财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为15亿美元 同比增长15% 达到指引区间高端 [29] - 调整后每股摊薄收益为037美元 达到指引区间高端 [24] - 第二季度毛利率为413% 同比增长30个基点 超出预期 尽管关税带来约100个基点的不利影响 [32] - 调整后SG&A费用占净销售额比例为302% 同比增加110个基点 主要受销售费用（包括新店投资）和更高医疗成本驱动 [32] - 第二季度调整后营业利润为172亿美元 同比下降6% [32] - 期末总库存同比增长13% 受关税影响及战略性提前采购推动 [33] - 活跃忠诚度会员数量约3900万 同比增长5% [29] - 全年调整后每股收益指引从325-36美元上调至335-36美元 [36] - 全年净销售额增长指引从1%-3%收窄至15%-27% [36] - 计划股票回购金额从3亿美元增加至4亿美元 [36][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国及加拿大门店净销售额12亿美元 同比增长5% [30] - 直销渠道净销售额267亿美元 同比下降10% 若调整BOPIS（计入门店销售额）则下降3% [30] - 国际业务净销售额8600万美元 同比下降3% 符合预期 下降主要受第一季度与第二季度船运销售时间安排影响 [31] - 身体护理品类销售额下降低个位数 男士业务持续增长 True Blue Spa系列重新推出 [94] - 消毒剂业务表现优于整体 新品如保湿便携包和1盎司消毒喷雾受到消费者积极响应 [26] - 夏季万圣节系列（Summerween）提前推出 吸血鬼之血（Vampire Blood）等经典香氛表现良好 新弗兰肯斯坦烘焙概念（含冰淇淋浮乐多）成为亮点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际系统零售销售额当季增长9% 符合预期 且持续改善 [31] - 年初至今国际净销售额同比增长2% 为中东冲突以来首次实现正增长 [31] - 北美新开20家门店 均位于非商场位置 永久关闭16家门店 主要位于商场 [34] - 国际合作伙伴新开14家门店 关闭1家门店 期末国际门店总数达537家 [34] - 2025年国际净新增门店计划至少30家 进展顺利 [34] - 58%的门店位于非商场位置 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO上任105天 聚焦三大“无悔行动”：提升数字平台、放大产品功效信息、拓展新分销渠道 [4][13][15][16] - 与迪士尼签署多年合作伙伴关系 在公主系列成功基础上 推出迪士尼反派系列（Villains）并进行全球首发 [12][27][97] - 数字平台提升计划：9月起将进行有意义的改进 包括增强功能、更好的产品图片和文案、更丰富的情感故事叙述 [14] - 产品包装现代化：更清晰地传达产品宣称（如48小时保湿、皮肤科医生测试）以连接年轻及成分意识型消费者 [15] - 拓展新分销渠道：进入600多家大学书店 触达700万年轻消费者 这是首次在自有门店外大规模分销产品 [16][17] - 优化商品组合：消费者反馈店内商品过于繁杂 未来将聚焦于更少的选择、更低的折扣 通过讲更大胆的故事来驱动需求 [18][44] - 利用供应链优势：Beauty Park及与全球领先香氛公司的合作关系提供了无与伦比的速度和质量 将加速创新周期 [20] - 社交媒体转型：将重新规划社交平台（Instagram、TikTok）作为增长系统 聚焦内容、社区、创作者和商业 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍持谨慎态度 寻求价值 购买行为更趋 intentional [5] - 宏观环境存在持续波动 [23] - 公司定位良好 