财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年总收入达到创纪录的26亿美元，同比增长10% [5] - 2026财年调整后每股收益为7.56美元，同比增长20% [5] - 第四季度总收入为6.36亿美元，调整后每股收益为1.63美元 [5] - 第四季度调整后薪酬费用为3.91亿美元，去年同期为4.1亿美元 [13] - 第四季度调整后非薪酬费用为9400万美元，同比增长10.5% [14] - 2026财年调整后非薪酬费用同比增长10.7%，调整后非薪酬费用率为13.9% [14] - 2026财年调整后实际税率为23.7%，低于2025财年的29.8% [15] - 公司预计2027财年第一季度调整后实际税率可能降至第四季度税率的一半左右，受益于5月授予的股票归属 [17] - 季度末现金和投资约为14亿美元 [17] - 第四季度回购了约30万股股票 [18] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.70美元，较2026财年季度股息增长17% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业融资业务第四季度收入为4.34亿美元，同比增长5% [12] - 第四季度企业融资业务完成171笔交易，高于去年同期的147笔，但已结交易的平均交易费用下降 [12] - 企业融资业务在第四季度和整个财年，美国以外地区的收入增长显著快于美国 [7] - 资本解决方案业务在2026财年表现良好，进入2027财年时拥有强劲的积压订单和高期望 [8] - 财务重组业务第四季度收入为1.1亿美元，2026财年收入为5.29亿美元，较2025财年下降3% [13] - 第四季度财务重组业务完成30笔交易，同比下降21%，已结交易的平均交易费用下降 [13] - 财务与估值咨询业务第四季度收入为9100万美元，同比增长3% [13] - 第四季度财务与估值咨询业务有1248个收费项目，去年同期为1224个，增长2% [13] - 企业融资和财务与估值咨询业务均创下历史最高的第四季度收入 [5] - 财务重组业务经历了有记录以来最强劲的年份之一 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲业务增长强劲，部分原因是公司在该地区处于早期发展阶段，市场认可其差异化服务 [46] - 亚洲业务增长甚至更快 [46] - 软件行业（科技领域的一部分）受到地缘政治不确定性和市场波动的显著影响 [6][26] - 公司预计软件行业将在2027财年受到影响 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化的业务模式，有助于应对各种市场状况 [9] - 全球员工队伍是关键差异化因素，目前地域分布更广，专业知识和技能范围更广 [10] - 公司继续看到高级人才招聘市场的强劲需求 [10] - 并购方面，收购渠道非常活跃，有大量机会进一步强化平台 [10] - 公司计划继续投资技术，特别是在财务与估值咨询业务领域，以应对人工智能带来的生产力和定价压力 [47][48][49] - 公司认为其规模和技术投资能力是竞争优势，预计估值咨询行业将出现整合，许多小型精品公司将无法跟上 [49][50] - 公司对2027财年的并购前景持乐观态度，并计划保持资产负债表灵活性以进行收购 [62] - 收购的首要标准是文化契合度，而非规模或其他属性 [98] - 公司通过收购填补产品、地域和行业的空白，例如在金融保险、房地产、欧洲和法国市场 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在显著的地缘政治不确定性和宏观经济压力，公司仍取得了创纪录的业绩 [5] - 第四季度业绩通常比年度业绩波动更大，受外部宏观事件和收入确认时间点影响 [6] - 第四季度财务重组业务因两笔较大交易的完成时间延后至季度末之后而受到影响 [6] - 第四季度企业融资和财务与估值咨询业务的增长受到近期外部市场干扰的影响，包括中东冲突引发的新地缘政治不确定性以及影响软件行业的市场波动 [6] - 尽管市场动荡，但公司业务处于历史最佳状态，拥有创纪录的积压订单、项目管道、董事总经理数量和潜在收购机会 [6] - 