行业与产品概述 - 加密货币是一种数字资产，旨在作为交易媒介，利用密码学来保护交易、控制额外单位的创建并验证资产转移[1] - 比特币是世界上第一种加密货币和去中心化数字货币，自2009年初首次交易后已发展成为主流金融资产[1] - 以太币是在以太坊区块链平台上运行的加密货币，于2015年7月推出，是文中讨论的三种货币中最新的[1] - XRP由Ripple公司所有，于2012年推出，在新币种进入市场前曾长期是规模较大的加密货币之一[1] 市场价格表现 - 比特币本周收盘价基本持平，整周维持在70,000美元以下，年初至今下跌约23%，较2025年10月的历史收盘价低约46%[1] - 以太币本周收盘价小幅走低，徘徊在2,000美元关口附近，年初至今下跌约33%，较2025年8月的历史收盘价低约59%[1] - 为对比三种加密货币，创建了指数图表并使用对数刻度y轴，以更好地展示相对百分比变化和长期增长，而非绝对价格波动[1] - 图表显示自2017年11月9日以来，三种货币的价格变化幅度，比特币目前处于领先位置[1] 交易所交易基金动态 - 美国证券交易委员会于2024年1月10日批准了来自一系列发行商的现货比特币ETF，包括Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)、iShares Bitcoin Trust (IBIT)、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)、ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)、Bitwise Bitcoin ETF (BITB)、Coinshares Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)[1] - 2024年7月23日，一批来自多个发行商的现货以太币ETF推出，包括Grayscale Ethereum Trust (ETHE)、Franklin Ethereum ETF (EZET)、Bitwise Ethereum ETF (ETHW)、iShares Ethereum Trust (ETHA)、Fidelity Ethereum ETF (FETH)[1]

产品结构与定位 - 富达Wise Origin比特币基金专注于提供直接的比特币敞口，其投资组合几乎全部由比特币构成[1][5] - Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF则持有一个包含五种大型数字资产的多元化篮子，其前三大持仓比特币、以太坊和BNB占比达93.12%[1][7] - 两者均旨在简化投资者对数字资产类别的投资途径，但策略和风险特征存在显著差异[2] 成本与规模对比 - FBTC的费用比率（0.25%）不到GDLC费用比率（0.59%）的一半，是更经济的选择[1][3] - 在资产管理规模上，FBTC规模巨大，达160.8亿美元，而GDLC仅为5.388亿美元[3][7] - FBTC拥有约2.4亿流通股和庞大的资产管理规模，提供了充足的流动性，便于投资者进出[5] 业绩与风险特征 - 截至2026年1月30日，GDLC的一年期回报率为-17.2%，FBTC为-20.4%[3] - 过去两年，GDLC的最大回撤为-36.94%，FBTC为-33.28%[4] - 过去两年，初始投资1000美元在GDLC中增长至2794美元，在FBTC中增长至1961美元[4] 市场数据与流动性 - 当前FBTC股价为60.96美元，当日上涨9.94%[6]；GDLC股价为32.10美元，当日上涨10.61%[8] - FBTC的52周价格区间为54.20美元至110.25美元[6]，GDLC为28.49美元至61.89美元[8] - FBTC当日交易量为1000万股，高于700万股的平均成交量[6]；GDLC当日交易量为12.4万股[8] 投资者选择考量 - 选择取决于投资者对比特币的信念，若仅寻求比特币敞口，FBTC是更直接的选择，且费用与iShares比特币信托等其他比特币ETF相当[9] - GDLC通过投资以太坊（占基金13.27%）、BNB（4.29%）、XRP（4.26%）和Solana（2.62%）等实现多元化，其多样性可能在一定程度上屏蔽了比特币的部分波动性[10] - 尽管比特币和以太坊通常主导加密市场情绪，但GDLC的多元化投资组合不应被视为无风险或避险型投资[10] 行业观点与配置 - 许多分析师认为持有一定比例的加密货币是一种合理的投资策略，建议配置比例在总资产的1%至10%之间，具体取决于投资者的风险承受能力和投资期限[11] - 加密货币可能是投资组合中波动较大的部分，尽管比特币同比暴跌35%，但在过去五年中仍上涨了62%[11]

