财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现基于TCE的收入9280万美元 调整后EBITDA为6900万美元 净利润为5600万美元 合每股0.35美元 [5] - 调整出售DHT Lotus产生的1750万美元收益后 季度净利润为3860万美元 合每股0.24美元 [5] - 船舶运营费用为1960万美元 一般及行政费用为460万美元 [5] - 现货市场船舶平均TCE为每天48700美元 期租船舶为每天42800美元 季度综合平均TCE为每天46300美元 [5] - 期末总流动性为2.99亿美元 包括8260万美元现金及2.165亿美元循环信贷额度可用资金 [6] - 基于船舶市场价值的财务杠杆率为14.1% 每艘船净债务为1000万美元 [6] - 季度产生EBITDA 6900万美元 普通债务偿还和现金利息支出1900万美元 通过现金股息向股东分配2400万美元 [7] - 使用610万美元收购Goodwood Ship Management额外股份 100万美元用于维护性资本支出 3900万美元用于新造船计划 [7] - 出售DHT Lotus获得5100万美元收益 5260万美元用于长期债务提前偿还 DHT Jaguar再融资净发行450万美元 [8] - 营运资本及其他变动带来1650万美元正影响 季度末现金为8270万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - DHT Appaloosa签订7-9年期租合同 基础费率每天41000美元 超出部分与客户五五分成 [11] - 收购2018年韩国现代建造的现代二手船 价格1.07亿美元 与当前经纪估值一致 [12] - 出售2011年建造的DSG Lotus和DSG Pony 总价1.03亿美元 [13] - DSG Lotus在4月交付 记录资本收益1750万美元 净收益5090万美元 [14] - DHC Pony在7月交付 预计第三季度记录收益1550万美元 净现金收益5010万美元 [14] - DHC Bahena(2007年建造)签订一年期租合同 费率每天41500美元 5月开始执行 [14] - 以610万美元收购Goodwood Ship Management少数股权 现100%拥有该公司 [14] - 整个DSC船队重新注册为马绍尔群岛旗籍 第二季度运营费用中记录相关支出 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新收购将用可用流动性和预计新抵押债务融资 预计本季度末交付 [12] - 签订3000万美元新信贷安排 为DST Jaguar(2015年建造)再融资 期限6年 还款期20年 定价SOFR加175基点 [15] - 签订3.084亿美元有担保信贷安排 为四艘新造船融资 期限12年 还款期20年 定价SOFR加平均加权132基点 [16] - 新造船项目总资本支出略低于5.2亿美元 已支付约1.8亿美元分期付款 [17] - 剩余资本支出估计3160万美元 计划通过运营现金流和/或现有流动性提供资金 [17] - 资本分配政策为支付100%普通净收入作为季度现金股息 2025年股息宣布为每股0.24美元 连续第62个季度派息 [18] - 估计P&L和现金盈亏平衡水平差异为每天7800美元 discretionary现金流将留在公司用于一般公司目的 [19] - 自2022年更新资本分配政策以来累计股息达每股2.75美元 期间股价上涨并进行了相当于公司2.3%的股票回购 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度开始令人失望 但感觉可能出现转机 现货P&L盈亏平衡估计为每天20000美元 [21] - 市场动态越来越有利于供应 船队快速老化超过温和的新船订单簿 一系列制裁使影子船队贸易越来越具挑战性 [22] - 美国提议对印度持续进口俄罗斯石油征收关税 已有迹象显示印度原料采购转向 支持苏伊士型和VLCC贸易 [22] - OPEC宣布多次增产 对市场影响有限 但随着中东国内发电需求高峰季接近结束 预计第三季度末海运出口将增加 [23] - 炼油利润率令人放心 支持原料需求 巴西最近与中国签订原油供应合同 支持VLCC贸易 [23] - 多个潜在触发因素可能有利于VLCC市场走强：大西洋盆地原油销往亚洲的套利经济改善 制裁升级和执法力度加强 委内瑞拉原油重新进入合规市场 马来西亚水域受制裁石油转运重新受到关注 贸易和关税紧张局势缓和 宏观经济顺风 [24] - 全球经济韧性 合理油价 中国经济积极读数 [25] 其他重要信息 - 预计第三季度有805天期租天数覆盖 费率每天40500美元 该费率假设7月有利润分成 8月和9月仅基础费率 [21] - 本季度假设1150个现货天数 其中73%已预订 