财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为2.98亿美元，同比增长8%，环比增长1200万美元[4][15] - 第四季度毛利润为9400万美元，同比增长16%，毛利率为31.4%，同比提升215个基点[4][18] - 第四季度摊薄后每股收益为4.22美元，去年同期为3.77美元[4][19] - 第四季度运营现金流为6100万美元[4][19] - 2025财年全年收入为11亿美元，同比增长9%[20][22] - 2025财年全年毛利润率为29.4%，同比提升240个基点[21] - 2025财年全年净利润为1.807亿美元，摊薄后每股收益为14.86美元[22] - 2025财年全年运营现金流为1.68亿美元，去年同期为1.09亿美元[22] - 2025财年末现金及短期投资为4.76亿美元，同比增加1.18亿美元，公司零负债[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力和公用事业部门收入在第四季度同比增长一倍[17] - 轻轨牵引电力部门收入在第四季度同比增长85%[17] - 商业及其他工业部门收入在第四季度同比下降9%[17] - 石油和天然气部门收入在第四季度同比下降10%[17] - 石化部门收入在第四季度同比下降25%[17] - 轻轨牵引电力市场全年收入较去年几乎翻倍[7] - 2025财年电力和公用事业部门收入同比增长50%，商业及其他工业部门收入同比增长19%[20] - 2025财年石化部门收入同比下降19%[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 非工业市场（包括电力公用事业、商业及其他工业）在2025财年贡献了41%的收入，占未交付订单的48%[5] - 五年前，这两个市场部门占未交付订单的比例不到20%[5][6] - 电力和公用事业、石油和天然气部门目前各占未交付订单的三分之一[16] - 国际收入在第四季度为6800万美元，同比增长38%[17] - 国内收入在第四季度为2.39亿美元，同比增长2%[17] - 数据中心相关业务目前占商业及其他工业部门未交付订单的约一半，占比同比提升100-200个基点[71][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为业务多元化，特别是在电力和公用事业、商业及其他工业市场[5][6] - 公司投资1240万美元扩建休斯顿Jacintoport工厂，增加33.5万平方英尺产能，预计2026财年下半年完成[9][10] - 过去八年累计在Jacintoport工厂投资约2000万美元，在休斯顿三个制造设施总投资近4000万美元[10] - 在2025财年第四季度完成对REMSDAC Limited的收购，总对价为1840万美元[11][19] - 公司正在将REMSDAC的产品和技术引入北美市场，并整合其在英国的现有业务[11] - 公司持续评估整个制造足迹，以支持增长和扩张机会[10] - 研发支出在2025财年为1100万美元，同比增长17%，占收入的1%[22][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经营环境因国家、地区和行业不平衡而呈现不同步调[8] - 电力和公用事业、数据中心和天然气市场（包括大型LNG项目）的需求强劲，抵消了传统石油天然气和石化市场（如炼油厂、聚乙烯和聚丙烯设施）的部分疲软[8][12] - 数据中心的电力可用性和可靠性被视为AI数据中心扩张的关键制约因素，公司作为关键电力分配和控制设备供应商，活动水平持续升高[12][13] - 电力和公用事业市场前景强劲且平衡，对电力基础设施的投资浪潮广泛且持久，预计2026年将是又一个强劲年份[13] - 石油和天然气市场的基本面支持订单持续强劲的预期，特别是美国天然气市场和LNG项目管道[12] - 商业环境总体保持积极，对2026财年持乐观态度[12][23] - 当前未交付订单的质量和构成，结合稳定的定价环境、规模杠杆和严谨的项目执行，将为持续表现提供有意义的顺风[24] 