财报预期 - 公司将于6月12日公布2025财年第二季度财报 [1] - 预计总收入在57.7亿至58.2亿美元之间 非GAAP每股收益预计4.95至5美元 [1] - Zacks共识收入预期为57.9亿美元 同比增长8.99% 每股收益共识4.96美元 同比增长10.71% [2] 业务板块表现 - 数字媒体板块收入预计42.7亿至43亿美元 Zacks共识预期42.7亿美元 同比增长9.3% [3] - 数字体验板块收入预计14.3亿至14.5亿美元 其中体验订阅收入预计13.15亿至13.25亿美元 [3] - 数字体验收入Zacks共识14.3亿美元 同比增长8.3% 订阅收入共识13.2亿美元 同比增长9.6% [4] 增长驱动因素 - 生成式AI产品组合和亚马逊/微软/谷歌等合作伙伴推动收入增长 [5] - 推出Firefly Image Model 3并增强矢量/设计/视频模型 深度整合至Photoshop/Premiere等工具 [6] - Adobe Express在ChatGPT/Google/Slack等平台的集成扩大客户覆盖 [7] - Document Cloud AI助手已覆盖Acrobat全平台 并与Chrome/Teams/Edge扩展集成 [8] 市场表现与估值 - 年内股价下跌6.4% 落后于计算机技术板块1.4%涨幅和软件行业9.1%涨幅 [11] - 当前12个月前瞻市销率7.22倍 高于行业平均6.37倍 [14] 战略布局 - 4月推出整合图像/视频/音频/矢量生成的Firefly全能AI创作平台 [16] - 与AWS合作提供Adobe Experience Platform 并深化谷歌/Meta/微软广告平台整合 [17] - Acrobat PDF技术集成至Edge和Chrome浏览器 推动免费用户转化 [17] 竞争环境 - 面临OpenAI等公司在生成式AI领域的竞争压力 [20] - AI解决方案货币化进度缓慢 [20]

文章核心观点 - 公司将于3月12日公布2025财年第一季度财报，虽有GenAI产品和合作优势，但面临竞争和变现难题，当前股价表现不佳，Zacks评级为持有 [1][22][24] 财务预期 - 2025财年第一季度预计总收入在56.3 - 56.8亿美元，非GAAP每股收益在4.95 - 5美元 [2] - Zacks共识预期收入为56.5亿美元，同比增长9.11%，每股收益为4.97美元，同比增长10.94%，过去四个季度平均盈利超预期2.59% [3] 业务板块表现 数字媒体板块 - 预计收入在41.7 - 42亿美元，Zacks共识预期为41.8亿美元，同比增长9.6% [5][6] - 创意云收入共识预期为33.3亿美元，同比增长8.5%，文档云收入共识预期为8.55亿美元，同比增长14% [6] 数字体验板块 - 预计收入在13.8 - 14亿美元，体验订阅收入预计在12.7 - 12.9亿美元 [7] - Zacks共识预期数字体验收入为14亿美元，同比增长8.5%，订阅收入为12.9亿美元，同比增长10.8% [7] 影响业绩因素 - 强大的GenAI产品组合和丰富的合作伙伴关系有望推动第一季度营收增长 [8] - 推出新GenAI模型并集成到工具中，Firefly生成量超160亿次 [9] - Adobe Express受企业欢迎，集成多个应用扩大客户群体 [10] - 文档云AI助手多平台可用，GenStudio在企业内容供应链中获高采用率 [11] 股价表现 - 过去12个月公司股价下跌20%，跑输Zacks计算机科技板块11.1%的回报和计算机软件行业0.7%的涨幅 [13] - 股票估值偏高，远期12个月市销率为8.16倍，高于行业的6.06倍 [16] - 股价低于200日移动平均线，呈熊市趋势 [22] 未来展望 - 创意产品需求强劲，新AI产品有望提升市场份额和变现能力 [21] - 面临GenAI领域竞争和AI解决方案变现不足问题 [22] - Zacks评级为3（持有），建议等待合适时机买入 [24]