平均费率每天38500美元 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 印度关税的影响及预期效果 - 目前尚早 但第二季度末印度每天进口约200万桶俄罗斯石油 这些石油主要用较小船只运输 [27] - 7月量下降约20% 8月也有类似趋势 这种转变通常有利于较大船只 [28] - 可能有某种协议不会完全消除影响 但7月开始下降20% 8月可能类似或更多 市场上已有询价从更远地方采购原料装大船 [29] 问题: 18年船龄船舶期租费率的意义及重复可能性 - 过去一年左右成功为老旧船舶获得期租 所有这些租约基本上都以4开头 最低40000 最高49500 [31] - 基于成本的资本回报率非常好 但老旧船舶在现货市场波动时更容易暴露 在较弱时期面临等待时间和客户不愿租用老旧船舶除非有折扣 [32] - 为这些船舶创造收益稳定性很有意义 客户也愿意使用较老但技术状况优秀的船舶 [33] 问题: OPEC增产对与租家对话的影响 - 公司非常注重客户关系 与客户有很多重复业务 定期交流 感觉到对以某种形式获得VLCC运力的兴趣和关注增加 [39] - 客户非常接近行动 如果他们越来越有兴趣进行这些对话 这对VLCC市场和DHT都是看涨信号 [40] 问题: 船队更新策略重点 - Lotus和Peony有特定特征 在中国渤海船厂建造 鉴于与美国的一些动态 调整对客户的提议有好处 [41] - 这些是非常盈利的投资 认为获得了好价格 它们主要从事的业务因船龄将结束 是特定贸易 [42] - 有买家一次收购这两艘姊妹船 用第二季度收购的更现代船舶替代其中一艘 [42] - 总是关注新事物 但不会购买所有呈现的机会 重点是为股东创造价值和每股收益 [43] 问题: VLCC表现不及预期的原因及负面催化剂 - 第二季度收益较第一季度显著提高 部分原因是中国库存建设 当库存建设暂停时 combined with OPEC额外桶用于发电 以及美国原油东西套利消失 [47] - 产量 frankly有所减少 美国炼油厂利用率现达96% 不仅是因需求增长 也因国内产量减少 [48] - 这些因素组合导致第三季度开始有点困难 但感觉是暂时的 [49] - 沙特阿美可能最了解石油市场 对他们所做有些信心 石油价格似乎能够吸收这些减产逆转和进入市场的石油 [50] - 制裁桶仍有风险 关键风险是世界经济是否能够保持对贸易和关税讨论所产生不确定性的韧性 [51] 问题: 干坞计划更新 - 下半年有一艘船进干坞 [52] 问题: 印度减少的俄罗斯原油是否消失或运往他处 - 报告显示原料从其他来源采购 主要中东 印度扩大了原料采购来源 [55] - 俄罗斯乌克兰冲突前 中东约占原料60% 其余为大西洋桶 不确定现在如何 必须事后看贸易统计 [55] 问题: 新收购船舶的债务安排 - 喜欢运行强大且可能保守的资产负债表 有几个融资该船报价 [57] - 有感觉可以为公司二手船融资设定新成本水平 可能非常有竞争力 期限可能稍长 相对借更多 但用多余资金提前偿还其他债务 改善公司债务总成本 [57] - 处于非常舒适的位置 预计会很有竞争力 [58] 问题: 新造船交付后租船意愿 - 第一艘船1月到来 一些核心客户对这些船有高度兴趣进行不同类型讨论 但尚早 [59] - 这些船将非常非常好 今天水中没有类似物 吸引大客户兴趣 [59] - 订购这些船时没有雇佣 对将它们留在市场也感到舒适 它们将成为非凡盈利者 [60] - 如果有真正长期业务可用且对DHT回报可接受 将考虑 可能是混合 未来4-5个月将更好感受如何发展 [60] - 下次财报电话可能更清晰初始兴趣是否会发展为真正商业利益 [61] 问题: 黑暗船队利用率和拆解活动缺乏 - 跟踪有限 因为它们不总是保持AIS系统开启 需要先进卫星系统跟踪 [68] - 假设最好情况下该船队生产率可能只有合规船队50% 可能更少 但它们获得惊人运费 可能负担得起且船舶较老 [68] - 缺乏拆解是因为购买这些老旧船在影子船队或制裁船队运营的人支付相当 robust价格 影响船东出售拆解的价格 [69] - 拆船厂购买船舶需要很长时间拆解回收和出售所有部件 不仅钢材 还有设备 备件 电缆铜等 与旧船成本1000万美元时相比 拆船厂营运资金负荷相当大 [70] - 需要全球努力 如世界银行介入批准这些船舶拆解并为所有拆船厂提供融资 否则新拆解将是这些船被遗弃 成为环境灾难 [71] 问题: 融资成本差异原因 - 资产负债表非常强大 在该行业已有相当长时间 以可信方式运营公司的记录存在 [72] - 有非常稳定的银行集团支持 杠杆非常低 他们唯一抱怨是不能借足够钱 [72] - Jaguar融资有点不典型 与新造船包部分组合 是较老船舶再融资 [73] - 预计第二季度收购的2018建造船舶定价将显著低于DST Jaguar融资 [73] - 被视为有吸引力的对手方 反映在定价中 [74]