第四季度企业融资业务在除科技外的多数行业组别中积压订单增长稳健，交易指标改善 [7] - 财务与估值咨询业务的部分领域在第四季度受到宏观事件干扰，但其他领域未受影响，该业务势头已恢复至更正常水平，预计2027财年将增长 [8] - 对于财务重组业务，公司对2027财年的预期有所改善，看到多重顺风因素，包括信用利差扩大、私人信贷和软件行业错位以及能源波动 [8] - 这些因素正在推动活动水平增加，包括近期几项重要胜利，导致对2027财年的预期更高 [9] - 公司预计财务重组业务在2027财年将继续保持较高水平运行 [9] - 并购交易时间线因中东战争及其连锁效应引发的地缘政治不确定性而延长，预计只要不确定性存在，这种动态就会持续 [12] - 这些时间线变化可能会在2027财年第一季度略微抑制公司增长，类似于对第四季度增长的影响 [12] - 尽管近期可能因交易完成时间点而出现波动，但企业融资业务全年的基本轨迹仍然令人鼓舞 [12] - 公司预计2027财年调整后薪酬费用率将维持在61.5%的长期目标 [14] - 公司预计2027财年调整后非薪酬费用将出现类似增长 [15] - 公司预计在2027财年第一季度，由于5月授予的股票归属，调整后实际税率将受益 [17] - 公司对2027财年财务重组业务保持较高水平的收入感到满意，部分原因是那两笔延后的交易包含在内，预计将在上半年完成 [74] - 公司认为那两笔交易不太可能在同一季度完成 [75] 其他重要信息 - 公司在第四季度成功完成了先前宣布的两笔交易，迎来了Audere Partners和Mellum Capital的新同事 [9] - 第四季度新聘用了4位董事总经理，整个财年聘用和收购的董事总经理总数达到33位 [9] - 公司在2027财年第一季度晋升了25位同事为董事总经理 [9] - 公司拥有超过2700名员工 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 财务重组业务前景改善的原因及是否可能实现稳定或增长 [20] - 企业融资方面的困境在第四季度为重组业务创造了机会，软件、战争和能源问题汇聚后，重组业务活动水平显著提升 [21] - 加上近期的重要胜利，公司有信心重组业务在明年甚至更长时间内保持较高水平运行 [22] 问题: 私募股权赞助商的活动压力、科技投资受挫的影响及对企业融资交易量的预期 [23] - 冲突开始前，赞助商活动已明显增加，冲突导致暂停，但近几周活动水平是多年来最活跃的，且正在加速 [24][25] - 软件行业将受影响，目前存在过度抛售，随着深入研究，将出现赢家和输家，不会所有软件公司都受影响 [26] - 公司在评论中已假设软件将在2027财年受到影响 [27] 问题: 私募股权积压活动的规模、买卖双方在估值上能否达成一致 [34] - 交易速度正在加快，需要一定地缘政治确定性，赞助商希望开始交易 [35] - 部分公司会因价格差异难以交易，但这并非交易流的主体，优质资产在整个周期内都以健康价格交易，随着市场升温，对质量稍次但可改善的资产接受度也在提高 [36][37] - 根据PitchBook数据，截至去年12月31日，私募股权交易中超过一半的资产持有时间超过5年，积压需求巨大，第四季度有所放缓，但现在正回升 [38] - 市场对中东局势得到一定控制感到安慰，但软件行业情况不同 [39] 问题: 财务与估值咨询业务是否会受益于对私人信贷估值的审查 [40] - 公司的投资组合估值业务在所有周期中都增长良好，其总可寻址市场持续增长，更频繁的估值需求（如私人信贷的情况）是推动因素之一 [41] 问题: 欧洲地区的表现和增长前景 [45] - 公司在欧洲的业务处于差异化且持续增长的早期阶段，市场认可其差异化服务，近期在法国的收购增强了这一点 [46] - 欧洲活动水平保持强劲，尽管存在一些不利因素，但对欧洲和亚洲业务感觉良好 [46] 问题: 人工智能对财务与估值咨询业务的长期影响、投资策略及对盈利能力的影响 [47] - 公司长期在财务与估值咨询业务上投资技术，理解相关压力，但认为总可寻址市场的增长速度快于定价下降 [48] - 财务与估值咨询产品面临定价压力已超过十年，公司通过以显著快于定价压力的速度扩大总可寻址市场来应对，预计将继续，若私募股权市场开放，该市场可能翻倍 [49] - 