2025年11月中国用户侧新型储能市场核心观点 - 2025年11月，中国用户侧新型储能装机规模同比大幅下降，但月度新增备案项目需求高于去年同期，市场结构呈现显著调整，新兴市场增长动力强劲 [2][3] 用户侧储能装机规模与结构 - 11月用户侧新增装机185.27MW/555.83MWh，功率和能量规模同比分别下降67%和57%，能量规模环比增长16% [3] - 工商业应用场景占据绝对主导地位，新增装机163.9MW/541.3MWh，占用户侧总装机规模的近90% [4] - 新增投运项目均采用电化学储能技术，其中磷酸铁锂电池技术装机功率规模占比超过99% [4] - 长时储能技术加速落地，当月有一个8小时202MWh锂电工商业储能项目和一个8小时2MWh全钒液流电池储能项目建成投运 [4] - 浙江最大数据中心用户侧储能项目投运，AIDC及智算中心发展推动用户侧储能需求增长 [4] 用户侧储能区域分布 - 新增投运项目分布在福建、广东、河北、安徽、浙江等11个省份 [7] - 华东地区是11月新型储能装机主导市场，新增装机规模占比达52%，项目个数占比39% [7] - 福建省新增装机功率规模最大，占比超过25%；河北省新增装机能量规模最大，占比40% [7] - 广东省新增投运储能项目个数最多，占比超18%，居全国首位 [7] - 福建省因高耗能产业集中、应用场景多元深化、本地产业链配套完善及金融政策支持，用户侧储能市场增长空间广阔 [7] 峰谷电价情况 - 广东省珠三角五市、江门、惠州等部分地区最大峰谷价差保持在1.0元/kWh以上，最大价差达1.2734元/kWh，较去年同期上升7.1% [10] - 全国有17个省市峰谷价差超过0.7元/kWh，其中8个省市超过1元/kWh [10] - 11月多地不再执行迎峰度夏期间的尖峰深谷电价，仅广东、山东、冀北、河北南、湖北、新疆6个地区执行尖峰电价，仅山东、河北南、江西执行深谷电价 [10] 用户侧储能备案项目分析 - 11月全国新增用户侧备案项目总规模和个数均高于去年同期，分别同比增长8%和5% [11] - 浙江、广东、江苏等传统市场备案热度较去年同期下降，三省合计新增项目497个，同比下降47%，能量规模同比下降7% [11] - 江苏省新增备案项目规模稳居全国首位，项目单体平均规模约为去年同期的2倍，市场开发模式正从小规模、分散式向大规模、集中式转变 [11] - 安徽、河南、四川等新兴市场表现突出，新增备案项目440个，同比大幅增长89%，环比增长47%，市场占比约为全国的38%，较10月提高5个百分点，正成为拉动全国市场增长的新引擎 [11] 新型储能项目整体情况 - 2025年11月，国内新增投运新型储能项目装机规模共计3.51GW/11.18GWh，功率和能量规模同比分别下降22%和7%，环比分别大幅增长81%和180% [14] - 前11个月累计新增装机规模达到39.5GW，同比增长28%，考虑到“12.30”投运节点前可能出现集中并网，预计今年全年新增装机规模有望超过去年 [14]

新能源消纳与储能发展 - 山东省新能源和可再生能源装机达1.25亿千瓦，占比超51%，其中光伏装机8514万千瓦居全国首位，风电装机2669万千瓦居全国第五 [4] - 新型储能在运规模808.5万千瓦，较2022年底翻两番，连续3年位居全国前列，计划2025年底突破1000万千瓦 [1][16][18] - 2024年风电利用率96.4%，光伏利用率98.5%，分别高于全国平均值0.5和1.7个百分点 [4] 八大行动核心措施 - 优化新能源结构：调整光伏风电比例从3.2:1至2.6:1，年内建成华能半岛北L等海上风电项目 [5][9] - 增强火电调峰：完成2000万千瓦机组灵活性改造，新建872万千瓦超超临界煤电机组 [5][11] - 发展新型储能：新增压缩空气储能100万千瓦，电化学储能200万千瓦 [5] - 创新消纳模式：建设30个源网荷储一体化试点，建成30家虚拟电厂 [6] 电力市场化改革 - 建立"中长期+现货+辅助服务+零售"完整市场体系，现货市场正式运行后挖掘火电调峰能力700万千瓦以上 [21][22] - 