Evolv Technologies Holdings operates at the intersection of security and artificial intelligence, delivering scalable, touchless screening solutions for public venues. The company's focus on rapid, non-invasive threat detection addresses growing demand for efficient security in high-traffic environments. Its integrated analytics and AI-driven approach differentiate its offerings within the security and protection services industry.The company generates revenue through the sale of hardware, software subscrip ...

核心观点 - 分析师对Evolv Technologies Holdings Inc. (EVLV) 持一致看涨观点 所有四位覆盖该股的分析师均给予买入评级 基于12月22日收盘价 平均目标价9.83美元意味着39.4%的上涨潜力 [1][2] - 公司近期在关键场馆部署其产品 业务版图持续扩张 其Evolv Express产品已部署在圣地亚哥拥有14,000个座位的多功能体育娱乐场馆Pechanga Arena [3] 分析师评级与目标价 - Northland Securities分析师Michael Latimore重申看涨观点 给予买入评级 目标价9.5美元 较当前股价有近38%的上涨潜力 [1] - 市场共识情绪积极 四位分析师均给予买入评级 预计一年平均目标价为9.83美元 隐含39.4%的上涨空间 [2] 公司业务与产品 - Evolv Technologies Holdings Inc. 是一家安全技术公司 提供人工智能驱动的端到端安全解决方案 [4] - 公司以人力安全为核心 提供AI驱动的安全筛查和分析 覆盖公共场馆、医院和学校等场景 [4] 近期业务进展 - 公司产品Evolv Express在重要场馆取得新部署 已进驻圣地亚哥的Pechanga Arena 这是一个拥有14,000个座位的多功能体育娱乐场馆 [3] - 此次部署是公司在加州关键场馆不断扩大的业务版图的又一新增项目 [3]

