲软 [17] 更广泛的营养品类（包括零食、糖果、咖啡、调味品）表现较弱，部分被新鲜农产品和预制餐等其他品类的增长所抵消 [17] 硬包装方面，战略重点品类与去年基本持平，宠物护理表现强劲，欧洲医疗保健持续增长，抵消了餐饮服务和高端美容健康需求的疲软 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括核心业务执行、整合Berry、实现协同效应和优化投资组合 [6] 已达成协议出售两项非核心业务，总收益约1亿美元，并预计本财年将有进一步行动 [8][9] - 长期增长机会来自Berry收购的协同效应，预计到2028财年将驱动超过30%的每股收益增长，以及三项战略举措：明确核心投资组合、通过合并方案实现收入协同效应、聚焦六个关键高增长品类（约占核心组合50%，年销售额100亿美元） [25][26][28] - 收入协同效应已获得超过7000万美元的年化销售额新业务，渠道正在迅速建立 [26][27] 整合进展顺利，团队执行良好，对实现2026财年至少2.6亿美元、到2028财年总计6.5亿美元的协同效应目标充满信心 [5][8][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司业绩不依赖于宏观经济环境或客户/消费者需求的改善，对实现2026财年强劲的每股收益和自由现金流增长充满信心 [5][9][21] 预计下半年增长将加速，特别是第四季度，约55%的每股收益将在下半年实现 [22][23] - 销量环境：第一季度整体销量（排除非核心北美饮料）与第四季度相似，下降约2%，符合预期 [10] 预计下半年销量有可能转为正增长，但由于潜在市场需求不确定，公司将通过管理成本、调整产能和聚焦协同效应交付来应对 [58][59] 公司指引已包含各种销量结果，即使宏观环境不改善，也能实现指引 [60] 其他重要信息 - 安全绩效保持行业领先，第一季度可记录事故率为0.55，89%的合并后站点无工伤 [6] - 资本支出为2.38亿美元，主要由于收购Berry，预计2026财年资本支出在8.5-9亿美元之间，折旧预计略高于资本支出 [19][20] - 首席财务官Michael Casamento将离职，由Steve Sugar接任 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 软包装业务销量下降的原因是什么？是否与消费者承受能力或可可价格上涨导致的订单模式扭曲有关？ [34] - 回答：销量表现符合预期，与第四季度相似 软包装的疲软主要在欧洲，由未转换薄膜这一子品类驱动，该品类因整体市场疲软而表现不佳 [34][35] 问题: 北美饮料业务的进展和扭亏为盈情况如何？是否有更新？ [37] - 回答：业务运营方面取得良好进展，第一季度初的问题已完全解决 尽管销量环比软化，但盈利能力已连续提高 作为非核心业务，正在积极寻求战略替代方案，包括合资或合作伙伴关系，但时间尚不确定 [37][38][39] 问题: 高增长重点品类的销量表现如何？是否优于整体业务？ [41] - 回答：重点品类整体表现优于其他业务 具体而言，医疗保健与去年持平，美容健康因消费者更注重价值而下降低个位数 宠物护理增长强劲，乳制品实现低个位数增长，肉类因周期性和消费者行为而疲软，餐饮服务和液体下降低至中个位数 [42][43] 问题: 在销量下降的情况下，成本和生产率管理表现如何？ [44] - 回答：团队积极管理成本基础，调整班次模式，优化生产线性能，削减 discretionary spend，加上协同效应的交付，推动了息税前利润的增长 对实现全年2.6亿美元协同效应目标充满信心 [45][46][47] 问题: 拉丁美洲和专业容器业务与Berry的整合进展如何？能否提供更多关于餐饮服务奖项的细节？ [49] - 回答：整合180天，协同效应交付达到指引区间高端，渠道建设势头强劲 拉丁美洲的整合旨在更高效地提供互补产品组合 举例说明了在拉丁美洲赢得一个美容健康客户，通过结合双方足迹提供应急解决方案，并提供Amcor硬质容器与Berry封盖的系统解决方案 [50][51][52][53] 问题: 原材料成本节省主要来自哪里？