其他重要信息 - 第四季度新订单额为2.71亿美元，同比略增1%，全年新订单额为12亿美元，同比增长9%[7][15] - 2025财年末未交付订单为14亿美元，同比增加4100万美元[7][16] - 第四季度订单出货比为0.9，全年为1.0[7][16] - 第四季度销售、一般和行政费用为2700万美元，占收入的9.1%，同比增长25%，部分原因是薪酬费用增加和收购REMSDAC的相关成本[18][33] - 2025财年第四季度有约100个基点的毛利率提升来自有利的项目结算，全年约有125个基点[45][64] - 预计2026财年资本支出主要包括1240万美元的Jacintoport扩建资金，以及500万至700万美元的维护和生产力项目[69] - 截至2025财年末，约60%的未交付订单预计可在2026财年转化[70] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前经营环境、竞争格局和定价环境与一年前相比有何变化 - 石油和天然气市场整体健康，但部分子市场如加拿大、英国北海因政策原因略显疲软，而天然气和公用事业市场则表现更强[29] - 市场需求驱动的市场（如数据中心）对价格敏感度较低，而略显疲软的市场则价格敏感度更高，呈现区域和行业差异[30] 问题: 季节性因素影响以及第一季度展望 - 第一财季（10月、11月、12月）因节假日因素，季节性上通常会比第四财季疲软，但对全年仍持乐观态度[31] 问题: 第四季度SG&A中的一次性并购费用规模及未来展望 - 第四季度SG&A同比增加约500万美元，其中约300万美元与薪酬相关（包括可变薪酬），不到200万美元与并购相关的法律和估值服务相关[33][76] - 全年SG&A费用占收入比例为8.6%，较去年的8.4%上升20个基点，预计未来将出现杠杆效应[57][58] - 2026财年将不再有此次收购的相关成本[59] 问题: 商业及其他工业部门趋势，特别是数据中心的机遇和新产品 - 第四季度收入下降主要因项目时间安排，但数据中心机会在规模和范围上都在增长，公司正在为数据中心内部和外部应用开发新产品[40] - 该领域报价活动活跃，机会在过去两年显著增长[40] 问题: 电力公用事业部门增长的可持续性 - 电力公用事业部门战略执行良好，目前与石油和天然气部门在未交付订单中权重相当，需求前景良好，公司旨在扩大在配电侧和变电站的市场份额[41][42] - 该部门是公司电气自动化战略和服务战略的重点增长领域[42] 问题: 数据中心800伏直流架构的潜在角色 - 公司现有直流开关设备和直流断路器技术可应用，但需要对整流器进行研发投资以适应数据中心所需的功率水平[43] - 公司已与相关方进行讨论，探讨为未来架构完成必要开发[44] 问题: 2026财年正常化毛利率展望 - 2025财年毛利率为29.4%，其中包含约125个基点的有利项目结算影响，预计2026财年将继续保持稳健的项目执行，全年毛利率维持在20%高位是现实的[45] 问题: LNG项目最终投资决策进度 - LNG领域活动非常活跃，虽然部分项目决策有所延迟，但基本面依然强劲，对公司在Jacintoport的投资时机充满信心[50][51] 问题: 商业及其他工业部门中除数据中心外的活跃领域，以及牵引电力部门订单驱动因素 - 商业及其他工业部门主要驱动力是数据中心，其他领域包括矿业、纸浆造纸等周期性行业，以及通过分销商接触的更广泛工业领域[53][54] - 牵引电力市场活动增加源于美国东海岸、纽约、芝加哥及加拿大等地多个项目的时间安排集中[56] 问题: 2025年项目结算水平与往年比较及2026年预期 - 2025财年项目结算占收入约1.7%，略高于往年水平，预计2026财年将继续出现有利的项目结算[64][65] 问题: 研发支出增加的重点领域和商业化时间表 - 研发支出增加用于填补中压配电战略的产品空白，预计2026财年将有产品上市并产生切实成果，但迭代努力将持续至2027-2028财年[66][67] - 电气配电设备项目研发周期较长[67] 问题: 2026财年资本支出预算 - 