核心观点 - 公司2025财年实现合并营收4.455亿欧元，在可比基础上同比下降6.5%，但第四季度恢复增长（+0.9%）[1] - 公司已完成北美业务退出，并重申了2025年及2027年的财务目标 [1][10][12] 2025财年整体业绩 - 2025财年集团营收为4.455亿欧元，较2024年的4.765亿欧元下降 [3] - 剔除已于2024年4月底剥离的路标业务部门后，全年营收在可比基础上下降6.5% [3] - 第四季度营收为1.105亿欧元，同比增长0.9%，标志着恢复增长 [2] - 全年业绩表现呈逐季改善趋势：上半年可比基础上下降11.9%，第三季度下降1.4%，第四季度增长0.9% [3] 分业务板块表现 **电子业务** - 第四季度电子业务营收为7430万欧元，同比下降6.4%，降幅较前九个月的-16.0%显著收窄 [4][6] - 全年电子业务营收为3.042亿欧元，较2024年的3.531亿欧元下降13.8% [4][7] - 第四季度汽车板块趋于稳定，尽管公司主动终止了低利润率的合同 [6] - 工业、家庭与楼宇自动化系统以及航空航天与国防板块仍然疲软，但工业板块相对前几个季度有所改善 [6] - 全年业绩受工业板块项目延迟和汽车板块主要项目结束拖累，航空航天与国防板块在三年强劲增长后于2025年出现周期性下滑 [7] **环境业务** - 第四季度环境业务营收为3610万欧元，同比大幅增长20.3% [4][8] - 全年环境业务营收为1.412亿欧元，较2024年的1.234亿欧元增长14.4% [4][9] - 第四季度增长由所有市场驱动，特别是国际水市场（得益于西班牙和意大利子公司）以及暖通空调和智能电网 [8] - 全年所有细分市场均表现强劲，但智能照明除外，原因是佛兰德斯的道路现代化合同结束以及法国市场放缓 [9] 战略行动与业务调整 - 北美电子子公司已被归类为“终止经营”业务，其退出计划已于2025年按计划全面完成 [4] - 公司通过出售City-Mobility（二月完成）和退出北美市场，实现了战略重心调整 [11] - 公司降低了电子业务对汽车市场的风险敞口，并加强了环境业务在结构性增长市场中的定位 [11] 财务目标与展望 - 公司重申2025年目标：息税折旧摊销前利润率约为7.5%，净债务/息税折旧摊销前利润比率低于3倍 [10] - 公司确认2027年路线图目标：营收在4.75亿至5亿欧元之间，息税折旧摊销前利润率高于8%，净债务/息税折旧摊销前利润比率低于2.0倍 [12] - 公司预计将进入一个由强劲现金流支撑的、可持续的韧性增长新阶段 [11]