文章核心观点 公司2025年第一季度业绩稳健，积压订单创历史新高，业务管道机会良好，按战略持续投资，有望实现2024 - 2026年战略目标 [1][2][3] 分组总结 财务数据 - 净收入9.72亿欧元，同比持平，有机增长为0%，外汇影响为+1.1% [4][5][6] - EBITDA为1.11亿欧元，同比下降11%；EBITDA利润率为11.4%，低于去年同期的12.9% [4] - 运营EBITDA为1.33亿欧元，同比增长2%；运营EBITDA利润率为13.7%，去年同期为13.5% [4] - EBITA为8300万欧元，同比下降14%；EBITA利润率为8.6%，去年同期为10.0% [4] - 运营EBITA为1.06亿欧元，同比增长2%；运营EBITA利润率从去年同期的10.7%扩大至10.9% [4] - 净营运资本占年化总收入的比例为12.9%，去年同期为11.6%；应收账款周转天数为67天，去年同期为64天 [4][8] - 自由现金流为 - 1.38亿欧元，同比下降43%，符合季节性趋势 [4][8] - 净债务为9.2亿欧元，同比下降4% [4] - 净订单 intake为11亿欧元，同比下降4%，有机增长为 - 5.1% [4] - 订单收入比为1.11，同比下降5% [4] - 积压订单净收入为37亿欧元，同比增长12%，季度有机增长2.8% [4][5][7] 业务情况 - **收入增长因素**：美国和德国市场推动增长，但英国和澳大利亚基础设施支出放缓，客户短期支出受政府政策不确定性影响而波动 [6] - **订单与积压订单**：积压订单达37亿欧元，客户对弹性解决方案需求强劲，但部分客户大额资本支出决策时间延长；移动性订单 intake有典型的不均衡性，未来有重大项目机会 [7] - **各业务板块表现** - **弹性业务（占净收入38%）**：净收入3.68亿欧元，同比增长4%；订单 intake为4.76亿欧元，同比增长6%；积压订单净收入为11.21亿欧元，同比增长5% [9] - **场所业务（占净收入37%）**：净收入3.54亿欧元，同比下降6%；订单 intake为3.64亿欧元，同比下降5%；积压订单净收入为15.8亿欧元，同比增长6% [10] - **移动性业务（占净收入23%）**：净收入2.27亿欧元，同比增长5%；订单 intake为2.27亿欧元，同比下降17%；积压订单净收入为8.9亿欧元，同比增长40% [12] - **情报业务（占净收入2%）**：净收入2300万欧元，与去年持平；订单 intake为1200万欧元，同比下降47%；积压订单净收入为1.08亿欧元，同比下降12% [13] 战略与展望 - 2024 - 2026年战略目标为实现中期至较高个位数的有机净收入增长、2026年运营EBITA利润率达12.5%、净债务/运营EBITDA为1.5 - 2.5倍并获投资级信用评级、股息支付率为净利润的30 - 40% [14] - 公司有望实现2024 - 2026年战略目标，通过持续投资和战略收购加强在关键增长市场的地位 [3] 其他信息 - 收购KUA和WSP Infrastructure Eng. GmbH为德国市场带来增长机会 [5] - 财务日程包括2025年5月16日股东大会、7月31日第二季度和半年业绩、10月30日第三季度交易更新 [20]