硬包装销量（含北美饮料）下降多少？ [54] - 回答：第一季度协同效应3800万美元，其中3300万美元惠及息税前利润，约三分之二来自行政开支（已裁员超过450人），三分之一来自采购 硬包装销量（含北美饮料）下降2.5% [55][56] 问题: 2026财年每股收益指引是否涵盖了销量持续同比下降2.5%的情景？ [58] - 回答：指引包含了各种销量结果 预计下半年销量可能因基数效应和增长计划见效而转为正增长，但即使宏观环境不改善，公司通过成本管理和协同效应也能实现指引 [58][59][60] 问题: 已剥离资产的具体贡献和估值倍数如何？剩余约9亿美元非核心资产的处置前景如何？ [62] - 回答：今日宣布的两项剥离，一项是欧洲小厂（销售额低于2000万美元），另一项是权益法核算的合资企业，合计收益约1亿美元，将用于偿还债务 对北美饮料等其他非核心资产的处置工作仍在推进中 [63] 问题: 销量下降是行业性的还是存在市场份额损失，特别是在北美饮料业务中？ [64] - 回答：总体上不是市场份额损失的故事 在饮料业务中，观察到消费者因寻求价值而转向铝瓶等多件包装，导致不同基材间存在转换趋势，但除此之外没有显著变化 [65][66] 问题: 自有品牌产品的曝光度和近期销量趋势如何？ [70] - 回答：预计消费者寻求价值会转向自有品牌，公司在该领域有一定曝光度，但在北美和欧洲市场可能份额不足，未来将作为增长重点 [71] 问题: 医疗保健业务的发展轨迹和2026年前景如何？ [73] - 回答：医疗保健是业务组合中的亮点 北美表现强劲（侧重医疗），欧洲（侧重制药）可比基础上稍弱，整体持平 预计该业务在2026日历年及2026财年下半年将持续改善 [74][75]

公司业绩与财务表现 - 2025财年第四季度净销售额达50.82亿美元，同比增长43%（恒定汇率）[3][5] - 全年净销售额150.09亿美元，同比增长11%（恒定汇率）[3][5] - 调整后EBITDA为21.86亿美元，同比增长13%（恒定汇率）[3][5] - 调整后每股收益71.2美分，同比增长3%（恒定汇率）[5] - 自由现金流9.26亿美元，符合公司预期[5][40] Berry Global收购与整合 - 2025年4月30日完成对Berry Global的全股票收购，交换比例为每股Berry股票兑换7.25股Amcor普通股[7] - 收购使公司成为营养与健康领域全球领先的消费包装解决方案提供商[8] - 预计到2028财年将实现6.5亿美元协同效益，2026财年预计实现2.6亿美元[10] - 整合进展顺利，客户反馈积极并已带来业务增长[2][10] 业务组合与战略优化 - 确定200亿美元核心业务组合，专注于营养与健康领域的消费包装和分配解决方案[11] - 识别25亿美元非核心业务，包括15亿美元北美饮料业务和10亿美元其他业务[12] - 正在探索优化方案，包括重组、合资或出售等[12][13] - 预计2026财年将取得部分进展[13] 2026财年展望 - 预计调整后每股收益80-83美分，同比增长12-17%（恒定汇率）[1][44] - 预计自由现金流18-19亿美元[1][44] - 资本支出预计8.5-9亿美元[44] - 净利息支出预计5.7-6亿美元[44] - 有效税率预计19-21%[44] 业务部门表现 - 全球软包装解决方案部门销售额32.05亿美元，同比增长18%（恒定汇率）[25][26] - 全球硬包装解决方案销售额18.77亿美元，同比增长121%（恒定汇率）[33] - 软包装部门调整后EBIT利润率14.1%，硬包装部门10.9%[17][33] - 全年软包装部门EBIT14.58亿美元，同比增长5%（恒定汇率）[30][32] 股东回报 - 董事会宣布季度现金股息每股12.75美分，同比增长2%[14] - 2025财年年度股息增至每股51美分[14] - 除息日为2025年9月4日（ASX）和9月5日（NYSE）[15]