岁至年末，全球低空经济的出海版图仍在演化。 近期，从西班牙萨拉戈萨市中心到卡塔尔多哈的市中心，再到泰国曼谷市内，亿航智能的EH216-S接连 完成多场点对点城市飞行演示。多地的公开演示飞行，为该地区先进空中交通的未来发展树立了标杆。 今年以来，中国eVTOL企业正迎来史无前例的海外订单爆发。 阿联酋豪掷10亿美元向时的科技采购350架E20 eVTOL；泰国以17.5亿美元的巨额合同向沃兰特订购500 架VE25-100天行eVTOL；小鹏汇天在迪拜斩获600台飞行汽车订单，创下行业纪录，这一系列亿级的合 作协议密集落地，不仅刷新了市场对国产eVTOL的认知，也印证了中国的低空经济发展逐渐被海外市 场认可。 中国的eVTOL企业正凭借核心技术突破、适航认证进展、场景化解决方案以及资本与政策的双重加 持，中国企业正以前所未有的速度和广度，将低空出行的"中国方案"推向世界舞台。 "我们不是靠低价取胜" 如果说全球低空经济存在一个核心腹地，那么中东无疑是首选。作为全球高净值人群最集中的区域之 一，阿联酋、沙特等国不仅拥有雄厚的资本实力，更将低空经济明确纳入国家发展战略。这种政策前瞻 性与市场需求的高度契合，为中国e ...

行业指数与个股表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.68% [1] - 成分股天奥电子(002935)上涨10.01%，航新科技(300424)上涨4.16%，振芯科技(300101)上涨3.83%，上海瀚讯(300762)上涨2.43%，新劲刚(300629)上涨2.03% [1] - 航空航天ETF(159227)上涨0.54%，最新价报1.12元 [1] eVTOL产业动态 - 第八届进博会上eVTOL产业迎来新一波订单潮，订单不少来自海外客户 [1] - 沃兰特获95架eVTOL订单，签约金额达23.75亿元 [1] - 御风未来获得200架订单，总金额超20亿元，其中沙特的Aerial Solutions签署100架M1载货飞行器意向采购协议 [1] - 时的科技与工银金租签署战略合作协议，工银金租计划采购100架E20 eVTOL并提供金融支持 [1] 行业前景展望 - 在建军百年奋斗目标和国防现代化要求牵引下，核心装备迭代、批产有望稳步推进 [2] - 航空装备、制导装备需求陆续释放，航空航天科技行业有望保持较高景气 [2] 航空航天ETF概况 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2% [2] - 指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2]

文章核心观点 - 第八届进博会成为全球创新产品与技术的重要展示平台，新生代华商凭借对中国市场的了解和全球视野，积极展示其在低空经济、大健康、新材料等领域的创新产品与合作模式，寻求与中国市场的深度合作[12] 低空经济与电动航空 - 马来西亚华商公司时的科技展示E20 eVTOL（电动垂直起降飞行器）全尺寸真机，该产品以纯电驱动、无需跑道即可起降，是低空经济的核心载体[13] - 公司首次在进博会系统展示倾转机构、电机、电池、航电和飞控系统等核心零部件，并发布“空中丝路全球领航伙伴计划”，旨在联合全球伙伴构建低空出行网络[14] - E20 eVTOL在2024年进博会上获得中东运营商350架订单，公司希望成为中外低空经济合作的“连接器”，并将解决方案推广至共建“一带一路”国家[13][14][15] 大健康与数字营销 - 新西兰华商公司首次在进博会尝试直播带货模式推广新西兰口腔益生菌产品，通过华人主播拉近中国消费者与品牌的距离[16] - 公司引入的新西兰奶粉品牌在上届进博会参展5天便达到一个月的销售额，今年备足货源并借助直播模式期待实现新突破[16] - 