投资机构持仓变动 - Mittelman Wealth Management于2025年11月17日向美国证券交易委员会提交的13F文件显示，该机构新建仓了Evolv Technologies Holdings (EVLV) [1][2] - 新建仓头寸为1,511,866股，价值1141万美元，占其报告性美国股票资产1.5274亿美元的7.47% [1][2] - 此次建仓使Evolv Technologies成为该机构第六大持仓，而该机构主要持仓为各类ETF，此次对单一成长股的重仓引人关注 [9] 公司股价表现与估值 - 截至2025年11月20日，公司股价为5.66美元，过去一年上涨107.0%，跑赢标普500指数97个百分点 [3] - 公司市值为9.8746亿美元，过去12个月营收为1.365亿美元，净亏损为5974万美元 [4] - 公司交易价格约为市销率7倍，而类似公司Axon Enterprise的市销率为16倍 [11] 公司业务与产品 - Evolv Technologies是一家提供基于人工智能的无接触安全筛查系统的公司 [5] - 公司产品包括Evolv Express和Evolv Edge，旨在以正常步行速度检测枪支、简易爆炸装置和战术刀具等威胁 [5][8] - 公司通过销售和订阅硬件及软件解决方案产生收入，服务于娱乐场所、教育、医疗保健等需要高级安全解决方案的公共空间 [8] 公司财务与运营增长 - 公司销售额从2021年的2300万美元增长至最近12个月的1.37亿美元，显示出强劲增长势头 [10] - 在最近一个季度，公司销售额增长57%，年度经常性收入增长25% [11] - 管理层预计公司将在下一季度再次产生正运营现金流 [11] 行业地位与技术优势 - 公司结合电磁传感、计算机视觉、物联网和人工智能技术，其平台旨在确保体育场、医院、学校等场所免受枪支和战术刀具的威胁 [10] - 相较于手动检查和金属探测器，公司的解决方案更安全、更快速，正迅速成为越来越多客户的不二之选 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为4290万美元 同比增长57% [7] - 年度经常性收入（ARR）达到1172亿美元 同比增长25% 环比增长6% [11][26] - 剩余履约义务（RPO）约为299亿美元 环比增长87% 同比增长11% [12][26] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为510万美元 利润率为12% 去年同期为亏损300万美元 [12][28] - 调整后毛利率为51% 去年同期为64% [26] - 现金及现金等价物和有价证券为5600万美元 环比增加1900万美元 [29] - 2025年全年营收指引上调至142-145亿美元 增长率为37%-40% 此前指引为132-135亿美元 增长率为27%-30% [21][29] - 预计2025年调整后毛利率在52%-54%之间 全年调整后EBITDA利润率为高个位数 [31][32] - 预计2025年第四季度实现正现金流 [32] - 预计2026年全年营收在160-165亿美元之间 ARR增长率至少为20% 将超过总营收增长 [23][34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新增超过60名客户 预计年底活跃订阅数在8000-8100之间 [12] - 部署单元数量同比增长约30% [9] - Gen2 Express平台升级推动RPO环比增长8% [12] - 自推出以来 Evolv Express已筛查超过30亿访客 平均每天筛查超过300万人 每天帮助客户检测并标记500件枪支 [13][14] - Expedite自主AI行李筛查解决方案自2024年第四季度推出以来 已新增12名客户 并已筛查超过100万个包 [13][14] - 在第三季度 客户购买的单元占单元活动的57% 而去年同期为41% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 教育市场 第三季度在美国新增超过十几个新学区 包括新泽西州 密歇根州 加利福尼亚州等 [15] - 医疗保健市场 新增客户包括Wellspan Health UC Davis Health和Seattle Children's Hospital [16] - 体育和现场娱乐市场 新增布法罗军刀队（NHL） 北卡罗来纳大学教堂山分校 美国银行体育场（卡罗来纳黑豹队主场）等客户 并在近十二个联盟范围内的训练设施部署技术 [16][17] - 超过50%的订单来自现有客户 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从传统的分销履约模式转向直接购买履约模式 此举使公司能捕获100%的每单元平均收入（ARPU） 并增加经常性收入 [10][23] - 自2025年7月1日起重新定价解决方案 强调软件和ARR [10] - 与Plexus建立新的战略制造合作伙伴关系 以扩大生产能力 全球覆盖范围和运营弹性 [18] - 发布了新的软件版本 Evolv Express 90 Evolv Expedite 12 MyEvolv Portal和Evolv Insights 60 引入了集成平板界面和增强功能 [19][20] - 公司专注于通过订阅模式无缝交付软件功能 并致力于构建一个可扩展 高增长且性能可预测的业务 [20][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026年将成为一个拐点 ARR增长将超过总营收增长 [9][11][35] - 业务基本面保持强劲 客户需求旺盛 定价环境稳定 [32] - 预计2026年增加的单元数量将超过2025年 ARPU趋势保持稳定 [22][33] - 向直接购买定价模式的转变预计将使500-1000万美元的营收从2026年推迟 转化为ARR和RPO 这将有利于未来几年 [23][34] - 公司预计2026年调整后EBITDA利润率将适度扩张 [35] - 管理层对市场地位保持高度信心 并专注于长期价值创造 [36][37] 其他重要信息 - 公司强调了其技术在实际场景中的影响 例如在纳什维尔 佐治亚州和亚特兰大的高中检测到枪支并成功拦截 [14][15] - 公司提供了第三季度营收的细化分析 指出包括格威内特县公立学校的大合同贡献了约300万美元营收 知识产权许可和其他一次性营收约300万美元 短期订阅营收约150万美元 经调整后更正常的营收增长率约为30% [25][26][30] - 毛利率下降的驱动因素包括向直接购买履约模式的转变 Expedite产品的次规模生产成本 以及约300万美元的库存和服务调整一次性成本 [27] - 调整后运营费用为2480万美元 去年同期为2520万美元 反映出公司采取措施减少支出并提高盈利能力 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于大合同收入确认模式及未来影响 [39] - 答复 传统分销模式的影响是带来更多前期收入 公司已基本摆脱该模式 预计收入确认将随着新定价在2026年正常化 该影响仅适用于采购订阅订单 约占业务的一半 与GAAP会计准则ASC 606相关 [40][41] 问题: 新的战略合同制造协议对成本的影响 [42] - 答复 与Plexus的合作刚刚达成 专注于在2026年上半年让其开始生产产品 随着时间的推移 期待其带来的规模效应和成本协同效应 最终全部产品组合都将在Plexus生产 [42] 问题: Expedite产品的附着率及在不同垂直市场的成功程度 [43] - 答复 对Expedite的进展非常满意 在那笔大型教育订单中占很大部分 第三季度新增的12名Expedite客户中 有11名也购买了Express 这一趋势令人兴奋 在教育 体育 娱乐和医疗保健领域都有部署 [43] 问题: 2025年和2026年单元增长的定义及Express与Expedite的价格差异 [44] - 答复 单元增长指Express和Expedite的合计数量 两种产品的单位经济学相似 预计毛利率随时间推移将更接近 但目前Expedite作为新产品 尚未受益于多年制造规模 因此对毛利率略有影响 Expedite同样采用四年订阅模式 [44][45] 问题: 从分销模式转向直接履约模式后渠道合作伙伴的反应 [45] - 答复 反应非常积极 这一转变不影响渠道 大多数业务继续通过渠道进行 改变的是渠道合作伙伴从公司直接购买产品 而非通过分销商 这简化了他们的采购流程 [45] 问题: 类似大型合同（如250单元）在渠道中的数量 [46] - 答复 未提供具体渠道展望或细节 但重申在初步的2026年指引中 计划在包含该250单元订单的今年基础上实现单元增长 [46] 问题: 来自现有客户的订单百分比 [47] - 答复 远超过50% 若排除一笔大订单 则约为50% 现有客户在Express和Expedite上都有显著扩展 [47] 问题: 是否有新的有前景的垂直市场 [48] - 答复 垂直市场组合总体保持稳定 体育娱乐 教育和医疗保健是最大垂直市场 第二季度讨论过一家财富500强分销客户 看好该领域潜力 专注于在所有领域增长 并看到持续扩张的机会 [48]

