核心观点 CTS Eventim在2026年上半年实现收入、盈利和票务量的全面增长，主要得益于现场娱乐业务的增长、票务业务的持续扩张以及LA28奥运会票务合同的初步贡献 [1] 财务表现 - 集团收入同比增长17%至15亿欧元，调整后EBITDA增长12.4%至2.25亿欧元 [2] - EBIT增长15.3%，上半年每股收益同比增长34%至1.25欧元，受益于运营表现和财务结果改善 [2] - 调整后EBITDA利润率为14.9%，低于去年同期的15.5%，公司归因于低利润率的现场娱乐板块在集团收入中占比提升 [2] - 财务结果改善至正2000万欧元，主要由于将非流动美元计价应收款转换为欧元产生的2700万欧元正面影响，部分被较低的利息收入和较高的利息支出抵消 [19] 票务业务 - 票务收入上半年增长14%，剔除Stage Entertainment合作伙伴业务变更的影响后，票务收入增长近20% [3] - 公司上半年售出8100万张零售门票，略高于去年同期水平，足以抵消Stage Entertainment变更的影响 [4] - 70%的零售票务量来自德国以外地区，凸显公司日益增强的国际业务 [4] - 票务业务调整后EBITDA增长3.4%，管理层表示利润率和盈利符合内部预期 [5] 运营卓越计划 - 该计划首先聚焦于组织规模化，然后关注成本，旨在解决快速增长和收购期间产生的重复流程、接口和报告系统问题 [6] - 2026年预计产生临时性增量支出，包括技术平台和人工智能投资，效率提升预计从2027年开始显现 [6] - 上半年该计划的季度增量支出在低至中个位数百万欧元范围，可作为下半年参考 [7] LA28奥运会合同 - 公司与合资伙伴AXS是洛杉矶2028年奥运会的独家一级票务合作伙伴 [8] - 第二季度的首次售票窗口贡献了低至中双位数百万欧元的收入，利润率约为20%至25% [8] - 首次售票涉及约400万张门票，该安排比常规零售票务业务更复杂，更像B2B框架 [9] - 在2026年至2028年的三年合同期内，预计LA28合同将产生低三位数百万欧元的收入，盈利能力在20%至30%之间 [10] - 第二次售票窗口在电话会议时接近完成，技术层面进展顺利，但财务细节尚待提供 [11] 现场娱乐与场馆运营 - 现场娱乐收入增长超过18%至近11亿欧元，首次在上半年突破10亿欧元大关 [13] - 调整后EBITDA从去年同期的3400万欧元增至5300万欧元，板块利润率提升至5% [13] - 增长归因于德国和意大利的强劲演出和音乐节组合、美国推广业务的扭亏为盈以及场馆贡献 [14] - 运营亮点包括Rock am Ring和Rock am Park音乐节售罄，2027年版本已有三分之二门票售出 [15] - 场馆运营收入7000万欧元，调整后EBITDA为2900万欧元 [16] - 米兰Unipol Dome的启动阶段在第二季度暂时拖累活动业务利润率，但剔除该影响后利润率略高于去年同期 [16] - 米兰场馆的净投资预计超过4亿欧元，公司正在评估潜在融资合作伙伴 [17] 前景与公司动态 - 管理层维持全年收入和EBITDA增长展望，但对地缘政治环境保持谨慎 [18] - 公司将于11月20日在米兰Unipol Dome举办资本市场日 [18] - See Tickets的整合已完成，不再预期进一步整合成本 [20] - 公司将停办Highfield Festival，并继续审查其他音乐节 [20] - 投资者关系副总裁Marco Haeckermann将在9月后离职，公司正在讨论继任者 [20]