财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司营收为2.438亿元人民币，同比增长48.4%，环比增长163.6% [28] - 2025年第四季度，公司首次实现GAAP盈利，净利润为1050万元人民币 [31] - 2025年第四季度，调整后营业利润为5430万元人民币，同比增长99.5%，并实现环比扭亏为盈 [31] - 2025年第四季度，调整后净利润为7150万元人民币，同比增长96.4%，并实现环比扭亏为盈 [32] - 2025年全年，公司营收为5.095亿元人民币，同比增长11.7%，超过年度指引 [29] - 2025年全年，公司调整后净利润为2940万元人民币，连续第二年实现非GAAP盈利 [32] - 2025年第四季度，毛利率为62.1%，高于2024年第四季度的60.7%和2025年第三季度的60.8% [29] - 2025年全年，毛利率为62%，高于2024年的61.4% [29] - 2025年第四季度，调整后营业费用为9930万元人民币，同比增长26%，环比增长11.4% [30] - 2025年全年，调整后营业费用为3.489亿元人民币，同比增长20% [30] - 2025年，股份支付费用低于2024年，导致营业费用增幅小于预期 [63] - 2026年，公司营收目标为6亿元人民币，同比增长约18% [33] - 2026年，公司预计营业费用增长率将低于18%的营收增长率 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，eVTOL飞机总销量首次达到100架，其中EH216系列交付95架，VT35系列交付5架 [3][17] - 2025年全年，eVTOL飞机总交付量为221架，其中EH216系列215架，VT35系列6架 [4][17] - 2025年第四季度，营收增长主要由产品销量增加驱动 [29] - 2025年12月，公司交付了8架消防飞机 [58] - 非客运业务（包括物流、空中消防解决方案、指挥控制系统）正在稳步推进，有望成为新的增长动力 [26] - 公司正在加速VT系列倾转旋翼货运飞机的研发和首飞，开发长航时空中物流应用 [14] - 消防飞机项目正在升级现有型号，同时推进下一代研发 [14] - 公司自研的指挥控制系统作为城市级低空经济数字基础设施平台，已在合肥和广州试运行 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在中国市场，公司在合肥与当地政府的合作已从单一产品扩展到全产品组合，覆盖EH216系列载人及消防版、VT35和GD 4.0编队无人机等多种应用 [17][18] - 2025年第四季度，向贵州市场交付了30架EH216S，使对该客户的总交付量达到50架，支持当地低空经济应用发展 [19] - 在国际市场，泰国AAM沙盒计划是重点，公司预计将获得泰国民航局颁发的首个无人驾驶载客eVTOL商业运营许可证 [8][23] - 泰国计划到2026年底在20个沙盒区域运营多达100架eVTOL飞机 [23] - 2025年，海外收入占比为较低的个位数百分比 [49] - 2026年，随着泰国等国开始商业运营，海外收入预计将显著增长，贡献率可能达到总收入的两位数百分比 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从飞机制造商向综合先进空中交通解决方案提供商演进 [5] - 2026年核心战略是：1）启动规模化、常态化的载人eVTOL商业运营；2）继续推进全球扩张；3）加速VT-35的商业化准备；4）加强端到端产业链整合能力 [6][7][8][9] - 商业模式将发生三个重要转变：1）收入来源多元化，非客运应用成为增长动力；2）从飞机提供商向一站式低空运营解决方案提供商演进；3）建立清晰的海外扩张路径 [26][27] - 公司正在构建结合技术研发、智能制造、商业运营服务、基础设施协作和产业教育融合的综合商业模式 [9] - 公司任命了新的首席技术官，以加强从技术创新到产品交付的端到端整合管理 [10] - 公司遵循“以销定产”的模式，确保生产计划稳定，并为未来大规模交付做准备 [15] - 公司计划将泰国的运营模式复制到东南亚、中亚、中东等“一带一路”市场 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司夯实业务基础、向商业化迈进的关键一年 [3] - 低空经济已被提升为国家战略性新兴支柱产业，正迎来前所未有的战略发展机遇 [6][24] - 政策方向正从鼓励探索转向系统化推进，空域管理改革、适航认证框架和基础设施发展持续推进，创造了有利的政策环境 [6] - 2026年是中国“十五五”规划的开局之年，低空经济已正式纳入新修订并于2026年生效的《民航法》，行业进入依法发展、各级法规标准体系逐步建立的新阶段 [5][24][25][46][47] - 行业正从示范项目向规模化商业运营，再向公众可及的服务演进，将成为激活立体空间资源、培育新消费形态的重要引擎 [9] - 公司认为2026年的宏观环境将优于2025年，资源分配和政策支持的力度将大大增强 [46] - 公司处于行业前沿，正在为标准建设贡献一手经验 [47] - 随着制造和运营系统成熟、海外沙盒项目推进、全球市场扩张加速以及对下一代产品的持续投资，长期增长的基础正在巩固 [34] 其他重要信息 - 公司旗舰产品EH216S的商业运营进入最后倒计时，计划于本月（2026年3月）正式向公众开放商业飞行服务 [4][20] - 亿航通用航空和和易航空两家持有运营合格证（OC）的运营商，计划本月在广州亿航未来城（新总部）和合肥骆岗公园开始向公众提供EH216S售票飞行服务 [5][20] - 这预计将成为全球首个无人驾驶载人垂直起降航空器的商业服务 [5][21] - 公众可通过“亿航旅行”及“和易航空”小程序预订航班，早鸟票价为每人299元人民币 [20][62] - 初始阶段，用于商业运营的机队规模约为6至10架飞机，并将逐步增加 [62] - 299元的票价将基本覆盖飞行成本 [62] - 公司已建立覆盖从航线规划、机队管理到登机服务的全运营链标准化程序，并优化了维护系统和安全保障机制 [4] - 公司正积极与中国民航局合作推进地面运营人员的培训和认证计划，已完成多轮培训课程验证，民航局已为公司增加了特别批准的地面运营人员执照数量 [5][22] - 在泰国，初始沙盒区域计划设在曼谷IMPACT Challenger附近，该地也将举办国际民航组织第二届先进空中交通研讨会 [23] - 公司云浮生产设施的二期扩建已完成，eVTOL飞机及部件的总规划年产能达到1000架 [14] - 自动化生产线已进入试产阶段，合肥、威海和北京的额外设施按计划推进 [14][15] - 2025年，公司质量管理体系表现强劲，所有关键指标稳步改善，RPQS适航审查第三次实现零缺陷通过，EN9100审核持续通过 [15] - 2025年第四季度，核心供应商体系保持稳定，关键部件按时交付率达到100% [16] - 在2025年中国春晚，公司新的GD 4.0编队无人机以22，500架同时飞行创下吉尼斯世界纪录，显著提升了品牌知名度，并带来了对无人机产品和表演服务的强劲需求 [13][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于地面运营人员执照的进展以及泰国项目的收入贡献时间和规模预期 [36] - 地面运营人员培训材料已提交中国民航局审批，部分课程已获授权，预计首期培训班将在上半年开始 [37] - 为鼓励合格运营商尽早开展商业运营，监管机构已为亿航增加了特别授权的运营商数量，短期内可通过这些运营商进行商业运营，长期将通过培训计划补充人才库 [38] - 自去年10月以来，公司在泰国进行了大量试飞和试运营，中泰民航局已就相互适航认可进行了充分沟通并达成共识，相关工作接近完成 [39] - 公司预计在获得泰国民航局最终批准后，将获得EH216-S无人驾驶eVTOL的首个海外商业运营许可证，这将意味着实现常态化的城市空中交通服务 [41] - 商业运营地点仍在规划中，将通过沙盒计划进行。