2025年业绩概览 - 公司2025年实现卓越财务表现，营收翻倍至7.66亿欧元，同比增长110% [2][6] - 运营现金流(EBITDA)创历史新高，达到8910万欧元，较2024年的4170万欧元增长超过一倍 [2][7] - 净利润(EAT)为5660万欧元，较2024年的2230万欧元大幅增长 [9] 业绩驱动因素 - 全球锑市场特殊条件使公司大幅扩大三氧化二锑出口，巩固了其全球领先生产商地位 [3] - 锑金属价格（公司产品的关键定价基础）飙升是营收增长的主要驱动力 [3][6] - 公司通过战略收购Ecobat的欧洲电池回收业务，加强了循环金属业务 [4] 分业务板块业绩 - 特种化学品部门：销售额达5.742亿欧元，同比增长207%；EBITDA达5240万欧元，同比增长258% [12][16] - 循环金属部门：销售额为2.565亿欧元，同比增长21%；EBITDA为2730万欧元，同比增长1% [17] - 特种化学品销量增长17%至约26,000吨 [12] - 循环金属原有业务销量增长8%至约124,000吨 [18] 市场与价格动态 - 2024年底中国供应商退出锑市场，推动锑金属价格在2025年中达到每吨60,000美元，是2024年初价格的三倍，约为前三年平均水平的五倍 [13] - 极端高价导致客户减少用量或暂时转向替代阻燃剂，四季度需求下降，同时东南亚新冶炼产能上线，供需变化导致年底锑产品价格急剧下跌 [14] - 2025年LME铅平均价格降至每吨1,741欧元，而2024年为每吨1,915欧元 [19] 战略举措与收购影响 - 收购Ecobat业务增加了法国两家冶炼厂和一个下游制造单元，仅第四季度业绩被合并 [4][17] - Ecobat业务在第四季度贡献销售额4010万欧元，EBITDA 130万欧元 [20] - 收购完全使用现有现金资源融资，公司偿付能力比率提升至56%（权益/总资产） [10] - 循环金属业务的EBITDA包含与收购相关的一次性整合成本 [20] 2026年展望 - 2026年第一季度，随着锑价格回调至更正常水平，锑产品需求强劲复苏 [21] - 中东地缘政治紧张可能再次收紧锑矿石供应，可能推高价格，但可能抑制市场需求 [21] - 中东危机推高聚丙烯价格，支持公司的再生塑料业务，欧洲客户日益青睐本地供应源 [22] - 铅价在每吨1,650欧元左右波动，欧洲电池回收需求健康，电池废料供应充足 [23] - 基于第一季度表现，公司预计2026年上半年业绩稳健，年中EBITDA预计约为4000万欧元 [24] 其他财务信息 - 剔除Ecobat收购影响，EBITDA为7840万欧元，其中包含年底锑价格异常快速下跌后库存按市价减值的调整 [8] - 董事会提议每股总股息10欧元，较去年增加超过一倍，基于2025年业绩的总股息分配额为1500万欧元 [11]