市场背景与公司定位 - 2024年股市波动剧烈 标普500指数下跌近13% 纳斯达克指数暴跌约17% 主要受关税可能引发经济衰退的担忧影响 [1] - Enterprise Products Partners被定位为一家能够帮助投资组合抵御市场风暴的韧性公司 [2] - 公司是美国最大的能源中游公司之一 运营关键的能源基础设施 业务包括运输、加工、储存和出口各种能源商品 [3] 抗衰退的业务模式 - 公司采用基于需求的商业模式 即使在经济低迷时期能源价格下跌 需求也保持相对稳定 [3] - 公司大部分资产采用长期固定费率合同或政府监管的费率结构 无论通过其网络的商品价格如何 均收取相同费用 从而产生具有高度抗衰退性的持久现金流 [4] 通胀保护机制 - 公司约90%的长期合同包含升级条款 可减轻通胀对其现金流的影响 增强现金流的持久性 [5] 稳健的财务状况 - 公司是唯一获得A级信用评级的能源中游公司 能够以更低的成本和更优的条件借款 [7] - 公司债务组合中982%为固定利率 平均利率为47% 平均剩余债务期限为18年 有助于抵御利率上升 [7] - 公司的杠杆率低至31 低于其他中游公司35至45的目标范围 这为其在经济低迷时期提供了额外的财务灵活性 以抓住增值收购和有机扩张项目的机会 [8] 持续且经过周期考验的现金分配 - 公司目前的分派收益率为72% 远高于标普500指数不到15%的收益率 为投资者在整个经济周期中提供了有形的基准回报 [9] - 公司已连续26年提高分派 这一时期包括多次严重衰退 证明了其商业模式和现金流的韧性 [10] - 公司目前有76亿美元的主要资本项目在建 其中60亿美元计划于今年投入商业运营 这些项目将为其带来显著增量现金流 以支持未来几年的分派增长 [11] - 公司去年的现金流对分派的覆盖倍数为17倍 显示出非常保守的分派政策 [11]