文章核心观点 - 尽管地缘政治等事件吸引了市场注意力，但人工智能颠覆性威胁依然存在，基金经理汤姆·汉考克认为市场对此存在过度恐慌，并提出了三个能抵御人工智能颠覆的股票选择 [1][2][7] 基金经理及其策略 - GMO基金经理汤姆·汉考克管理多只基金，包括GMO Quality Fund、US Quality ETF和GMO Domestic Resilience ETF，其管理的GMO Quality Fund在过去15年平均年回报率超过14%，表现优于98%的同类型基金 [3] - 其基于质量因子的基金相对于标普500指数超配科技公司，因此大量投资于易受人工智能颠覆影响的软件行业公司 [4] - 为应对人工智能威胁，其通过一套特征清单来筛选公司，寻找那些即使出现人工智能替代品，用户也不倾向于转换的公司，这些特征包括监管锁定、专有数据、高转换成本、网络效应或生态系统等 [4][5] 抵御人工智能颠覆的股票特征与选择 - 选择标准一：企业资源规划工具等软件，因其业务复杂且出错成本高，企业高管尚不完全信任人工智能来处理物流等关键功能，加之关税变动，物流过于复杂，必须使用成熟可信的供应商 [6] - 选择标准二：产品可能并非极高技术含量，但客户看重其简洁性，并且与供应商存在类似咨询的关系，这是人工智能解决方案无法提供的 [8] - 选择标准三：拥有难以复制的技术专长、错误成本高、用户再培训存在障碍以及存在监管问题导致转换风险高 [9] 具体推荐公司分析 - 第一家公司：德国企业软件公司SAP，在纽约证券交易所上市，其企业资源规划工具是关键业务功能的协调者，汉考克认为当前市场对软件领域人工智能颠覆的担忧过度，并将SAP股票视为目前最佳个股机会 [6][7] - 第二家公司：Constellation Software，其客户包括地方政府、教育、医疗、餐饮等行业，客户关系紧密 [8] - 第三家公司：Jack Henry，为银行提供支付和处理软件，其定价更多基于交易量而非用户席位 [9]