**公司概况** - ICF International是一家专业服务和科技服务公司，收入略低于20亿美元，员工约9,500人，在纳斯达克上市近20年[4] - 客户包括商业、州和地方、国际及美国联邦机构，业务分为两大垂直领域： - 能源、环境、基础设施和灾难恢复（占公司总收入的48%）[5] - 公共卫生和社会项目（占37%），涵盖教育、住房等政府支持计划[5] - 公司以深厚的领域专业知识著称，提供战略咨询、技术现代化、人工智能等综合服务[6] **财务与业务表现** - 2025年收入预计同比下降中个位数，但盈利接近持平，2026年恢复增长[9] - 非联邦业务（占55%）预计增长15%，主要由以下驱动： - **商业能源**（占30%）：增长超25%，因数据中心需求激增[11][12] - **州和地方业务**（占18%）：灾难恢复需求增加，因自然灾害频率和严重性上升[13] - **国际业务**（占6%）：近期赢得欧盟和英国政府大单，预计增长20%[13] - 联邦业务（占45%）受政策调整影响： - 合同取消总额达1.17亿美元（截至2025年8月），主要因政府成本削减[16][17][18] - IT现代化业务（占联邦业务的50%）预计2026年恢复增长，因政府聚焦AI和自动化[50][54] **行业动态与机会** 1. **能源领域**： - 数据中心和加密货币推动电力需求长期增长[11][12] - 核能重启（如密歇根项目）和地热能受美国能源部关注[25][26] - 公用事业仍将可持续发展列为前三优先，州政府（如马里兰）持续支持[23][24] 2. **灾难恢复**： - 业务覆盖20个州，应对野火等新型灾害，合同稳定性高（重竞标率近100%）[33][43] - 联邦专项拨款通常以两党支持通过，资金专款专用[35][36] 3. **IT现代化与AI**： - 联邦政府要求敏捷开发和AI优先，与公司现有能力（80%敏捷框架）高度契合[51][52] **其他关键信息** - **利润率**：2025年EBITDA利润率预计持平，商业业务（利润率高出25%）增长带动整体改善[64][65] - **长期目标**：未来5年非联邦业务占比或超70%，商业能源年均增长25%[38][40] - **能源效率业务**： - 占能源业务的75%，通过公用事业账单附加费资助，聚焦住宅和商业领域[41][42] - 提供电网现代化、互联队列分析等增值服务[45][46] **风险与挑战** - 联邦业务短期承压，公共卫生项目（如HHS）收入下降超25%[58][59] - 政策不确定性可能延缓复苏，但公司认为合同取消已触底[18][60] **总结** ICF International通过多元化业务组合（商业能源、灾难恢复、IT现代化）抵消联邦业务下滑，2025年为过渡年，2026年恢复增长。数据中心需求、自然灾害频发及AI驱动的IT现代化是核心增长动力，商业能源的持续扩张将进一步提升利润率[38][64][66]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为4 762亿美元 环比下降2 4% 同比下降7% 剔除分包商和其他直接成本后同比下降4% [20] - 商业、州和地方及国际客户收入同比增长13 8% 占总收入57% 高于去年同期的47% [20] - 商业能源客户收入同比增长27% 主要受公用事业客户对能源效率计划和电网管理服务需求推动 [7][20] - 联邦政府收入同比下降25 2% 主要因合同资金削减和采购活动延迟 [20] - 调整后EBITDA利润率同比扩大20个基点至11 1% 反映有利的业务组合和成本管理 [23][24] - 第二季度净利息支出840万美元 高于去年同期的770万美元 主要因债务余额增加 [24] - 第二季度净收入2 370万美元 稀释后每股收益1 28美元 低于去年同期的2 560万美元和1 36美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 商业能源业务 - 商业能源收入同比增长27% 受公用事业客户对能源效率、电网弹性、电气化和灵活负载管理需求推动 [7][8] - 能源咨询业务收入环比增长 主要因电网工程项目增加和第二季度新业务获胜 [11] - 环境与规划服务需求强劲 受可再生能源和输电许可、野生动物恢复等项目推动 [11] - 