产品定位与投资目标 - Hashdex Nasdaq Crypto Index U.S. ETF 和 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund 为不愿直接购买加密货币的投资者提供了间接敞口 [1] - Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund 仅上市约两年 旨在提供比特币单一资产敞口 其唯一持仓为比特币 [4] - Hashdex Nasdaq Crypto Index U.S. ETF 上市时间比前者短近一年 旨在代表更广泛的加密货币市场篮子 其持仓中比特币占77% 还包括以太坊、瑞波币和Solana等其他代币 另有不足0.1%的美元持仓 [4] 成本与规模对比 - 两只ETF的费用比率相同 均为0.25% 仅从成本角度看无 affordability 差异 [2] - 截至2026年2月7日 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund 的管理资产规模为140.3亿美元 远高于Hashdex Nasdaq Crypto Index U.S. ETF 的1.553亿美元 [2] 业绩与风险数据对比 - 截至2026年2月7日 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund 的过去一年总回报为-28.30% Hashdex Nasdaq Crypto Index U.S. ETF 为-32.66% [2] - 过去一年最大回撤方面 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund 为-33.28% Hashdex Nasdaq Crypto Index U.S. ETF 为-36.10% [3] - 投资1000美元在过去一年的增长情况 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund 为796美元 Hashdex Nasdaq Crypto Index U.S. ETF 为869美元 [3] 市场特征与投资考量 - 加密货币市场容易出现不规则且快速的价格波动 包括在周末 这种波动会反映在所提及的两只ETF中 [6] - 如果加密货币市场暴跌 这两只ETF的价格也会随之下降 [6] - 比特币已成为全球多个经济体的重要组成部分 但仍面临安全风险 例如持有大量比特币的“巨鲸”可能进行价格操纵 [7] - 其他加密货币因受到政府关注较少 更容易受到价格操纵 [7] - 尽管当前加密货币市场处于下行状态 但如果投资者长期看好比特币及整体市场 这两只ETF是获得间接敞口的理想选择 [8]

行业资金流入趋势 - ETF行业在2025年创纪录地吸引了1.5万亿美元资金流入 2026年正朝着1.8万亿美元的年度流入目标迈进 2026年1月单月吸引了约1500亿美元资金 [1] - 主动管理型固定收益ETF持续主导债券资金流 2025年约40%的固定收益ETF流入资金进入了主动型产品 2026年1月趋势加速 其中Pimco Active Bond ETF (BOND)单月流入超过20亿美元 [1] - 主题ETF的资金关注点正从人工智能转向国防和无人机领域 受地缘政治担忧影响 Global X Defense Technology ETF (SHLD)在1月吸引了超过10亿美元资金 截至录音时年内上涨20% Rex Drones ETF (DRNZ)自2025年10月推出以来上涨29% 资产规模约为6000万美元 [1] 投资配置变化 - 投资者出现从超大盘股集中配置转向多元化的早期迹象 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)在2025年资金流出30亿美元后 于2026年1月吸引了50亿美元资金 [1] - 作为行业轮动的一部分 State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF)在去年资金流出10亿美元后 今年获得了近40亿美元的资金流入 [1] - 白银与黄金的资金流向出现背离 白银价格年内上涨65% 但iShares Silver Trust (SLV)出现25亿美元资金流出 分析师将SLV某日交易量激增15倍归因于短期交易而非长期资金配置 黄金价格年内上涨近25% 并吸引了近50亿美元的资金流入 [1] 加密货币ETF动态 - 加密货币ETF是2026年迄今为止唯一出现资金流出的宽基类别 Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)的资金流出抵消了BlackRock的iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)和Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)的资金流入 [1] - 近期一项调查显示 目前有32%的投资顾问在客户账户中配置了加密货币 高于之前的22% [1] 私募信贷市场 - 私募信贷市场提供约15%的收益率 相比之下投资级债券收益率为4.8% 高收益债券为6.5% [1] - Simplify VettaFi Private Credit Strategy ETF (PCR)通过投资商业发展公司和封闭式基金来提供每日流动性 并采用专有的信贷对冲策略来缓冲回撤 [1]