很少有公司能像公司或四大会计师事务所那样持续投资技术，行业将整合，许多小型精品公司无法跟上，这对公司规模的机构是巨大竞争优势 [50] - 公司进行的大量估值数据使其模型更优 [51] 问题: 技术支出对非薪酬费用展望的影响 [57] - 过去几年的技术支出预计不会改变，非薪酬费用增长预计与2026财年类似 [58] - 为投资组合估值或财务与估值咨询业务进行的技术投资可转移至企业融资业务，这些高流量业务能分摊投资，财务重组业务也将受益 [58] 问题: 资本分配（股息、回购、并购）的考量 [62] - 季度股息增加反映了持续增长和对下一年的展望，优先事项仍是进行对股东极具增值性的收购，其次是股票回购，目标是维持股本数量，同时保持资产负债表灵活性以进行类似2月份的收购，对2027财年并购前景乐观 [62] 问题: 企业融资业务放缓速度、交易恢复速度及地缘政治或软件问题是否对客户背景产生永久性影响 [69] - 软件问题的影响尚不确定，可能对部分公司有永久影响，但不应对所有公司都有 [69] - 整体业务未受永久影响，公司一直在不确定性升高的环境中运营，当中东冲突等地缘政治风险超过一定水平时，客户会暂停以评估形势，这影响了业绩 [69] - 随着不确定性消退，活动需求将强劲回升，目前处于早期阶段，若不确定性继续消退，情况会越来越好 [70] 问题: 财务重组业务平均交易费用下降的原因及两笔延后交易是否导致第一季度收入季节性升高 [71] - 财务重组业务平均交易规模无趋势，季度间波动取决于交易规模和构成，企业融资业务有上升趋势，财务与估值咨询业务在某些情况下持平 [72] - 两笔交易预计将在2027财年完成，很可能在上半年，但不太可能在同一季度完成，因此应视为正常的较高水平 [74][75] 问题: 企业融资业务中并购与资本解决方案的收入拆分及2027财年预期 [81] - 资本解决方案业务收入占企业融资业务收入的20%以上，过去几年该占比有所提高，该业务前景和势头非常出色，但不愿提供前瞻性细节 [81][82] 问题: 人工智能在公司业务中的实施情况 [83] - 公司全面拥抱人工智能，在前端、工作流程、运营或后台以及突破性项目等多个层面都有工作流在进行 [83] 问题: 并购积压订单构成的最新变化（赞助商vs战略投资者、地域分布） [85] - 赞助商与非赞助商的组合比例相当稳定，没有剧烈波动 [86] - 赞助商驱动的业务因节奏规律而更显眼，目前正在增加 [87] - 美国、欧洲、亚洲三个地区都有活动，增长与其成熟度相匹配，欧洲增长更快（基数较小），亚洲增长更快（基数更小） [88] - 除科技行业外，所有行业和地区都表现强劲，这源于私募股权交易的巨大积压需求 [89] 问题: 财务重组业务“保持较高水平”的具体含义及2027财年是否可能创纪录 [95] - 过去三年对财务重组业务一直使用“较高水平”的表述，目前含义相同 [96] 问题: 并购的优先标准、目标交易规模及是否考虑更大规模的交易 [97] - 最重要的标准是文化契合度，远高于规模或其他属性 [98] - 公司有很大的灵活性，市场巨大，公司是其中的小玩家，最近的交易展示了产品、地域和行业填补的多样性，有更多类似机会，关键是找到合适的合作伙伴 [99][100]

Investor Presentation May 2026 2 Disclaimers Forward-Looking Information This presentation contains forward-looking statements. All statements other than statements of historical facts contained in this presentation may be forward-looking statements. The words "may," "will," "should," "expects," "plans," "anticipates," "could," "intends," "targets," "projects," "contemplates," "believes," "estimates," "predicts," "potential" or "continue" and other expressions that are predictions of or indicate future even ...