核心观点 - 康卡斯特在传统有线电视和宽带互联网两大核心业务领域面临用户流失和收入下滑的严峻挑战 主要受“剪线潮”加剧和来自电信运营商固定无线互联网服务的激烈竞争影响 公司正通过大规模投资、简化定价、捆绑免费移动线路等激进策略进行业务重塑 以期扭转局面 [1][6][9][12] 业务表现与挑战 - **有线电视业务持续萎缩**：2025年第四季度流失24.5万有线电视用户 导致有线电视收入同比下降约5.6% [1] - **宽带互联网用户流失**：2025年第四季度流失18.1万宽带用户 宽带收入同比下降约1% [3] - **竞争环境空前激烈**：CEO指出行业处于拐点 竞争强度前所未有 主要来自提供光纤和固定无线互联网服务的对手 [6][9] - **客户满意度落后**：在J.D. Power调查中 康卡斯特旗下Xfinity的客户满意度分数在东海岸为537分（满分1000） 落后于Verizon和Cox Communications 在其他地区也普遍落后于AT&T等主要竞争对手 [19] 竞争格局与行业趋势 - **“剪线潮”成为常态**：调查显示仅30%美国人通过传统有线或卫星电视收看电视 流媒体平台选择增多是主要原因 [2] - **固定无线互联网构成威胁**：T-Mobile、Verizon和AT&T提供的此项服务价格通常更低 覆盖更广 对传统有线宽带形成冲击 [3] - **无线互联网满意度领先**：固定无线互联网平均满意度得分为647分 显著高于有线互联网的554分 其高速、易用和低价受到认可 [19] - **捆绑服务成为行业趋势**：竞争对手AT&T也寄望于捆绑互联网和电话服务来留存用户 并预计未来三年无线服务收入年增长2%-3% [14][15] 公司应对策略 - **价格与套餐调整**：2025年6月 公司通过降低价格、引入一年及五年价格锁定期、新增四个旗舰网速层级来更新互联网产品 同年12月 推出了具有新“日常定价结构”的五种新电视套餐 [5] - **推行“免费线路”策略**：向所有新老互联网客户提供免费的Xfinity移动线路 该策略旨在为核心宽带产品增值 并培养客户忠诚度以期在一年后转化为付费关系 2025年第四季度公司新增36.4万条无线线路 其中近半来自客户接受免费线路 无线业务增长18%推动了融合收入同比增长2% [11][12][13] - **启动史上最大宽带投资**：2026年将进行公司历史上最大的宽带投资 重点聚焦客户体验和简化流程 目标是在年底前将大多数住宅宽带客户迁移至新的简化定价和套餐体系 [9][10] - **高层战略聚焦**：公司强调需通过提高价格透明度、简化流程、减少摩擦点来吸引和留住客户 [7] 策略初步成效与市场预期 - **策略显现积极迹象**：公司称已观察到自愿流失率降低、五年价格保证方案采纳率强劲 以及向千兆以上网速层级迁移的趋势增强 [11] - **财务预测调整**：美国银行分析师因公司的转型努力 将2026年互联网用户流失预测从59万下调至56.3万 [15] - **面临短期利润压力**：分析指出 互联网业务的重新定价和持续投资将对2026年（尤其是上半年）的业绩构成压力 可能导致每用户平均收入进一步下降 [16]