公司业务与产品 - 公司提供基于人工智能的武器检测解决方案，用于在美国及国际市场的安全筛查 [4] - 公司的旗舰产品是Evolv Express，这是一款基于人工智能的隐蔽武器检测系统 [4] - Evolv Express系统旨在检测隐蔽武器，同时能将其与许多日常物品区分开来，使访客能以正常步速通过检查点，从而减少拥堵 [3] 合作伙伴关系进展 - 公司于9月16日宣布与吉列体育场（新英格兰爱国者队和新英格兰革命队的主场）续签并扩大了合作伙伴关系 [1] - 此次续约扩展了始于2021年的原始协议 [1] - 扩大后的合作包括增加使用公司AI安全筛查系统Evolv Express的入口点数量 [2] - 合作扩展的结果是，所有进入吉列体育场观看橄榄球赛、足球赛、音乐会及其他活动的公众都将通过Evolv Express系统 [2] 市场观点 - 根据对冲基金的观点，公司是值得投资的最佳小型人工智能股之一 [1]

合作公告 - 吉列体育场与Evolv Technologies Holdings, Inc (EVLV) 延长并续签了安全筛查合作协议 [1] - 合作协议将增加部署Evolv Express系统的入口点数量 该系统利用AI武器检测技术让访客以自定步速通过检查 [1] 合作成果与市场地位 - 自2021年合作开始以来 该场馆已筛查超过700万名访客 [2] - Evolv Technologies被吉列体育场及其球队指定为"官方粉丝筛查供应商" [2] - 公司过去12个月收入增长36.64% [2] - 当前美国有13支职业橄榄球队和12支职业足球队使用其技术 [2] 产品与市场应用 - 公司提供基于AI的武器检测和分析解决方案 产品包括Evolv Express、Evolv Insights和Evolv eXpedite [3] - 解决方案应用于全球的教育机构、医疗机构、体育娱乐场馆、旅游目的地、工业工作场所和礼拜场所 [3] - 公司被视为顶级机器人相关股票之一 [3]

Builder.ai破产事件分析 - 公司曾是AI开发工具领域独角兽，获微软、软银等投资方4.5亿美元融资，估值达13亿美元[1][9][10] - 核心产品Natasha AI项目经理被曝实为人工外包团队支撑，技术造假[15][16][17] - 2024年营收预测2.2亿美元与实际5500万美元严重不符，存在系统性财务造假[13][14] - 2025年5月因债务违约导致全球账户冻结，五国同步申请破产[20][21] 公司发展历程 - 2016年以Engineer.ai名义创立，主打"AI自动生成App"概念[4][5] - 2020年更名为Builder.ai，定位为"建造未来"的平台型工具[6][7] - 2023年D轮融资2.5亿美元，估值达12-15亿美元[10] - 创始人2025年2月改任"首席魔法师"，被视作危机信号[18][19] 行业AI造假现象 - Nate公司AI购物助手实为菲律宾人工呼叫中心操作[27][28] - Joonko虚构AI招聘匹配能力骗取2500万美元投资[29][30][31] - Innodata将人工模板生产包装成生成式AI平台[32][33][34] - Evolv AI安检系统误报率极高且销售数据造假[35][36][37][38] AI行业投资警示 - 需区分真实AI能力与人工+PPT包装[48][49] - 建议引入第三方AI模型审计机制[54][56] - 建立资金托管与源代码托管制度[51][52] - 强制披露AI技术类型与功能边界[61][58]