以可负担的高品质产品为消费者带来快乐 相信前方有更多机遇 [5] - 敏捷的业务模式使公司能在动态的消费者和宏观环境中有效竞争 [40] - 关税净影响（经缓解努力后）预计将对全年毛利产生约8500万美元的负面影响 其中第三季度为4000万美元 [35][36] - 公司垂直整合、以美国为主的供应链使其能够很好地竞争 并在当前指引中完全吸收当前水平的关税影响 [35][36] - 有信心通过战略采购、运营效率和其他针对性举措 随着时间的推移进一步缓解这些成本 [36] 其他重要信息 - 成功完成全门店新POS系统部署 无消费者中断 新系统更便于店员操作 能提供更好的客户体验 [28] - 忠诚度计划推动现有客户支出增加、购买频率提高、跨渠道购买和留存率提升 [28] - 全年资本支出计划仍为25-27亿美元 专注于房地产和技术 [39] - 全年自由现金流预期仍为75-85亿美元 由“Fuel for Growth”计划驱动的营运资本改善所推动 [39] - 第二季度通过股息向股东返还4200万美元 并以平均每股2914美元的价格回购410万股普通股票 价值121亿美元 [39] - 年初至今已通过股息向股东返还8500万美元 并回购850万股普通股票 价值256亿美元 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新CEO履职一个季度后 对机遇的评估 versus 最初看法 以及第三季度1%-3%销售展望所依据的八月趋势和流量趋势 [42] - 回答: 看到整个价值链有更多加速增长的机会 例如商品组合（感觉 overwhelming 需编辑并讲更大胆的故事）、Beauty Park（加速核心品类创新）、品牌（重构社交平台作为增长系统） [42][44][45][46] - 回答: 季度内月度趋势：5月较软（受SAS时间安排影响）、6月非常强劲（销售和流量）、7月恢复正常（调整了万圣节上市和Prime Day后） 整体季度流量增长 高于外部基准但略软于Q1 八月表现已纳入季度展望 对迪士尼反派系列、秋季系列和季度末单一香氛发布等新举措感到兴奋 [48][49] 问题: 营销变革（减少聚焦价格促销 更多情感连接）的具体变化及客户反应 以及关税影响在第三季度与第四季度的分布 [51] - 回答: 提升营销的实践方式 如数字体验改进（反派系列的产品摄影和文案）、店内讲更大胆的故事（Summerween成功）、利用非商场门店的数千英尺橱窗空间进行品牌故事叙述 消费者反应积极 [52][54] - 回答: 关税对Q3影响尤为显著 4000万美元影响约240个基点毛利率 Q4影响约为100个基点 主要受4月9日至5月13日期间145%中国关税影响的库存收货以及季度间业务组合差异驱动 [56] 问题: 是否仍认同业务能恢复中至高个位数增长 以及核心增长 versus 新想法（批发/国际）的构建模块 [59] - 回答: 绝对锚定中至高个位数增长 并旨在核心品类中夺取份额 数字机会是吸引新消费者的最大机遇 将快速行动 让产品出现在消费者路径上（如大学书店）是增长的基础 将是众多举措中的第一个 [60][61] 问题: 是否仍认同20%的EBIT利润率目标 [63] - 回答: 在投资战略时 仍锚定管理层概述的原则 将重新聚焦内部资本分配 投资于最大增长驱动因素 不预期在接下来几个季度稀释利润率 [64] 问题: 第二季度SG&A杠杆恶化的驱动因素（包括新店投资和更高医疗成本）以及下半年是否会出现类似成本 [66] - 回答: SG&A压力来自更高的医疗成本、一些推动新战略的战略投资以及一些技术成本 B&O正在杠杆化（退出第三方履约中心、门店表现强劲） 将继续通过“Fuel for Growth”计划（过去几年已削减3亿美元成本）来抵消部分影响 [68][91] 问题: 数字业务的初步认知、近期/中期最大机遇、以及未来几年展望 [71] - 回答: 数字业务未达标准 正在立即采取措施 消费者将感受到变化（反派系列产品摄影改进） 