财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收达18 9亿欧元 同比增长7% 按固定汇率计算增长10 1% [9][38] - 调整后EBITDA达8 76亿欧元 同比增长12 7% 按固定汇率计算增长20 1% [10][38] - 自由现金流同比改善近2亿欧元 上半年自由现金流达1 82亿欧元 [10][40][48] - 杠杆率降至4 2倍 为五年来最低水平 [11][41] - 毛利率接近40% 调整后EBITDA利润率达25% 同比提升80个基点 [14][38] 各条业务线数据和关键指标变化 生物制药业务 - 收入同比增长8 2% 按固定汇率计算增长11 8% 其中免疫球蛋白(IG)业务增长12 5% [17][42] - 静脉注射IG和皮下注射IG分别增长14%和66% [18] - 白蛋白业务第二季度增长近10% 中国市场的药品许可证更新影响已缓解 [20] - Alpha-1和特种蛋白收入增长6 6% [21] 诊断业务 - 收入同比增长2 8% 所有主要细分市场均实现增长 [32] - 血型和解决方案业务增长7 1% [33] - 分子诊断业务增长2 2% [34] - 免疫测定业务增长8 1% [35] 公司战略和发展方向 - 执行价值创造计划 聚焦三大核心驱动力：商业增长 利润率扩张和管线执行 [13] - 优化血浆供应网络 全球拥有400个血浆中心 其中美国300个 [16] - 推进创新管线 包括纤维蛋白原在欧洲的上市计划(2025年)和美国上市(2026年) [12][29] - 实施个体化nomogram计划 美国中心采用率已超60% 预计2026年实现100% [24][25] 管理层评论 - 尽管面临复杂宏观经济环境和外汇波动 公司表现强劲 [6][63] - 对下半年业绩保持信心 重申2025年全年指引 [58][64] - 美国通胀削减法案(IRA)上半年影响5800万欧元 全年预计1 25亿欧元 [45] - 美元贬值对EBITDA影响为每贬值1美分影响700万欧元 [57] 其他重要信息 - 恢复股息支付 每股0 15欧元 为四年来首次 [53] - 成功完成BioTest退市 [12][52] - 加拿大蒙特利尔工厂已开始生产白蛋白 [20] - 与Impeco建立战略联盟 创建"未来实验室" [34] 问答环节 自由现金流与股息 - 降低利息成本是提高自由现金流目标的主要驱动因素之一 但非唯一因素 [68] - 股息政策维持40%的派息率不变 [84] 业务表现 - IG业务增长放缓主要受汇率影响 在CIDP领域仍保持市场领先地位 [76] - 白蛋白在中国市场面临价格压力 但战略合作伙伴关系有助于应对挑战 [70] - 纤维蛋白原在美国市场潜力超过8亿美元 [95] 未来发展 - 加拿大项目进展顺利 目前生产白蛋白 未来将增加免疫球蛋白 [99] - 皮下注射IG的CIDP适应症预计需要几年时间上市 [101] - Alpha-1业务增长来自市场份额 价格和患者诊断率提升 [111] 创新管线 - 重点关注次级免疫缺陷(SID)和CIDP适应症 [107] - 干眼症治疗是IG的长期增长机会 [107]