公司关注中国电商平台涌现的AI营养师、AI问诊等“人工智能+医疗卫生”新形态，计划将引入品牌从传统食品拓展至大健康领域，并与中国电商平台合作[17] 新材料与应用拓展 - 西班牙华商公司亨睿碳纤维集团（HRC）专注于碳纤维复合材料研发及工业化量产，与合作伙伴首次在进博会全球首秀中型电动垂直起降物流无人机LEU100真机[12][21][22] - 公司深度参与LEU100机型的整机结构设计及制造，提供从设计、材料研发到精密制造的全方位支持，该机型未来将应用于物流运输、医疗救援等多个场景[22] - 碳纤维制品对实现汽车轻量化、提升新能源车续航里程具有重要意义，公司已与国内多家新能源汽车企业建立长期合作，并希望为低空经济“减重添翼”[22][23] 市场拓展与合作模式 - 泰国华商在食品及农产品展区展示即食燕窝、珠宝等产品，今年更注重数字化和场景化布展，运用数字技术呈现产品背后的故事及应用场景[18] - 公司积极探索通过电商平台、社交媒体等多元渠道进行品牌推广，去年组织近40家企业通过“泰国中华总商会展厅”参展，效果显著[18][19] - 新西兰华商公司利用进博会桥梁作用，不仅将新西兰品牌引入中国，也开始帮助上海文创潮玩品牌“出海”至新西兰、澳大利亚等市场，推动双向贸易[17]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[3] 报告核心观点 - 低空经济产业持续活跃，建议关注具备放量潜力的产业链环节[3][62] - 苏州规划收购东进航科草案披露，交易完成后可形成“地面规划+空域规划”的空地一体化解决方案，建议关注其协同融合潜力[3][14] - 进博会期间多家eVTOL公司宣布重要合作及订单，显示产业推进加速[3][33][34][37][41] - 国务院部署场景培育和应用，低空与无人体系建设是重点领域之一，大规模场景应用有望提升市场对低空经济的直接认知[3][47][49][53] - 华创交运低空60指数本周下跌1.4%，但全年累计上涨16.1%[3][54][55] 苏州规划收购东进航科草案 - 交易方案：苏州规划拟通过发行股份及支付现金方式购买东进航科100%股份，交易价格2.5亿元，其中发行股份1087.3万股（发行价17.97元/股），占发行后总股本8.68%，并募集配套资金不超过0.5亿元[5][6][7][8][9] - 业绩承诺：东进航科2026-2028年度承诺归母净利润分别不低于1500万元、2500万元、3500万元[10] - 收购目的：实现“地面规划+空域规划”能力互补，形成空地一体化解决方案[14] - 东进航科主营业务：面向军民航空中交通管理领域的空管产品研发、生产和销售，以及低空空中交通管理领域的基础设施建设[19] - 财务数据：2023年、2024年、2025年上半年主营业务收入分别为3751.31万元、4566.95万元、2318.90万元，2024年收入同比增长较快，但截至2025年上半年仍处于亏损状态[22][23] 进博会期间低空经济动态 - 沃兰特与六家生态伙伴签署协议，总采购数量95架，签约金额23.75亿元，累计订单超1700架[34] - 时的科技与工银金租签署100架E20 eVTOL采购计划，累计订单超1000架，并完成3亿元人民币B++轮融资，获得三家银行总计7亿元授信[37][40] - 御风未来M1载人飞行器获200架意向订单，其中国内中银金租意向采购100架，沙特Aerial Solutions意向采购100架M1B载货飞行器[41][45] 政策与场景应用 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，低空经济与无人体系建设是重点领域之一[47][49] - 意见提出打造全空间无人体系应用场景，稳妥有序拓展低空经济等领域应用场景，涉及智慧物流、应急管理、施工安全、林业草原等领域[47][48][50][51] 