公司预计商业能源业务将保持持续增长 因数据中心建设带来的电力需求激增 [10][63] 州和地方政府业务 - 州和地方政府收入同比增长1% [12] - 灾难管理业务占该类别45% 目前支持20多个州和地区的90多个灾难恢复计划 [12] - 国会拨款119亿美元CDBG-DR资金用于2023-2024年灾难恢复 公司正积极竞争相关工作 [12] - 气候、环境和基础设施服务占该类别40% 因联邦环保重点减少而州级环保倡议增加 [13] 国际政府业务 - 国际政府收入同比增长2% 反映与欧盟和英国政府近期大额合同车辆缓慢启动 [14] - 季度末新任务订单增加 预计将推动下半年和2026年收入 [14] 联邦政府业务 - 联邦政府收入同比下降25 2% 合同取消影响1 17亿美元 [15] - 公共卫生项目持续支持 包括CDC的Biosense系统和癌症登记项目 [15] - IT现代化采购活动从第一季度增加 预计第三季度继续改善 [17] - 推出ICF Fathom AI解决方案套件 旨在支持联邦机构技术现代化 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于有机增长计划 扩展AI能力 进行战略收购 维持股息和股票回购 [28] - 在能源领域寻求收购机会 以扩大规模、地理范围和客户范围 [54] - 推出ICF Fathom AI解决方案 旨在帮助联邦机构提高效率、减少浪费和自动化复杂任务 [18][57] - 预计2026年联邦技术业务将恢复增长 因政府对技术现代化和AI的重视 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年业务展望改善 预计全年收入下降幅度不会达到最初指引的10%下限 [30] - 预计2026年恢复收入和盈利增长 受非联邦政府客户持续增长和联邦业务部分改善推动 [32] - 数据中心建设带来的电力需求激增将长期推动商业能源业务增长 [63][64] - 联邦采购活动在第二季度末有所回升 预计第三季度将继续改善 [7][42] 其他重要信息 - 第二季度账面比率为1 3 联邦销售增加 多数新获胜来自重新竞争和合同修改 [21] - 第二季度末积压订单34亿美元 其中54%已获资金 [25] - 第二季度运营现金流5 200万美元 同比改善8 500万美元 [26] - 季度末债务4 62亿美元 第二季度减少约4 000万美元 [26] - 调整后杠杆率为2 1倍 预计年底前再降低0 5倍 [27] 问答环节所有的提问和回答 关于积压订单和联邦工作 - 联邦政府积压订单约占一半 其余为州、地方和商业客户 [35] - 联邦政府将合同奖励转化为任务订单的速度较慢 但一旦激活工作并未显著放缓 [37][38] 关于联邦业务改善 - 联邦技术业务已显示复苏迹象 预计2026年恢复增长 而复杂项目管理业务可能需要更长时间 [43] - 合同取消已趋于稳定 第二季度合同修改和增加资金活动有所增加 [42] 关于州和地方业务 - 尚未看到联邦资金向州和地方转移的明显迹象 但公司已做好准备应对可能的责任转移 [52][53] 关于收购计划 - 公司优先考虑能源领域的收购 以扩大规模和地理范围 短期内不太可能在联邦领域进行收购 [54][55] 关于ICF Fathom - ICF Fathom是专为联邦机构设计的AI解决方案 可快速原型设计并展示价值 已引起客户浓厚兴趣 [57][58] 关于数据中心对能源业务的影响 - 数据中心建设带来的电力需求增长是前所未有的 将需要所有形式的发电最大化 这是一个10-20年的挑战 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收同比下降1.4%至4.876亿美元，剔除一个工作日的影响后营收持平，符合公司指引范围 [17][18] - 调整后EBITDA利润率扩大10个基点至11.3%，非GAAP每股收益同比增长近10%，预计全年非GAAP每股收益将超过营收表现 [6] - 第一季度分包商和其他直接成本占总营收的比例从24.4%降至22.7%，毛利润率扩大80个基点至38% [19] - 间接和销售费用为1.319亿美元，同比增长2.2%，占总营收的27%，调整特殊费用后同比持平，预计全年该费用占比将下降 [19] - EBITDA为5210万英镑，上年同期为5640万英镑；调整后EBITDA为5520万英镑，同比持平 [21] - 利息费用从820万美元降至730万美元，税率从20.4%降至10.5%，预计全年税率为18.5% [21] - 净利润为2690万美元，略低于上年同期的2730万美元，GAAP每股收益持平，非GAAP每股收益为1.9美元，同比增长9.6% [22] - 第一季度末积压订单为34亿美元，其中19亿美元已获资金支持，新业务管道为105亿美元 [23] - 第一季度运营现金消耗3300万美元，资本支出从520万美元降至350万美元，净债务从4.75亿英镑增至4.99亿英镑 [23][24] - 第一季度末调整后净杠杆率为2.25，上年同期为2.29，预计年底杠杆率将下降，固定利率债务占比将从35%增至约50% [25] - 第一季度回购31.3万股，总价3500万美元，宣布每股0.04美元的季度现金股息 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业客户营收增长22.1%，占第一季度总营收的29.5%，高于去年同期的23.9% [6] - 商业能源业务是主要驱动力，营收增长21%，占商业客户营收的87% [7] 州和地方政府业务 - 州和地方政府客户营收同比持平，灾难管理业务营收扣除转付费用后同比增长3% [10][11] - 气候、环境和基础设施服务营收与去年同期持平，市场仍具吸引力 [11] 国际政府业务 - 国际政府客户营收增长7.2%，开始执行与欧盟和英国政府的合同任务订单 [12] 联邦政府业务 - 联邦客户营收同比下降12.6%，受合同资金削减、新招标书发布速度放缓等因素影响 [13] - 预计全年联邦政府业务营收可能下降，但公司在预防欺诈、公共卫生等领域有潜在机会 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业能源市场需求持续强劲，公用事业客户对能效、需求响应等项目的预算增加 [8][10] - 州和地方政府市场，在IRA和两党基础设施立法资金支出方面活动增加，为公司规划和项目管理服务提供机会 [12] - 国际政府市场，与欧盟和英国政府的合同开始执行，利用技术和AI能力争取更多任务订单机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将维持2025年总营收、GAAP每股收益和非GAAP每股收益的指引范围，预计商业能源、州和地方及国际政府客户营收合计增长至少15%，以抵消联邦政府业务的下滑 [29] - 资本配置策略聚焦于减少债务、推动有机增长、进行战略收购和维持股息支付 [26] - 公司在商业能源领域是市场领导者，在能效项目上有20年经验，且在商业能效市场份额逐渐增加 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府业务环境仍不稳定，但已开始看到合同延期和修改的情况有所改善，预计2026年实现增长 [14][16] - 商业能源业务前景乐观，公用事业客户需求持续增长，公司有信心实现增长 [10] - 州和地方政府业务有增长机会，特别是在灾难恢复和基础设施项目方面 [11][12] - 国际政府业务开始执行新合同，有望利用技术和AI能力拓展业务 [12] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了对AEG的整合，该公司为公用事业和政府客户提供技术和解决方案 [9] - 预计第二季度营收与第一季度相似，全年盈利能力将维持在2024年水平 [26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于第二季度DOGE影响的预期是否改变 - 公司认为联邦领域环境仍不稳定，预计未来几个季度仍有相关活动，但Q2和Q3不会比Q1更具影响 [32][33] 问题2: 终止便利通知金额的最新情况 - 目前该金额约为3.75亿美元 [34] 问题3: 应用能源集团对本季度营收的贡献 - 公司未单独披露该数据，但表示对AEG的整合和表现满意，预计其营收约3000万美元且增长15% [35][36][37] 问题4: IT现代化业务是否受影响及全年预期 - 公司预计该业务今年下降5% - 10%，主要因联邦政府项目审查导致采购延迟，目前未出现重大合同削减 [42] 问题5: 商业能源业务的指标是否符合全年指引 - 公司认为商业能源业务将继续表现出色，利润率强劲，预计全年保持增长 [46][47] 问题6: 停工令是否可能是暂时的及未来展望 - 公司在指引中假设停工令最终会导致合同终止，若能恢复则为利好，但大部分合同影响来自终止 [48][49] 问题7: 奖项活动的节奏及与之前的对比 - 公司看到联邦领域合同修改和招标书活动有所增加，但仍未恢复到之前水平，新机会仍处于早期阶段 [50][51][52] 问题8: 商业能源客户是否购买多个项目 - 能源效率项目仍是最大组成部分，但灵活负荷管理、电气化等项目逐渐增加，预计未来将推动增长 [55][57][58] 问题9: 州和地方业务的增长前景 - 公司对灾难恢复业务前景乐观，认为今年将实现增长，有大量业务机会 [59][60] 问题10: 联邦能源业务与商业能源业务的关系及是否拆分 - 能源业务是一个综合组合，涵盖联邦、州和地方及商业客户，公司认为整合有价值，州能源业务将继续增长 [62][63][64] 问题11: IT现代化业务在2025年的机会及对2026年的影响 - 公司认为该业务今年仍将下降5% - 10%，但下半年可能有机会，有望为2026年增长奠定基础 [67][68][69] 问题12: 卫生与公众服务部的优先事项变化及潜在机会 - 新政府可能关注儿童健康、农药和食品添加剂等问题，公司在这些领域有专业知识，有望获得机会 [72] 问题13: 是否有进行无机人才收购的机会 - 公司若进行收购，可能集中在能源领域，进行小型收购，今年不太可能在联邦领域进行大规模收购 [73][74] 问题14: 收购倍数与六个月前相比是否有变化 - 联邦市场活动放缓，卖家持观望态度，能源和其他业务领域估值与过去相似 [76]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收同比下降1.4%至4.876亿美元，剔除一个工作日的影响后营收持平，符合指引范围 [16][17] - 调整后EBITDA利润率从11.2%扩大10个基点至11.3%，非GAAP每股收益同比增长9.6%至1.9美元，GAAP每股收益为1.44美元与去年同期持平 [6][19][21] - 第一季度分包商和其他直接成本占总营收的比例从24.4%降至22.7%，毛利润率扩大80个基点至38% [18] - 利息支出从820万美元降至730万美元，税率从20.4%降至10.5%，预计全年税率在18.5%左右 [19][20][21] - 第一季度末积压订单为34亿美元，其中19亿美元已获资金支持，新业务管道为105亿美元 [22] - 第一季度运营现金消耗3300万美元，资本支出从520万美元降至350万美元，净债务从4750万美元增至4990万美元 [22][23] - 预计全年折旧和摊销费用在2100 - 2300万美元之间，无形资产摊销在3500 - 3700万美元之间，利息支出在3000 - 3200万美元之间，运营现金流约为1.5亿美元，资本支出在2600 - 2800万美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 商业客户业务 - 商业客户营收同比增长22.1%，占第一季度总营收的29.5%，高于去年同期的23.9% [6] - 商业能源业务是主要驱动力，营收同比增长21%，占商业客户营收的87% [6] 州和地方政府客户业务 - 州和地方政府客户营收同比持平，灾难管理业务占该客户类别约45%，第一季度过账收入下降，但扣除过账后的收入同比增长3% [10][11] - 气候、环境和基础设施服务占州和地方政府客户类别约40%，营收与去年第一季度持平 [11] 国际政府客户业务 - 国际政府客户营收第一季度增长7.2%，开始执行与欧盟和英国政府的新合同任务订单 [12] 联邦客户业务 - 联邦客户营收同比下降12.6%，受合同资金削减、新招标书发布速度放缓以及分包商和其他直接成本下降1200万美元的影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业能源市场需求持续强劲，公用事业客户对能源效率、需求响应、客户参与和灵活负荷管理计划的需求不断增加 [7] - 环境和规划服务市场，加州野火后公用事业基础设施更换工作以及太阳能和风能开发商项目需求增加，部分抵消了海上风电项目的疲软 