产品对比：FBTC与WGMI - 富达Wise Origin比特币基金(FBTC)直接追踪现货比特币价格，而CoinShares比特币挖矿ETF(WGMI)则持有与比特币挖矿和基础设施相关的公司股票[2] - FBTC的管理费率为0.25%，WGMI的管理费率为0.75%[3] - 截至2026年1月24日，FBTC过去一年回报率为-14.53%，WGMI过去一年回报率为92.48%[3] 规模与成本 - FBTC的资产管理规模为174.1亿美元，WGMI的资产管理规模为3.4193亿美元[3] - WGMI的费用率较高，但在过去12个月中显示出显著的价格上涨，而FBTC价格则出现下跌[4] 表现与风险特征 - 过去两年，FBTC的最大回撤为-32.64%，WGMI的最大回撤为-62.79%[5] - 初始投资1000美元，两年后FBTC价值增长至1922美元，WGMI价值增长至2604美元[5] - 两种ETF均未提供贝塔值测量，因为两者成立时间均不足五年，无法计算相对于标普500的五年期周回报波动率[8] 投资组合构成 - WGMI目前投资于25家公司，主要集中在科技板块，前三大持仓包括IREN Ltd、Cipher Mining和Hut 8 Corp[6] - 该基金已交易近四年，期间价格上涨约87.56%[6] - FBTC是单一资产信托，通过比特币价格源追踪BTC的每日价格，成立仅约两年，自成立以来价格上涨85.57%[6] 行业趋势与基金演变 - WGMI可能逐渐减少其作为比特币挖矿ETF的属性，因为许多挖矿公司正积极向高性能计算和AI数据中心运营转型或融合[9] - 转型的常见原因包括多元化收入来源和/或摆脱挖矿业务，后者因环境影响担忧而日益具有争议性[10] - 对于不介意WGMI转型的投资者而言，它仍是间接接触加密货币的一个选择[10]

比特币 - 比特币是世界上第一种加密货币和去中心化数字货币 首笔交易发生在2009年初 现已发展成为主流金融资产[2] - 比特币2025年收盘价下跌略超6% 但在新年第一周开始上涨 年初至今上涨约7% 较2025年10月的历史收盘记录低约25%[3] - 美国证券交易委员会于2024年1月10日批准了包括Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC)、iShares Bitcoin Trust (IBIT)等在内的一系列发行方的现货比特币ETF[9] 以太坊 - 以太坊是一种在以太坊区块链平台上运行的加密货币 于2015年7月推出 是本文讨论的三种加密货币中最新的一种 但市场份额排名第二[4] - 以太坊2025年收盘价略低于3000美元 年度跌幅为11% 新年第一周大幅上涨 年初至今上涨约11% 较2025年8月的历史收盘记录低约32%[4] - 2024年7月23日 包括Grayscale Ethereum Trust (ETHE)、Franklin Ethereum ETF (EZET)等在内的一系列发行方的现货以太坊ETF推出[10] XRP - XRP由Ripple公司所有 于2012年推出 在很长一段时间内是规模较大的加密货币之一 直到新的代币进入市场[5] 加密货币比较与市场动态 - 为将比特币、以太坊和XRP这三种价格历史差异显著的加密货币绘制在同一图表中 创建了一个指数 图表y轴采用对数刻度以更好地展示相对百分比变化和长期增长[8] - 该图表显示了自2017年11月9日以来哪种加密货币的价格变化最大 三种加密货币都曾轮流领先 在撰写本文时 比特币处于领先地位[8] - 加密货币被定义为一种数字资产 旨在作为交易媒介 利用密码学来保护交易、控制额外单位的创建并验证资产转移[1]