9月推新app 10月重新推出移动网页 有一个3/6/9/12个月的计划 将不懈改进该渠道 因为它驱动品牌和全渠道销售 是吸引新消费者的关键 [73][74][75] - 回答: 消费者将立即看到改进 增长将随时间提升 重点不是过度偏重数字渠道 over 门店 而是确保以适合消费者的渠道出现在其路径上并吸引新消费者 [77][78] 问题: 关税影响的量化（8500万美元相对于采购 exposure 是否很高） 以及多少影响明年不会重复（视为利润率机会） 还有第二季度AUR表现及下半年看法 [80] - 回答: 8500万美元净影响与采购来源相符 在9月1日前 加拿大报复性关税25%生效（加拿大业务强劲 需进口产品） 这可能是在计算上的差异 [82] - 回答: 当季混合AUR增长低个位数 整体促销减少 但销售组合更大比例在SAS期间 将继续使用敏捷模式满足消费者 [83] 问题: 大学书店对今年营收和毛利率的贡献 以及未来批发机会的时机和规模 还有SG&A趋势与加速增长同时维持或扩大利润率计划之间的调和 [85] - 回答: 大学书店贡献已纳入全年指引 这是一个意图声明 将深思熟虑地探索新的分销渠道 大学书店是第一个例子 针对年轻消费者 后续机会将在长期增长战略中更新 [87][88][89] - 回答: SG&A压力主要来自更高的医疗成本、一些战略投资和一些技术成本 B&O正在杠杆化 将继续通过“Fuel for Growth”计划来抵消部分影响 [90][91] 问题: 身体护理和香氛的销售组合表现 beauty品类计划 以及迪士尼合作的持续时间和新品投放节奏 [93] - 回答: 身体护理整体失望 下降低个位数 SAS期间表现较强 男士业务持续良好增长 True Blue Spa重新推出 但母亲节未达预期 需要更多新品 这是一个强大品类 将继续是优先领域 并在形式和功能上创新 [94][95] - 回答: 迪士尼合作过去成功（公主系列Q1） 对反派系列本季推出感到兴奋 并应用了从公主系列学到的经验 这是首次全球合作发布 签署多年协议是将一次性合作转变为持久盈利增长杠杆的第一步 未来几个季度将讨论更多 [97][99] 问题: 第三季度及下半年价格与促销看法 关税缓解计划是否需要涨价 以及其他降低关税压力的举措 [101] - 回答: 自关税可能发生以来一直在努力缓解 多年期聚焦三个领域：供应链优化（80%供应链基于美国 需要时间转移）、针对性商品组合变更（优化以减少关税同时满足客户 已做一些变更并反映在下半年预期中）、战略性定价假设（减少依赖促销 提升价值等式 通过创新提升AUR） [102][103][104] 问题: 商场内与商场外门店的生产力差异量化 以及新品作为销售驱动因素 历史上推动同店销售的比例及未来目标 [106] - 回答: 商场外门店表现优于商场内门店 由转化率和部分流量驱动 但两者都有非常强大的四壁经济学 整体投资组合健康 [107] - 回答: 知道客户对新品反应积极 这是驱动流量、兴奋感、吸引新消费者的方式 是整体等式的一部分 未具体拆分 [108] 问题: 除自有门店外其他能提升营收的举措 利润率加速前景（面对关税） 以及第四季度指引比第三季度改善多的原因（促销/创新/营销变化） [110] - 回答: Q3与Q4利润率动态主要受关税驱动 Q3约230-240基点压力 Q4约100基点压力 Q4关于赢得假日 对假日商品组合感到兴奋 预期促销节奏与去年相比不会有显著不同 将继续使用敏捷模式满足客户并驱动需求 [111][112] - 回答: 三大“无悔行动”（提升数字平台、放大产品功效、拓展分销）将是营收增长驱动因素 此外还看到众多其他驱动增长的机会 如营销和社交、通过Beauty Park创新、以及 iconic 香氛（如Mahogany Teakwood, Into the Stars, Champagne Toast） 若将这些产品带给新消费者并赋予其标志性地位 将能吸引新消费者并驱动现有消费者重复购买 [113][114][116]