评级与目标价 - [将目标价从7400日元下调至6900日元，重申买入评级，基于SOTP估值和FY12/27E EV/EBITDA倍数[1]] 盈利预测 - [将FY12/26营业利润预测从1581亿日元下调至1504亿日元，FY12/27从1791亿日元上调至1803亿日元，FY12/28从1907亿日元上调至1919亿日元[2]] 增长驱动 - [半导体相关材料是主要增长驱动力，3Q业绩简报潜在催化剂包括EUV掩膜基板回归高增长、AI服务器用覆铜板积极展望等[3]] 业绩数据 - [预计2026 - 2028财年销售额分别为22563.2亿、23453亿、24112亿日元，同比变化9.6%、3.9%、2.8%[8]] - [预计2026 - 2028财年净利润分别为761.6亿、942.03亿、1012.66亿日元，同比变化10.1%、23.7%、7.5%[8]] 投资理由 - [买入评级基于高利润率EUV掩膜基板销售增加、显示玻璃业务盈利能力改善等假设[11]] 估值与风险 - [6900日元目标价对应FY12/27每股收益的15.6倍P/E，应用20%企业集团折扣[15]] - [目标价上行风险包括EUV掩膜基板和生物制药CDMO服务需求高增长等，下行风险包括需求低于预期等[15]]