2026财年资本支出预计包括1240万美元的Jacintoport扩建资金，以及500万至700万美元的常规维护和生产力项目支出[69] 问题: 2025财年数据中心收入占比及与2024财年比较 - 数据中心业务目前占商业及其他工业部门未交付订单的约一半（即总未交付订单的约7.5%），占比同比提升约100-200个基点[71][72] 问题: 第四季度激励薪酬是否为补提金额 - 第四季度可变薪酬增加属于基于年度预期结果的补提[74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.98亿美元，同比增长8%，环比增长1200万美元，主要由电力公用事业部门驱动 [15] - 第四季度毛利润9400万美元，同比增长16%，毛利率31.4%，提升215个基点 [4][18] - 第四季度摊薄后每股收益4.22美元，去年同期为3.77美元 [4] - 第四季度运营现金流6100万美元 [4] - 全年营收11亿美元，同比增长9%，毛利润率达29.4%，提升240个基点 [20][21] - 全年净利润1.807亿美元，摊薄后每股收益14.86美元，运营现金流1.68亿美元 [22] - 年末现金及短期投资4.76亿美元，无负债 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力公用事业部门营收在第四季度同比翻倍，全年增长50% [17][20] - 轻轨牵引电力部门营收在第四季度同比增长85%，全年营收几乎翻倍 [7][17] - 商业及其他工业部门第四季度营收下降9%，但全年增长19% [17][20] - 石化部门全年营收下降19%，石油和天然气部门第四季度营收下降10% [17][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 非工业市场（电力公用事业、商业及其他工业）占2025财年营收的41%，占当前总积压订单的48%，五年前该比例低于20% [5][6] - 国内营收第四季度2.39亿美元，同比增长2%，国际营收6800万美元，同比增长38% [17] - 电力公用事业和石油天然气部门各占积压订单的三分之一 [16] - 数据中心相关业务占商业及其他工业部门积压订单约一半，较去年提升100-200个基点 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资1240万美元扩建休斯顿JacintoPort设施，新增33.5万平方英尺产能，主要支持液化天然气项目，预计2026财年下半年完成 [9][10] - 过去八年累计在JacintoPort投资约2000万美元，在休斯顿三个制造设施总投资近4000万美元 [10] - 在第四季度完成对REMSDAC的收购，总对价1840万美元，旨在加强电气自动化战略 [11] - 行业竞争格局分化，电力公用事业和数据中心市场需求驱动，对价格敏感度较低，而部分传统油气和石化市场出现疲软，价格竞争加剧 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济运行速度不一，存在国家、地区和行业不平衡 [8] - 电力公用事业、数据中心和天然气市场（包括大规模液化天然气项目）机会强劲，抵消了传统油气和石化市场的部分疲软 [8][12] - 数据中心运营商将电力的可用性和可靠性视为人工智能数据中心扩张的关键制约因素，公司作为关键电力设备供应商活动水平提升 [12] - 对2026财年前景乐观，预计积压订单的构成和质量、稳定的定价环境及项目执行力将继续带来顺风 [24] 其他重要信息 - 第四季度新订单2.71亿美元，同比增长约1%，全年新订单12亿美元，同比增长9% [7][15] - 年末积压订单14亿美元，同比增长4100万美元，全年订单出货比为1.0 [7][16] - 约60%的积压订单预计在2026财年内交付 [69] - 第四季度销售、一般及行政费用2700万美元，占营收9.1%，同比增长25%，部分由于收购相关成本和薪酬增加 [18][33] - 2025财年研发支出1100万美元，同比增长17%，占营收1% [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前运营环境、竞争格局和定价环境相比一年前是否有重大变化 [29] - 回答: 不同市场情况各异，石油和天然气市场整体健康，但加拿大和英国北海等子市场因政策略显疲软，电力公用事业和数据中心市场需求驱动，对价格敏感度较低，而部分疲软的油气子市场价格敏感性更高 [29][30] 问题: 季节性因素影响及对第一季度展望 [31] - 回答: 第一财季（10-12月）受节假日影响，季节性表现会较第四季度疲软，但对全年仍持乐观态度 [31] 问题: 第四季度SG&A中的一次性并购费用规模 [32][33] - 回答: SG&A同比增加约500万美元，其中约300万美元与薪酬相关，不到200万美元与收购相关的法律和估值服务有关 [33][76] 问题: 商业及其他工业部门趋势，尽管季度略有下降，但前景看好，新产品机会如何 [39] - 回答: 季度下降主要因项目时间安排，数据中心机会在规模和广度上都在增长，不仅在数据中心内部设备，外部机会也在增加，引用活动活跃 [39] 问题: 电力公用事业部门增长的可持续性 [40] - 回答: 电力公用事业策略执行超过十年，目前积压订单中与石油天然气部门权重相当，需求前景良好，公司致力于在变电站配电侧和电气自动化、服务策略方面进一步渗透 [40][41] 问题: 数据中心800伏直流架构的潜在角色和公司定位 [42] - 回答: 公司现有直流开关设备和直流断路器可适用，但在整流器方面需进行研发投资以适应数据中心直流架构，已与相关方进行探讨 [42][43] 问题: 利润率可持续性及2025年正常化水平 [44] - 回答: 第四季度约有100个基点的利润率得益于项目收尾，全年有125个基点，预计2026财年执行力将持续，全年利润率维持在较高20%区间是现实的 [44] 问题: 液化天然气项目最终投资决策进展 [49] - 回答: 市场活动非常活跃，虽然重启耗时比预期长，但对行业基本面仍有信心，休斯顿产能投资时机恰当 [49][50] 问题: 商业及其他工业部门除数据中心外的活跃领域，以及牵引电力部门订单驱动因素 [51][54] - 回答: 商业及其他工业部门主要驱动力是数据中心，其他如采矿、纸浆造纸等行业有周期性机会，但主要增长来自数据中心 [51][52][53]；牵引电力市场项目因政府合同性质周期长，目前东海岸、纽约、芝加哥、加拿大等地多个项目时间点集中，推动订单增长 [54][55] 问题: SG&A费用展望，能否实现杠杆效应 [56] - 回答: 预计将实现杠杆效应，2025财年SG&A占营收8.6%，较2024财年的8.4%仅上升20个基点，且包含收购成本，未来无异常情况 [56] 问题: 2026财年是否有与收购相关的成本 [57] - 回答: 所有收购相关成本均在2025财年发生 [57] 问题: 2025年项目收尾活动水平与往年相比如何 [63] - 回答: 2025年项目收尾活动略高于往年，约占全年总营收的1.7%，预计2026年将继续保持良好执行力，会有有利的项目收尾 [63][64] 问题: 研发支出增加的重点领域和商业化时间表 [65][66] - 回答: 研发支出水平预计在未来几年维持，2026财年有望看到部分新产品推向市场并产生切实成果，但电气设备项目周期长，成果显现需要时间 [65][66] 问题: 2026财年资本支出预算 [68] - 回答: JacintoPort扩建项目1240万美元将全部计入2026财年，加上正常的维护和生产力项目约500-700万美元 [68] 问题: 积压订单中未来12个月内可交付的比例 [69] - 回答: 约60%的积压订单可在2026财年转化 [69] 问题: 2025财年数据中心营收占比及与2024财年比较 [71] - 回答: 商业及其他工业部门积压订单约占15%，其中约一半是数据中心，较去年提升约100-200个基点 [71] 问题: 第四季度激励性薪酬是否为补提金额 [74][75] - 回答: 是的，根据年度预期业绩 accrual，因最终业绩结果，在第四季度进行了补提，在SG&A同比增加的500万美元中，约300万美元与薪酬（包括人员增加等）相关，不到200万美元与并购活动相关 [74][75][76]