基金业绩表现 - 麦迪逊小盘基金（Y类）在2025年第三季度下跌1.3%，表现显著弱于基准指数[1] - 表现不佳主要由选股因素驱动，并被高度投机性的市场环境加剧[1] 查尔斯河实验室公司概况 - 公司是一家提供药物发现、非临床开发和安全测试服务的外包机构，业务涵盖研究模型与服务、发现与安全评估以及制造解决方案三大板块[2] - 截至2025年11月21日，公司股价收于每股167.64美元，市值为82.5亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为-14.15%，过去52周股价下跌16.72%[2] 公司运营与财务基本面 - 公司运营利润率达到或超过20%，并产生大量自由现金流[3] - 在过去10年中，公司营收复合年增长率达到12%[3] - 公司客户基础多元化，受益于生物制药客户外包趋势的增强[3] 行业环境与公司定位 - 过去几年药物开发领域公司面临挑战，资本日益受限，研发支出增长停滞[3] - 公司拥有长期成功的运营历史和业务组合，管理层经验丰富[3] 基金投资观点与估值分析 - 基金在2025年第三季度新建仓查尔斯河实验室[3] - 预计公司到2028年的盈利潜力可达约每股15美元，假设增长温和[3] - 采用分部加总法，以约12倍EBITDA倍数进行估值，得出公司内在价值为每股228美元[3] - 估值框架中预测2024年至2028年营收增长率为4%，并通过重组和降本实现温和的利润率恢复[3]

公司概况 - 公司为总部位于马萨诸塞州威尔明顿的合同研究组织Charles River Laboratories International Inc (CRL) 提供药物发现、非临床开发和安全测试服务 [1] - 公司市值约为80亿美元 业务通过研究模型与服务(RMS)、发现与安全评估(DSA)以及制造解决方案部门运营 [1] 市场表现 - 公司股票在过去52周内下跌13.7% 年初至今下跌12.2% 表现显著落后于同期上涨10.5%的标普500指数 [2] - 公司表现亦落后于医疗保健精选行业SPDR基金(XLV) 该基金过去52周上涨6% 2025年内上涨10.1% [3] - 在11月5日发布第三季度业绩后 公司股价在交易时段下跌5.7% [4] 财务业绩 - 第三季度营收为10亿美元 同比下降49个基点 但超出市场预期2.1% [4] - 第三季度调整后每股收益为2.43美元 同比下降6.2% 但超出市场共识预期4.7% [4] - 公司下调了全年GAAP每股收益指引 从之前的4.25-4.65美元区间下调至4.15-4.35美元 [4] - 市场对2025全财年调整后每股收益的预期为10.21美元 同比下降1.1% [5] 分析师观点与预期 - 公司拥有良好的盈利惊喜历史 在过去四个季度中每个季度的盈利均超出市场预期 [5] - 在覆盖该股的16位分析师中 共识评级为"适度买入" 其中包括10个"强力买入"和6个"持有" [5] - 分析师情绪较一个月前更为乐观 当时仅有8位分析师给出"强力买入"建议 [6] - 摩根士丹利分析师Ricky Goldwasser维持"持股观望"评级 并将目标价从170美元上调至185美元 [7] - 平均目标价为192.93美元 较当前股价有19%的溢价 华尔街最高目标价211美元则暗示有30.2%的上涨潜力 [7]

公司概况与近期事件 - 公司市值为92亿美元 提供药物发现、非临床开发和安全测试服务 客户包括制药、生物技术、政府和学术机构 [1] - 公司预计于2025年11月5日市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] 财务表现与预期 - 分析师预计公司第三季度每股收益为2.32美元 较去年同期2.59美元下降10.4% [2] - 公司在过去四个季度均超出华尔街盈利预期 上一季度每股收益3.12美元 超出预期24.8% [2] - 分析师预计2025财年每股收益为10.17美元 较2024财年10.32美元下降1.5% 预计2026财年将反弹至10.71美元 同比增长5.3% [3] 股价表现与市场对比 - 公司股价在过去52周内小幅上涨 表现落后于同期上涨14.5%的标普500指数 但优于同期下跌3.4%的健康医疗板块ETF [4] - 公司于8月6日发布第二季度财报后股价大跌10.3% 尽管当季营收10亿美元和调整后每股收益3.12美元均超预期 [5] 第二季度财报深度分析 - 公司第二季度营收同比微增 净利润同比增长11.4% 三大业务板块的运营利润率均有所改善 [5] - 营收微增主要受有利的外汇变动驱动 有机营收实际下降 主要原因是发现与安全评估部门表现疲软 [5] 业绩展望与指引 - 基于第二季度乐观业绩及对发现与安全评估部门逐步复苏的预期 公司上调了2025财年指引 [6] - 公司目前预计2025财年调整后每股收益在9.90美元至10.30美元之间 营收预计小幅下降0.5%至2.5% [6]

市场表现与策略 - 美国股市在2025年第二季度显著上涨 标普500指数回报率达10.9% 罗素中型股成长指数领先市场 涨幅达18.2% [1] - 成长股在不同市值板块中均领先价值股 ClearBridge成长策略因聚焦中型股板块以及在信息技术、工业和金融领域的选股表现而超越基准指数 [1] 公司财务与市场数据 - 查尔斯河实验室国际公司2025年第二季度营收达10.3亿美元 较2024年同期增长0.6% [4] - 公司一个月回报率为5.00% 五十二周股价涨幅达26.44% 截至2025年9月16日股价收于151.60美元 市值达74.61亿美元 [2] - 对冲基金持仓数量从第一季度的39家增加至第二季度的49家 [4] 业务概况与行业动态 - 公司通过研究模型与服务、发现与安全评估及制造解决方案三大板块提供药物发现、非临床开发及安全测试服务 [2] - 生物技术融资环境面临挑战 大型制药客户因美国政策转变和支出重分配可能减少其业务需求 [3] - 美国FDA关于动物测试指南的潜在变更构成重大监管风险 可能影响未来收入流和市场情绪 [3] 投资决策与市场观点 - ClearBridge成长策略清仓查尔斯河实验室国际公司 转向更高确信度的成长股标的 [3] - 尽管公司近期引起激进投资者关注 但股价已反映对潜在战略交易的乐观预期 [3] - 公司未入选对冲基金最受欢迎的30支股票榜单 部分人工智能股票被认为具有更高上行潜力和更低下行风险 [4]