低空经济指数表现 - 华创交运低空60指数：11月7日报145.34点，周下跌1.4%，全年累计上涨16.1%[3][54][55] - 同期市场指数表现：沪深300指数全年上涨18.9%，Wind全A指数上涨27.2%，创业板指上涨49.8%[3][56] - 周涨幅前三个股：通宇通讯（9%）、商络电子（5%）、孚能科技（5%）[3][57] - 全年涨幅前五个股：卧龙电驱（214%）、应流股份（192%）、西锐（150%）、航天南湖（116%）、国轩高科（109%）[3][58] 产业链投资建议 - 制造端：重点关注主机厂（万丰奥威、西锐、亿航智能等）和供应链（宗申动力、应流股份、英搏尔等）[3][63] - 低空新基建：重点关注低空数字化（莱斯信息、四川九洲等）和雷达（国睿科技、四创电子等）[3][63] - 运营端：重点关注低空+通航（中信海直）和低空+文旅（祥源文旅）[3][63][64]

行业政策与展会背景 - 低空经济连续第二年写入政府工作报告并被列为十五五时期战略性新兴产业重点发展方向 [2] - 第八届进博会成为低空经济重要展示平台 御风未来 沃兰特航空 时的科技和天翎科等企业携多款eVTOL产品亮相 [2] 御风未来产品与规划 - 展出全新升级M1载人飞行器 采用复合翼构型与纯电驱动 翼展15米 机身长度10米 搭载4个前拉旋翼和16个垂起旋翼 起飞重量2.5吨 载客5人 [3] - 单次充电续航250公里 巡航速度200公里/小时 可实现智能化全自主飞行 [3] - 模拟运营显示从国家会展中心飞往阳澄湖或苏州金鸡湖仅需15分钟 票价109元 [5] - 市内航线票价50元起 跨城航线100元至300元 可实现十分钟到城区 半小时抵无锡 不到一小时达杭州 [5] - 公司计划2024年完成货运适航取证 力争2027年取得载人适航证 [6] 天翎科产品与规划 - 首发全球首架全尺寸倾转涵道翼eVTOL INFLYNC L600 最大航程600公里 巡航速度360公里/小时 搭载1名驾驶员与5名乘客 [7] - 核心研发团队已完成多架样机制造与试飞 累计获得国内外意向订单近千架 预计2028年进入商业载人运行 [7] 时的科技产品与规划 - 展出E20 eVTOL 航程覆盖30至150公里 可为低空旅游 城市及城际交通提供解决方案 [8] - 公司通过产品输出与技术合作将低空出行解决方案推广至一带一路沿线国家 [10] - E20计划于2027年取得型号合格证 目前已手握超过1000架订单 [13] 商业化进展与订单情况 - 沃兰特航空在进博会签署多项合作协议 订单数量95架 签约金额达23.75亿元 [12] - 时的科技获得工银金租100架E20 eVTOL采购订单 [13] - 御风未来与中银金融租赁有限公司达成战略合作 并与沙特Aerial Solutions签署100架M1载货飞行器意向采购协议 [13]

行业动态 - 第八届中国国际进口博览会展示了低空经济领域的新技术、新场景，供应链和产业链生态正在构建[1] - 低空经济被纳入“十五五”规划建议，政策支持和技术成熟度提升吸引更多资本涌入[8] - 低空经济赛道当前规模约为千亿元级别，行业目标是通过五年时间推动至万亿元规模，实现十倍增长空间[16] 公司订单与融资 - 时的科技与工银金融租赁签署战略合作协议，工银金租计划采购100架E20 eVTOL[6] - 御风未来eVTOL产品载客型M1获得国内外200架意向订单，总金额超20亿元，其中中银金租拟采购100架，并与沙特服务商签署100架M1载货飞行器意向采购协议[6] - 沃兰特与北京亦庄国际融资租赁签署VE25-100确认订单，并与迪拜IC Leasing及德国DC航空签署30架采购订单[8] - 