美元全球储备份额变化的驱动因素分析 - 2025年第二季度，美元在全球官方外汇储备中的份额从57.79%下降至56.32%，但其中92%的降幅由汇率变动驱动，而非央行主动调整投资组合[1] - 经恒定汇率调整后，美元的储备份额仅微降0.12个百分点至57.67%，表明央行在此期间基本维持了其美元持有量[1][3] - 美元指数在2025年上半年下跌超过10%，创1973年以来最大跌幅，其中美元对欧元贬值7.9%，对瑞士法郎贬值9.6%[2][3] 其他主要货币储备份额的真实变动 - 欧元的储备份额表面上增长1.13个百分点至21.13%，但这完全由汇率估值变化导致[4] - 经恒定汇率调整后，欧元的份额实际小幅下降0.04个百分点，显示央行实际上略微削减了欧元持仓[4] - 英镑的储备份额在第二季度也呈现增长，但这同样是估值效应，掩盖了其实际持有量的减少[6] 对去美元化叙事及加密货币市场的启示 - 数据挑战了全球去美元化的说法，表明尽管美元显著贬值，但央行并未主动分散其美元储备[3][5] - 去美元化趋势常被视为推动机构采用加密货币的潜在动力，但经汇率调整后的COFER数据表明，这些趋势在没有适当背景下可能具有误导性[6] - 该分析为比特币和其他作为美元走弱对冲工具的数字资产提供了温和的宏观信号，因为央行并未因美元贬值而进行多元化配置[5] - 研究强调了投资者应超越标题数字，以理解流动性的实际变化，从而在波动市场中更准确地评估全球宏观趋势[6][7]