市场环境与基金表现 - 2025年第四季度美国股市受潜在货币宽松预期和对经济增长及估值的谨慎情绪共同影响 早期上涨由强劲的人工智能相关业绩和美联储10月降息推动 但季度后期市场情绪降温 [1] - 当季价值股表现优于成长股 回报率分别为3.3%和1.2% 在此背景下 Meridian Contrarian Fund季度净回报率为2.18% 跑输罗素2500指数的2.22%和罗素2500价值指数的3.15% [1] - 展望2026年 市场关注可能影响回报的因素 包括新任美联储主席带来的货币政策变化以及超大规模公司高估值下人工智能投资的可持续性 [1] 基金投资策略与关注点 - 在不可预测的市场背景下 该基金坚持其系统且一致的投资方法 旨在识别那些无论宏观经济因素如何都能实现强劲业绩的公司的机会 [1] - 基金在2025年春季建仓Dollar Tree 时机是在其宣布出售Family Dollar之后 此举解决了困扰管理层近十年的运营焦点问题 [3] - “解放日”关税公告带来了新的波动 为基金提供了建立头寸的机会 基金认为公司广泛的价格区间和多元区域采购的记录能快速抵消关税对利润率的扭曲 [3] Dollar Tree公司表现与投资逻辑 - Dollar Tree是美国第二大一元店运营商 为寻求便利和价值的不断增长的客户群提供差异化的日常必需品和 discretionary “寻宝”商品组合 [3] - 截至2026年1月27日 公司股价收于121.84美元 市值为248.51亿美元 其一个月回报率为-0.95% 但过去52周股价大幅上涨了64.20% [2] - 在关税影响不确定的情况下 公司执行有力 实现了利润率同比改善和销售增长（尤其是节假日 discretionary 购买）推动股价在当季表现积极 [3] - 基金继续持有该头寸 认为公司重新聚焦运营可能带来超常的盈利增长 [3]