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将维持2025年调整后EBITDA利润率与2024年相当的水平，资本配置策略聚焦于减少债务、推动有机增长、进行战略收购和维持季度股息支付 [14][25] - 公司预计商业能源、州和地方以及国际政府客户全年营收合计至少增长15%，占2025年总营收的55%以上，以抵消联邦政府客户营收的下降 [13][27][28] - 公司在能源效率领域处于市场领先地位，正逐步在商业能源效率市场扩大份额，并利用技术解决方案和人工智能能力拓展业务机会 [7][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府业务环境仍不稳定，但已开始看到合同延期和修改以及招标书的流动有所改善，预计2025年营收与去年持平或下降10% [13][14][27] - 公司认为其多元化业务模式和广泛的能力将有助于应对当前环境，并为2026年的增长做好准备 [15][27] 其他重要信息 - 公司于2024年底完成对领先能源技术和咨询公司AEG的整合，团队正在共同寻找协同增长机会 [9] - 公司宣布每股0.04美元的季度现金股息，将于2025年7月11日支付给6月2日登记在册的股东 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于第二季度Doge影响的预期是否有变化 - 联邦领域环境仍不稳定，预计未来几个季度仍会有相关活动，Q2和Q3的影响与Q1相似，不会更显著 [31][32] 问题2: 终止便利通知金额的最新情况 - 目前该金额约为3.75亿美元，该数字是长期累计的，合同期限通常为三到五年，影响会分散在多个期间 [33][37] 问题3: 应用能源集团对本季度营收的贡献 - 公司未单独披露该数据，但对AEG的整合和表现满意，收购时其营收约为3000万美元，预计增长15% [34][35][36] 问题4: IT现代化业务的情况 - 预计该业务今年下降5% - 10%，主要因联邦政府项目审查导致奖项延迟和采购放缓，目前未看到重大合同削减，更多是新机会的节奏问题 [38][39][40] 问题5: 商业能源业务全年指引是否与本季度指标一致 - 预计商业能源业务将继续表现出色，利润率强劲，全年将延续本季度的增长态势 [43][44][46] 问题6: 停工令是否可能是暂时的 - 停工令数量相对较少，部分在过去几个月有多次开关情况，在指引中假设停工令最终会导致合同终止，若能恢复则为利好 [47][48] 问题7: 奖项活动的节奏和情况 - 联邦领域的现有合同修改和招标书活动有所增加，但仍未达到理想水平，新机会仍处于早期阶段，关键政治人物刚进入机构设定议程 [49][50][51] 问题8: 商业能源客户是否购买多个项目 - 能源效率仍是公用事业项目的最大组成部分，近年来公用事业对灵活负荷管理、电气化、电池存储等项目的兴趣增加，部分项目处于试点阶段，未来有望扩大规模 [54][55][57] 问题9: 州和地方业务的增长前景 - 灾难恢复业务前景乐观，预计今年将增长，公司在加州、佛罗里达州、卡罗来纳州和佐治亚州有相关业务机会，尽管FEMA角色可能变化，但灾难恢复业务仍有需求 [58][59][60] 问题10: 联邦能源业务和商业能源业务的关系及拆分可能性 - 能源业务是一个集成的能力组合，涵盖联邦、州和地方以及商业客户，商业业务占比最大，州和地方业务次之，联邦业务最小，公司认为集成组合有价值，暂无拆分计划 [61][62][63] 问题11: IT现代化业务在2025年的机会情况 - 预计该业务今年下降5% - 10%，新机会更多在下半年，若有机会将为2026年增长奠定基础，新政府将继续在该领域投资，以人工智能为导向 [66][67][68] 问题12: 卫生与公众服务部的优先事项变化及机会 - 新政府可能关注儿童健康、农药和食品添加剂等问题，公司在这些领域有专业知识，有望获得新机会，预计下半年会更清晰 [71] 问题13: 收购策略和目标 - 若进行收购，可能集中在能源领域，类似AEG的小型并购，联邦领域不确定性大，今年不太可能进行大规模收购，公司有能力执行收购，在杠杆和债务方面状况良好 [72][73][74] 问题14: 收购倍数的变化 - 联邦市场活动放缓，卖家持观望态度，能源市场和其他感兴趣领域的估值与过去相似，公司会综合考虑能力、合同、客户和文化等因素 [75][76]