拉大充放电价差，独立储能充电电量免输配电价和政府性基金，提升储能电站盈利能力 [17] - 实行五段式分时电价，居民电动汽车充电峰谷价差达0.767元/千瓦时与0.385元/千瓦时 [13] 电网与用户侧措施 - 国网山东电力推进烟威特高压等工程，构建"东电西送""北电南送"格局，建设抽水蓄能项目 [19][20] - 建成20家虚拟电厂，聚合274.8万千瓦分布式资源，可调节能力55万千瓦 [14] - 推动车网互动示范站建设，年内建成25座充换电站实现削峰填谷 [10][20] 技术创新与规划 - 推广热电解耦技术，采用电锅炉储热、熔盐储热提升煤电机组灵活性 [12] - 开展"十五五"可再生能源规划编制，统筹新能源建设与电网协同发展 [8] - 探索绿电产业园模式，年内谋划10个高比例绿电消费园区 [6][10]

文章核心观点 CF Energy Corp.公布2024年经审计合并财务结果，公司已从传统天然气公司转型为区域能源解决方案提供商，正构建分布式智能能源生态系统，未来将谨慎投资以应对行业挑战 [1][8][12] 财务结果 持续经营业务 - 2024年营收为5.2亿人民币（约9900万加元），较2023年增加8600万人民币（约1620万加元），增幅20% [3] - 2024年毛利润为1.346亿人民币（约2560万加元），较2023年增加1530万人民币（约280万加元），增幅13%；整体毛利率为25.9%，较2023年下降1.6个百分点 [3][4] - 2024年净利润为1690万人民币（约320万加元），较2023年增加1390万人民币（约260万加元），增幅467%；调整后净利润为1690万人民币，较2023年减少380万人民币（约80万加元），降幅18% [3][5][6] - 2024年EBITDA为1.039亿人民币（约1980万加元），较2023年增加3170万人民币（约600万加元），增幅44%；调整后EBITDA为1.039亿人民币，较2023年增加1400万人民币（约260万加元），增幅16% [3][7] 基本每股收益 - 2024年持续经营业务基本每股收益为0.37人民币（0.07加元），较2023年增加0.23人民币（0.04加元） [6] 公司转型与发展 转型成果 - 过去五年从传统天然气公司转型为区域能源解决方案提供商，三亚海棠综合智能能源项目运营，客户群稳步增长 [8] - 是中国少数成功运营换电站网络的公司之一，进入换电业务旨在测试区域储能可行性，积累了储能技术专业知识 [9] 发展目标 - 设想为酒店提供智能能源集中制冷、运营换电站并作为虚拟电厂，结合多种能源容量提供电网服务，促进电化学储能投资，降低运营成本，形成用户侧能源消耗管理数字平台，参与电网调峰调频，获取可持续收入 [10] 公司展望 投资策略 - 虽有成为海南最大清洁能源服务解决方案提供商和碳资产管理公司的目标，但鉴于全球经济和政治不稳定，未来几年投资将谨慎 [12] 行业挑战 - 天然气行业面临监管影响和市场动态等挑战，公司需从天然气分销商向清洁能源服务解决方案提供商转型 [12] 分布式智能能源生态系统 已取得成果 - 从传统天然气公司发展为综合能源解决方案提供商，通过储能技术整合智能能源系统和换电网络，实现可持续能源管理 [13] - 海棠湾综合智能能源项目和梅山项目是独立分布式能源系统，采用先进电网技术实现实时监测和响应式能源分配 [14] - 通过新能源汽车换电模式进入电化学储能领域，三亚换电站网络为电动出租车提供储能和分配网络 [15] 正在进行的工作 - 与物联网和云服务领域合作伙伴创建高效能源管理系统，连接独立分布式智能能源系统和各种储能技术 [17] - 采用开放市场模式，吸引上下游清洁能源企业，完善区域能源管理设计、实施和运营，整合供应链形成闭环 [19] 未来愿景 - 继续推进酒店智能能源集中制冷、换电站和虚拟电厂运营，整合需求响应系统，实现能源交易平台，将传统核心业务融入系统，建立分布式能源系统模型 [22][23][24] 公司简介 - CF Energy Corp.是一家在加拿大多伦多创业板上市的公司，股票代码“CFY”，是中国的综合能源供应商和天然气分销公司，致力于结合清洁能源技术和天然气使用为客户提供可持续能源 [27]