核心观点 - GAM Holding AG已完成业务转型，进入以可持续增长、创新和客户为中心的新阶段，专注于主动投资、另类投资和财富管理策略[6][7] - 公司2025年上半年税前亏损3410万瑞士法郎，较2024年同期3320万瑞士法郎略有扩大，主要因费用削减未能完全抵消净佣金收入下降[4] - 资产管理规模(AuM)达127亿瑞士法郎，投资表现强劲，73%的AuM三年期跑赢基准，74%五年期跑赢基准[7][10] 财务表现 - 2025年上半年IFRS税后净亏损4070万瑞士法郎，包含630万瑞士法郎重组费用，基础税前亏损3410万瑞士法郎[7] - 净费用和佣金收入下降导致亏损扩大，但部分被费用削减所抵消[4] - NJJ旗下Rock Investment SAS提供的1亿瑞士法郎贷款额度已延长至2027年12月，截至2025年6月30日已提取1650万瑞士法郎[7] 战略进展 - 完成组织简化与重组，新任CEO Albert Saporta领导公司回归投资驱动模式，结合40年全球市场经验[9] - 新欧洲股票团队全面运营，与Swiss Re合作管理Cat Bond策略，与Gramercy建立新兴市场债务战略伙伴关系[7][12] - 出售意大利业务给AcomeA SGR（预计2025年下半年完成），强化核心增长能力[12] 投资表现 - 73%的AuM三年期跑赢基准（2024年底为64%），74%五年期跑赢基准（2024年底为89%）[7][13] - 按资产类别：固定收益85%三年期跑赢（2024年底84%），股票45%（2024年底1%），另类投资96%（2024年底96%）[13] - 相较Morningstar同行：55%的AuM三年期跑赢同行（2024年底66%），76%五年期跑赢（2024年底82%）[14][15] 资产管理规模 - 总AuM从2024年底的163亿瑞士法郎降至127亿瑞士法郎，主要因欧洲股票团队变动和Cat Bond基金转至Swiss Re管理[16] - 细分变动：主动投资AuM从111亿降至102亿，另类投资从43亿降至16亿（含38亿资产重分类）[17] - 财富管理AuM保持稳定为9亿瑞士法郎[17] 行业认可 - 获LSEG Lipper 2025欧洲最佳投资集团奖（小型公司类别）[12] - 固定收益经理Florian Komac连续两年获"最佳瑞士法郎债券投资经理"奖[12] - 可持续气候债券基金获Environmental Finance 2025年度绿色债券基金奖[12]