比特币年度表现与价格动态 - 比特币在2025年预计将录得年度下跌 截至12月16日年内下跌约7% 价格在触及10月高点约126,000美元后 最新抛售使其价格低至87,000美元 年内交易区间介于74,421美元至126,296美元之间 [1] - 此次回调发生在机构采用加强、监管更成熟以及获得政治支持的背景下 与往年下跌情况不同 即便是Strategy Inc等公司的持续买入也未能稳定价格 [2] 市场情绪与相关性分析 - 比特币自10月初创纪录高点下跌后 市场交易量清淡 缺乏方向 [3] - 尽管机构接受度增长 比特币仍与科技股表现出强相关性 iShares Bitcoin Trust相对于标普500指数的贝塔值高达2.77倍 凸显其高风险属性 [3][8] - 市场对人工智能领域估值过高的担忧 以及对其巨额投资回报的怀疑 在最近几个月拖累了科技板块 并可能同时给加密货币领域带来压力 [4] - 加密货币在今年初期大幅上涨 在紧张的投资背景下 获利了结行为变得自然 [4] 资金流动与未来价格展望 - 自10月10日以来 美国上市的现货比特币ETF资金净流出超过52亿美元 表明投资者存在疑虑 [5] - 数字资产交易公司STS Digital首席执行官认为 当前周期更像是一次 prolonged pause 而非深度崩盘 比特币可能在未来一段时间内在70,000美元至100,000美元之间进行区间交易 [5] 环境与可持续性挑战 - 比特币挖矿耗电量巨大 全球数据中心和加密货币挖矿合计消耗约全球2%的电力 并贡献约1%的全球碳排放 [6] - 如果比特币挖矿持续扩张 其碳排放份额可能进一步上升 在净零排放的世界中引发对其增长可持续性的质疑 [6] - 持续的AI热潮和耗电量巨大的数据中心正在消耗大量能源 可用电力将有多少分配给持续增长的加密货币挖矿行业尚待观察 [7] 政治与监管背景 - 2026年11月3日美国将举行中期选举 芝加哥大学为美联社进行的一项民意调查显示 目前仅有31%的公民认可特朗普的经济政策 低于3月份的40% [8] - 尽管选举尚有时日 但任何对加密货币友好的特朗普总统支持率下滑 都可能限制比特币的反弹 [9] 价值对标与资产属性 - 比特币常被吹捧为数字黄金 两者都是固定供应且无交易对手风险的资产 目前黄金市值约为11.5万亿美元 若比特币达到同等市值 每枚价格将超过500,000美元 [10] - 比特币是数字化的、去中心化的且不受政府影响 这使其比黄金风险更高 并表现得像一种高增长的科技资产 [11] 相关的投资工具 - 在此背景下 投资者可关注以下比特币ETF：iShares Bitcoin Trust、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund、Grayscale Bitcoin Trust ETF、Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF、Bitwise Bitcoin ETF Trust、ARK 21Shares Bitcoin ETF以及ProShares Bitcoin ETF [12]

