行业与公司 * 涉及的行业为手游行业，具体包括全球及中国（含出海）市场 [1] * 涉及的公司包括港股哔哩哔哩、心动公司，A股华通、完美世界、恺英网络、三七互娱、巨人网络 [2] 核心观点与论据 **全球市场表现** * 2026年1月全球手游流水同比下滑3% [1] * 美国为最大市场，流水占比31%，1月流水同比下滑2% [1] * 中国和日本市场趋势较弱，1月流水同比分别下滑14%和8% [1] **中国市场表现** * 2025年国内游戏市场实际销售收入同比增长8% [1] * 移动端是最大市场，收入占比73%，2025年收入同比增长8% [1] * 2025年客户端市场增长强劲，收入同比增长15% [1] * 2025年国产游戏出海延续高增长，收入同比增长10% [1] **政策与市场环境** * 1月共发放国产网游版号177个，同比增长44%，预示未来新游供给将十分充足 [2] * 1月游戏股多数上涨，港股哔哩哔哩、心动公司及A股华通、完美世界、恺英网络、三七互娱等涨幅可观 [2] **公司产品数据亮点** * **哔哩哔哩**：新游《嘟嘟脸恶作剧》推动整体流水回升，该游戏2025年12月及2026年1月流水环比分别增长21%和46%，公司整体流水在同期环比分别增长5%和14% [2] * **心动公司**：新游《心动小镇》外服于2026年1月上线，当月流水环比激增516%，推动公司整体流水环比大幅提升99% [2] * **华通**：整体流水保持较高同比增长，除核心产品外，新游《美味旅行》流水持续增长，2025年12月及2026年1月流水环比分别增长30%和33%，其贡献度正逐步提升 [2] * **巨人网络**：核心产品《超自然行动组》2026年1月流水环比增长41%，推动公司整体流水高速增长，整体环比增长28%，同比增长199% [2] 其他重要内容 * 2月需重点关注的动向包括：网易《遗忘之海》、完美世界《异环》等新游的测试情况，以及春节期间各厂商的流水表现 [3]