财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度报告费用相关收益(FRE)为每股0.23美元 可分配收益(DE)为每股0.21美元 宣布季度股息为每股0.25美元 [4] - 过去12个月管理费增长3287% 来自永久资本工具 FRE增长23% DE增长20% [23] - 直接贷款组合总回报第二季度为3% 过去12个月为13.5% 加权平均LTV保持在30%左右 [26] - 数字基础设施旗舰基金第三期最终募集规模达到70亿美元硬上限 已软承诺超过一半资金用于投资 [9][16] - 净租赁业务第二季度总回报为4.1% 房地产信贷投资14亿美元 到期收益率为8.1% 债务收益率为11.1% [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接贷款业务季度总发放量约100亿美元 过去12个月总发放量近470亿美元 净发放量135亿美元 平均年化实际损失为13个基点 [13] - 另类信贷业务总回报第二季度为2% 过去12个月为15.7% 与LendingClub续签并扩大了高达34亿美元的前向流动协议 [14][27] - GP战略资本业务第六期旗舰基金已进行三项投资 基金III净IRR为22.5% 基金IV为36% 基金V为15.3% [30] - 净租赁业务第七期旗舰基金首次募集21亿美元 预计第六期基金将在年底前几乎全部承诺可用资本 [27] - 数字基础设施业务已租赁3.8吉瓦容量 约占全球当前租赁容量的5% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月从EMEA和APAC投资者募集的资本从两年前的14%增加到23% [12] - 机构渠道创纪录募集76亿美元 主要由净租赁、直接贷款、战略股权和数字基础设施策略驱动 [24] - 私人财富渠道在市场波动中仍募集44亿美元 其中超过20亿美元来自非交易性BDC OCIC和OTIC [24][25] - 房地产信贷团队在第二季度单独部署超过20亿美元 利差高于类似评级公司债券200多个基点 [9] - 保险渠道在房地产和另类信贷方面非常活跃 第二季度部署约20亿美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位在多个将定义未来十年另类投资的长期趋势的交汇点 包括数字基础设施、另类信贷和401(k)市场机会 [32] - 在数据中心领域建立领先地位 正在为美国最大的数据中心项目融资 拥有3.8吉瓦租赁容量 [17] - 与Voya建立战略合作伙伴关系 专注于为固定缴款退休计划提供私人市场策略 [19] - 被PERE评为过去五年全球第三大房地产资本募集者 仅次于黑石和Brookfield [11] - 通过收购和有机增长扩大业务范围 过去一年新战略募集35亿美元资金 包括17亿美元的GP主导二级市场策略 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 直接贷款信贷质量保持强劲 基础EBITDA增长在高个位数到低两位数之间 没有压力增加的迹象 [26] - 数字基础设施被视为职业生涯中最佳风险回报设置 拥有AA级信用评级的租户和10年以上租期 [17] - 预计管理费和FRE将分别增长至超过50亿美元和30亿美元 公司认为正按计划实现这些长期目标 [34] - 尽管资本市场在季度内相当动荡 但投资者基础表现出韧性 反映了对公司提供策略的持续和长期需求 [12] - 401(k)市场被视为12万亿美元的重要机会 公司策略非常适合该渠道 因其收入导向、低波动性和下行保护特性 [47] 其他重要信息 - 完成技术聚焦BDC OTF的上市 现为按净资产计算第二大公开交易BDC [22] - 新战略包括GP主导二级市场策略(Bose) 已募集17亿美元 被视为PE领域最具吸引力的参与方式 [143] - 净租赁业务在三年半内规模增长超过三倍 从120亿美元AUM增长至当前水平 [11] - 另类信贷被视为固定收益投资组合的高度互补补充 具有多样化抵押品和适度相关性 [8] - 公司拥有380亿美元AUM尚未产生费用 预计完全部署后将带来15%的管理费增长 [108] 问答环节所有的提问和回答 关于资产支持金融的机会 - 公司认为资产支持金融市场巨大 已整合最佳团队并使用尖端技术 市场规模估计在7-10万亿美元 [36][39] - 已建立完整的资产支持业务体系 与直接贷款业务完全整合 并连接到保险平台 [40] 关于401(k)渠道和Voya合作 - 公司认为退休市场是重要机会 策略适合该渠道 因具有收入导向和下行保护特性 [47] - 与Voya的合作将首先通过集合投资信托(CIT)进入目标日期结构 这是向前发展的途径 [53] 关于收购整合进展 - 收购业务已完全整合 协同效应正在显现 例如资产支持业务与更广泛信贷发起引擎的结合 [61] - FRE与FRE每股之间的差距已显著缩小 57%的利润率仍是行业最高水平之一 [65] 关于净租赁竞争环境 - 市场正在扩张 但公司仍是首选合作伙伴 新基金首次募集20亿美元表明投资者认可其领导地位 [75] - 数据中心机会显著扩大 适合净租赁房地产和数字基础设施产品 [74] 关于直接贷款活动水平 - 当前环境对直接贷款业务非常有利 信贷质量优异 投资组合EBITDA平均增长超过10% [83] - 季度内新机会信贷质量很高 最近几周活动明显增加 但需要谨慎看待早期迹象 [84] 关于数字基础设施机会 - 数据中心需求规模巨大 公司拥有运营技术技能和资本来满足这一需求 [96] - 预计明年将推出数字基础设施财富专属产品 并开始为下一期旗舰基金与投资者沟通 [102] 关于并购战略 - 公司将继续评估并购机会 但会高度选择性 关注文化契合度和为投资者带来优势结果的能力 [118] - 二级市场被视为良好业务 特别是GP主导二级市场 公司计划成为该领域的市场领导者 [123] 关于模型细节 - 交易费用与总发起量相关 本季度是下半年良好的起点 [137] - 380亿美元尚未产生费用的AUM完全部署后将带来15%的管理费增长 [108] 关于新策略细节 - 战略股权(Bose)业务已募集17亿美元 既有传统募集基金也有持续提供格式 [149] - 这些新策略将长期贡献管理费增长 帮助实现投资者日设定的长期目标 [151]

Blue Owl Capital (OWL) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to Blue Owl Capital's Second Quarter twenty twenty five Earnings Call. During the presentation, our lines will remain on listen only. I'd like to advise all parties that this conference call is being recorded. I will now turn the call over to Ann Dye, Head of Investor Relations for BlueOwl.Speaker1Thanks, operator, and good morning to everyone. Joining me today are Mark Lipschultz, our Co Chief Executive ...