时的科技在进博会完成3亿元B++轮融资，并获得三家银行总计7亿元的实质性授信投放[8] 产品与技术进展 - 天翎科全球首秀混动增程全倾转涵道翼构型eVTOL，最大航程600公里，最高巡航速度360公里/小时，可承载1名驾驶员与5名乘客，计划年内完成首飞[2][3] - 御风未来与航天氢能合作推进氢能eVTOL研发，探索新技术路线[13] - 部分eVTOL企业开始进行有人驾驶试飞，适航取证预计还需要一年多时间[15][16] 产业链合作与生态建设 - 时的科技与中国航空工业集团旗下公司签署合作协议，围绕eVTOL核心系统研发、适航标准共建及供应链体系强化，并收获航电与飞控系统[11] - 沃兰特与中国飞龙通航合作，涉及采购订单及eVTOL飞行员培养与运营能力建设[11] - 时的科技与华模科技合作研发eVTOL工程模拟器与飞行训练模拟机，并启动“空中丝路全球领航伙伴计划”共建全球低空出行网络[13] - 低空经济全链条生态正在构建，覆盖高新技术研发、飞行培训、生态搭建等环节[11][13]

低空经济eVTOL市场订单动态 - 在第八届进博会现场，三大低空飞行企业合计签订395架eVTOL订单[2] - 时的科技与工银金租签署战略合作协议，工银金租计划采购100架E20 eVTOL，并提供海内外销售、租赁等金融支持[2] - 御风未来M1型号系列飞行器获200架意向订单，总金额超20亿元，包括中银金租采购100架载人飞行器和沙特Aerial Solutions采购100架载货飞行器[2] - 沃兰特航空与多家租赁、运营公司及供应商签署合作协议，包括95架eVTOL订单，签约金额达23.75亿元[2] 宽温域燃料电池技术发展现状 - 传统燃料电池运行温度以≤80℃为主，存在反应活性有限、水热管理复杂等痛点[4] - 宽温域质子交换膜燃料电池可实现高反应活性和抗毒性，并通过简化水热管理降本，成为氢能规模化应用关键点[4] - 工信部将"可跨温区工作的燃料电池全氟磺酸树脂"纳入未来产业创新任务揭榜挂帅榜单，推动氢能转化装置跨温区工作[4] - 欧阳明高院士团队研发105℃耐高温燃料电池膜电极技术，500小时稳定性试验无衰退[4] - 亿华通M30+燃料电池运行温度可提升至105℃，海得利兹推出120℃-160℃高温质子交换膜[4] 宽温域燃料电池下游应用需求 - 下游应用需求巨大，包括氢车等传统液冷应用及风冷堆对跨温区工作需求突出[4] - 氢能无人机电堆大型化、封闭式趋势对耐温性能提出更高要求[4] - 论坛聚焦宽温域燃料电池在无人机、两轮车用风冷堆和机动车用液冷堆的应用进展[5] - 覆盖质子交换膜、碳纸、催化剂、密封材料等零部件及材料的适应性开发需求[5] 2025宽温域燃料电池暨氢能无人机论坛安排 - 论坛主题为"宽温破局，低空造浪"，将于2025年12月18-19日在江苏苏州举办[4][8] - 主办单位为DT新能源，协办单位为向上氢能，支持单位包括浙江氢航科技、国鸿氢能、捷氢科技等企业[8] - 论坛设置20+深度报告、高层闭门和圆桌交流，重点探讨200℃宽温域运行PEMFC在高功率密度、低铂用量等技术突破[8] - 核心议题包括燃料电池与氢能无人机宏观论坛、氢能无人机论坛、宽温域燃料电池论坛[9][10][11] - 专题内容涵盖宽温域燃料电池发展现状、氢能无人机市场前景、全氟磺酸方向及非氟隔膜材料方向技术进展[12]