获得沙盒商业运营许可后，当地客户将开始推进采购订单和交付，预计从第二季度开始。如果进展顺利，2026年全年可能有数十架的交付量 [42] 问题: 关于国内低空产业政策变化以及海外市场销售指引 [45] - 总体认为2026年宏观环境将优于2025年，“十五五”规划将低空经济提升为战略性支柱产业，未来资源分配和政策支持力度将大大增强 [46] - 低空经济发展被纳入新发布的《民航法》（将于今年7月生效），意味着行业进入依法发展的新阶段，各级法规标准体系将逐步建立 [46][47] - 2026年整体营收指引为6亿元人民币。2025年海外收入占比为较低的个位数百分比。展望今年，随着泰国等国开始商业运营，海外收入预计将较去年显著增长，如果进展顺利，收入贡献可能达到总收入的两位数百分比 [49] 问题: 关于6亿元营收指引的构成假设，包括不同模式、服务收入与飞机交付、OEM与运营商模式以及海外市场的展望 [51] - 除了载人eVTOL业务，公司今年将积极发展非客运板块，如紧急消防、物流、GD 4.0无人机编队和指挥调度系统 [58] - 2025年12月交付了8架消防飞机；春晚期间22，580架无人机的编队表演为公司赢得了新的吉尼斯世界纪录，并吸引了大量关注，带来了该业务的询盘激增 [58][59] - 随着3月向公众开放商业运营和售票，亿航通用航空将产生一些运营服务收入，当然初期对整体收入的贡献不会很大，但这是一个良好的开端 [60] 问题: 关于本月在中国开始商业运营的初始机队规模、票价下的单机经济模型以及运营情况 [62] - 初始阶段将有大约6至10架飞机用于商业运营，并将逐步增加eVTOL的数量 [62] - 每位乘客的早鸟票价为299元人民币，这将基本覆盖飞行成本。具体数据需要一段时间后才能向公众披露更多细节 [62] 问题: 关于2025年第四季度营业费用控制良好的原因以及2026年营业费用和营业费用率展望 [63] - 2025年股份支付费用低于2024年，导致营业费用增幅小于预期 [63] - 展望2026年，营业费用的同比增长率预计将低于营收增长率。公司设定营收同比增长18%，营业费用增长率肯定会低于这个数字 [63] 问题: 关于第四季度强劲交付的主要客户是谁，以及是否期待来自相同客户的进一步订单 [66] - 第四季度交付量的增长主要是2025年全年营销努力的结果，许多客户并非第四季度新客户，而是之前几个季度一直在讨论具体运营计划和场景的客户，最终促成了交付 [66] - 部分客户是重复购买者，主要贡献来自合肥、文成、厦门、贵州、四川和广州的客户。预计未来也会有一些重复订单或来自重复客户的购买 [67] 问题: 关于3月商业运营的具体细节，包括应用上线/公众预订的确切日期，以及是否为点对点飞行、每次载客人数 [69] - 商业运营将于3月启动，具体日期尚未披露，因为预订平台小程序仍在微调中，但运营准备已就绪 [70] - 航线为观光用途，点对点飞行，每次搭载一名乘客，公司认为这足以满足客户需求 [70] 问题: 关于公司在协助现有客户申请运营合格证方面的举措和计划时间表，以及VT35型号合格证/适航申请的最新进展 [73] - 已有两家客户获得运营合格证，他们的商业运营将开始积累宝贵经验，并成为其他客户的示范项目 [74] - 地面人员培训预计将在上半年开始，这将为开展商业运营所需的专业知识奠定基础，并增加支持其他客户商业运营所需的人才库 [74] - 特别是贵州的客户已经提交了运营合格证申请材料。此外，政策环境比2025年有利得多。公司已做了大量工作并已准备就绪，相信随着申请取得更多进展，今年将有更多客户能够申请并获得运营合格证 [75] - 第四季度，VT-35完成了多旋翼保护性过渡以及停车和锁桨固定翼飞行等关键测试，并召开了首次型号合格审定团队会议进行适航审查 [77] - 公司目前正在进行飞行包线测试，目标是在两年内在中国获得型号合格证 [78]