美国现货比特币ETF资金流入 - 美国现货比特币ETF于周三录得自11月11日以来最大的单日资金净流入，总额为4.573亿美元 [1] - 资金主要流向富达Wise Origin比特币基金，该基金单日流入3.915亿美元，这是其历史上排名前五的资金流入日 [2] - 贝莱德的iShares比特币信托也录得强劲需求，资金流入为1.112亿美元 [2] 比特币市场表现与主导地位 - 比特币价格在剧烈波动的加密市场中一度反弹至近90,000美元，随后逆转并跌破86,000美元 [1] - 比特币主导率已攀升至60%，这是自11月14日比特币交易价格接近100,000美元以来的最高水平 [3] - 比特币当前交易价格约为87,000美元 [3] 市场波动性与宏观经济背景 - 比特币隐含波动率指数目前略低于50，处于历史低位，表明尽管近期市场波动，但风险定价仍然低迷 [4] - 多个宏观经济事件可能进一步放大比特币价格波动，包括英国央行预计将降息25个基点至3.75%，以及欧洲央行预计将维持利率在2.15%不变 [5] - 美国和日本即将发布的通胀数据也可能增加包括加密货币在内的全球市场波动性 [5]

比特币现货ETF资金流出 - 本周比特币现货ETF资产缩水近12亿美元，创下该基金22个月历史上第三高的单周流出纪录[1] - 11月月度资金流出总额在周五反弹后达到约37.9亿美元，与今年2月创下的历史最高纪录大致相当[2] - 周四单日资金流出超过9亿美元，为历史第二高单日流出额[2] 比特币价格表现 - 比特币价格跌至81000美元，为自4月初以来的最低点[3] - 自10月初创下超过126000美元的历史高点以来，比特币价格已下跌约33%[4] - 价格下跌受宏观经济动荡、美联储2025年第三次降息可能性降低以及对人工智能市场过热的担忧影响[4] 主要ETF产品资金流动 - 贝莱德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）本周流出超过10亿美元[5] - 灰度比特币信托（GBTC）和富达Wise Origin比特币基金（FBTC）分别流出约1.72亿美元和1.16亿美元[5] - 周五FBTC逆势吸引1.08亿美元投资，灰度比特币迷你信托ETF（BTC）和GBTC分别产生6150万美元和8490万美元资产流入[5] 其他加密货币ETF动态 - 过去一个月Solana、XRP和Dogecoin ETF开始交易，更多XRP和Dogecoin产品将于下周上市[6] - Canary Capital XRP ETF（XRPC）首日净投资达5800万美元，为2025年所有ETF首日最高纪录[6] - Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）在三周内积累超过6.6亿美元资产，且未出现单日资金流出[7]

贝莱德iShares比特币信托资金流出 - 周二出现单日创纪录的5.23亿美元资金流出[1] - 连续五日资金流出总额超过14亿美元 为22个月历史上最高[1] - 上周五曾创下4.63亿美元流出纪录 此前仅有两日流出超4亿美元[6] 比特币市场表现 - 比特币周三触及七个月低点89,037美元 过去24小时下跌超4%[4] - 比特币今年迄今下跌4% 较六周前创下的126,000美元以上历史高点大幅回落[4] - 预测市场显示投资者仅28%概率看涨至115,000美元 看跌情绪浓厚[5] 比特币ETF行业整体情况 - IBIT份额周三下跌3.6% 过去一个月累计下跌超16%[5] - 富达Wise Origin比特币基金和灰度比特币信托过去五日分别流出2.66亿和1.46亿美元[7] - 11只现货比特币基金总资产管理规模仍超1300亿美元[7] 积极基本面与对比 - IBIT目前管理资产超730亿美元 是最接近竞争对手规模的三倍以上[7] - 哈佛大学增持IBIT至680万股 价值约4.42亿美元[7] - IBIT在6月曾以700亿美元流入额创下行业32年历史最快纪录[6] - 年初至今净流入仍高达“天文数字”般的250亿美元[2] 市场环境与资金流向 - 市场下跌由宏观经济不确定性引发 包括美国政府长期停摆和通胀担忧[3] - 其他因素包括持续贸易战 预示经济衰退的就业数据疲软以及AI对科技公司资产负债表影响[3] - 新兴Solana基金表现强劲 Bitwise Solana Staking ETF在其不到三周历史中每日净流入 目前管理资产6.11亿美元[8] - 21Shares Solana ETF成为第五只在美国交易所上市的Solana跟踪基金[8]