公司战略合作与项目落户 - 公司与上海市经信委、闵行区政府签署战略合作协议，总部及制造基地项目正式落户上海，将实现研发、制造、适航取证、销售交付全功能总部化 [1] - 公司与工银金融租赁签署战略合作协议，工银金租计划向公司采购100架E20 eVTOL [2] - 公司创始人表示将利用上海综合优势加速E20 eVTOL的适航取证和产业化进程 [1] 产品技术与性能 - 公司自主研发的倾转旋翼E20 eVTOL具备时速320公里、航程200公里、载客5人的性能 [3] - E20 eVTOL的航电及飞控系统正式交付，该系统由公司与航空工业计算所深度合作，历时七个月完成 [3] - 航电系统搭载了计算所自主研发的最小型化航电计算机平台，填补了国内倾转旋翼飞行器领域紧凑型航电核心设备的产品空白 [3] 行业影响与产业链 - 公司作为低空经济领域的链主企业，其总部及制造基地落地将有力带动长三角地区先进制造、新材料等相关产业链集聚与发展 [1] - 通过构建完整产业生态，公司将吸引上下游企业入驻，形成产业集群效应 [1]

进博会作为重要商业平台 - 进博会吸引大量专业访客进行询单，五八智能的四足机器人“天狼”在展会期间收到约十个订单问询，客群包括政府机构和产业应用方[1] - 科技消费品牌OSIM傲胜连续七年参展，根据经验，进博会期间品牌可获得数百万元人民币的意向订单[2] - 多家科技企业在进博会斩获大额订单，例如御风未来M1系列飞行器获得200架意向订单，金额超过20亿元人民币，时的科技获得工银金租100架E20 eVTOL计划采购订单[1] 机器人产品性能与应用展示 - 五八智能四足机器人“天狼”额定负载25公斤，续航2.5-3.5小时，工作温度范围-20至55摄氏度[1] - 智元机器人的灵犀X2、远征A2等产品在文旅和商演导览场景应用广泛，远征A2机器人具备视觉感知避障、语音交互、递送饮品等功能[2][3] - 星尘智能机器人采用绳驱模式模拟人体肌腱运动，适用于需要复杂灵巧操作和与人紧密交互的场景，如生化实验[3] 企业全球化与海外市场战略 - 时的科技副总裁表示“不出海就出局”，中国eVTOL凭借低成本供应链和技术优势在全球市场崭露头角[1] - 智元机器人正在全球构建经销体系，并与本地伙伴推进产品本地化，预计明年海外业务营收占比将超过30%[4] - 星尘智能已向海外头部高校如MIT和一些AI公司出货，订单数量达千台级，并与海外伙伴进行模型和数据侧的深度合作[5] - 有机器人企业高管透露，海外市场机器人售价比国内高约25%，主要客户为高校和极客，企业正探索与海外产业方合作，如用四足机器狗进行物流配送[3][4]

进博会作为重要展示与获客平台 - 进博会成为科技企业向海外客户展示产品并获得订单的重要窗口，多家企业通过参展获得大量意向订单[5] - 五八智能的四足机器人“天狼”在进博会期间收到约十个订单问询，客群包括政府机构和产业应用方[1] - 科技消费品牌OSIM傲胜已连续七年参加进博会，期间品牌大概会获得几百万元左右的意向订单[5] 企业订单与市场拓展成果 - 御风未来M1型号系列飞行器在进博会获得200架意向订单，金额超过20亿元[5] - 时的科技获得工银金租100架E20 eVTOL的计划采购订单[5] - 智元机器人预计到明年海外业务营收占比有望超过30%，当前正在全球构建经销体系[12] - 星尘智能当前公司订单数量在千台级，已向MIT等海外头部高校和AI公司出货[12] 产品技术特点与应用场景 - 五八智能四足机器人额定负载25公斤，续航2.5-3.5小时，工作温度范围-20-55摄氏度[1] - 智元机器人的灵犀X2和远征A2在文旅和商演导览场景应用广泛，远征A2能通过视觉感知避障并进行语音交互[6][8] - 星尘智能机器人采用绳驱模式模拟人体肌腱运动，适用于生化实验等需要复杂灵巧操作的场景[8] - OSIM傲胜在产品中融入AI压力监测技术以提升用户体验[5] 海外市场战略与竞争优势 - 中国eVTOL厂商凭借低成本的制造供应链和快速迭代的技术优势在全球市场崭露头角[5] - 海外机器人售价比国内高25%左右，主要客户为高校和极客，企业积极探索在海外进行物流“最后一公里”配送等产业合作[12] - 机器人企业与国际伙伴进行模型和数据侧的深度技术合作，推动前沿技术研发[12] - OSIM傲胜非常重视中国市场，大中华区门店数量已占全球总数的六成以上[5]