财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度收入为176亿美元，按美元计算增长7%，按当地货币计算增长45% [17] - 2025财年全年收入为697亿美元，按当地货币计算增长7%，增加约50亿美元收入 [5][22] - 第四季度咨询收入为88亿美元，按美元计算增长6%，按当地货币计算增长3% [17] - 第四季度托管服务收入为88亿美元，按美元计算增长8%，按当地货币计算增长6% [17] - 全年咨询收入为351亿美元，按美元计算增长6%，按当地货币计算增长5% [22] - 全年托管服务收入为346亿美元，按美元和当地货币计算均增长9% [22] - 第四季度调整后营业利润率为151%，较去年同期调整后结果提升10个基点 [15][21] - 全年调整后营业利润率为156%，较2024财年调整后结果扩张10个基点 [23] - 第四季度调整后每股收益为303美元，较去年同期增长9% [15][21] - 全年调整后每股收益为1293美元，较2024财年调整后每股收益增长8% [23] - 第四季度自由现金流为38亿美元，全年自由现金流为109亿美元，同比增长26% [15][21][23] - 全年向股东返还现金83亿美元，并完成约15亿美元的23项收购 [23] - 第四季度新订单额为213亿美元，按美元计算增长6%，按当地货币计算增长3% [17] - 全年订单额为806亿美元，订单出货比为12 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生成式AI和代理AI收入在2025财年达到27亿美元，是2024财年的三倍 [8] - 生成式AI订单额在2025财年达到59亿美元，几乎翻倍 [8] - 资本项目业务规模达12亿美元，2025财年同比增长49% [9] - 安全业务2025财年增长16% [32] - Industry X业务2025财年增长10% [38] - Song业务2025财年增长8% [38] - 技术托管服务（包括应用托管服务和基础设施托管服务）推动托管服务收入实现高个位数增长 [18] - 运营业务推动托管服务收入实现中个位数增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入按当地货币计算增长5%，若排除联邦业务3%的负面影响，则增长8% [18] - 美洲市场增长由美国驱动，银行业和资本市场、工业以及软件和平台领域表现领先，公共服务业有所下滑 [18] - EMEA市场收入按当地货币计算增长3%，保险、生命科学、公用事业以及消费品、零售和旅游服务领域表现领先，公共服务业有所下滑 [18] - EMEA市场增长由英国和西班牙驱动，意大利有所下滑 [18] - 亚太市场收入按当地货币计算增长6%，银行业和资本市场、公共服务业和公用事业领域表现领先，能源领域有所下滑 [18] - 亚太市场增长由日本和澳大利亚驱动 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为技术生态系统的头号合作伙伴，60%的收入来自与顶级生态系统合作伙伴的合作，该部分收入增长9%，超过整体收入增长 [7] - 在2023财年决定进行30亿美元的多年度投资以成为生成式AI领导者，该投资正在取得回报 [8] - 公司正在进行自我重塑，包括重塑销售内容、交付方式、合作伙伴关系以及运营模式，将先进AI融入一切事务 [10] - 公司启动了为期六个月的业务优化计划，总费用约为865亿美元，预计将产生超过10亿美元的节省，并用于再投资 [16][82] - 公司推出了"重塑服务"，将全部能力整合到单一单元中，以更快、更简单地销售和交付 [13] - 公司通过收购（如CyberCX、IAM Concepts、Momentum ABM、SuperDigital）加强在网络安全、身份安全、B2B和社交媒体营销等领域的实力 [33][39] - 公司计划在2026财年投资约30亿美元进行收购 [41] - 公司在2025财年新增37个季度订单额超过1亿美元的客户，全年达到创纪录的129个，年末拥有305个钻石客户 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景在2025财年没有改善，整体市场未见有意义的积极或消极变化 [5][25] - AI仍处于早期阶段，企业大规模采用进展缓慢，价值实现令人失望，但这也为公司带来了巨大机遇 [26][27] - 客户在AI旅程中面临技术和组织准备度的巨大差距，这推动了公司业务的增长 [28][29] - 公司开始看到拐点的早期信号，更多客户寻求真正的企业级AI计划和激活 [29] - 数字化核心（云、ERP、安全现代化）仍然是最大的增长动力，而先进AI正成为进行大规模数字化转型的新催化剂 [30][31] - 联邦业务采购活动开始回升，但仍慢于以往，需求集中在现代化、整合和效率方面 [91] - 对于2026财年，收入增长指引为当地货币计算2%至5%，若排除联邦业务影响，则为3%至6% [40][46] - 2026财年调整后营业利润率指引为157%至159%，较2025财年扩张10至30个基点 [41] - 2026财年调整后每股收益指引为1352美元至1390美元，增长5%至8% [41] - 2026财年自由现金流指引为98亿美元至105亿美元，计划向股东返还至少93亿美元现金 [42][43] 其他重要信息 - 公司拥有超过779,000名员工，AI和数据专业人员数量从2023财年的40,000人增至77,000人 [5][11] - 2025财年完成了超过6,000个先进AI项目，超过550,000名员工已接受生成式AI基础培训 [11] - 第四季度记录了615亿美元的业务优化费用，预计第一季度还将记录约250亿美元 [16] - 第四季度通过回购和股息向股东返还14亿美元现金 [15] - 2026财年资本支出预计约为10亿美元，比2025财年增加约4亿美元，主要用于扩大主要市场的房地产和租赁hold改善 [42][63] - 董事会宣布季度现金股息为每股163美元，较上年增长10%，并批准了50亿美元的额外股票回购授权 [43] - 公司认为AI不是通缩性的，而是扩张性的，效率提升所节省的资金会被客户再投资到新的优先事项上 [48][49] - 公司在美国仅有约5%的员工持有H-1B签证，主要用于为客户提供专业经验和技能，相关政策变化影响不大 [92] 问答环节所有提问和回答 问题: 对收入增长能见度的看法，考虑到庞大的积压订单、潜在订单管道以及经济背景下的可自由支配支出情况 [45] - 公司对2026财年的定位感觉良好，805亿美元的强劲订单额为2026财年奠定了基础，大型转型交易的管道稳固且需求强劲 [46] - 增长指引的高端假设可自由支配支出没有变化，低端则允许其恶化，排除AFS（联邦业务）影响后，全年指引为3%至6% [46] 问题: AI驱动的生产力收益将如何展开，是否会产生通缩效应，以及对服务业务的潜在影响 [47] - AI被视为扩张性而非通缩性，类似于过去的技术演变，公司在这个过程中变得更强 [48] - AI提升的效率（如编码或运营）所节省的资金会被客户再投资到新的优先事项上，从而推动进一步增长 [48] - 公司建议客户的AI战略应同时关注增长和生产力，许多CEO已意识到此前过于偏向生产力而忽略了增长 [49] - AI之旅的模式正在扩大公司的业务机会，深化客户关系 [50] 问题: 生成式AI与托管服务之间的平衡，以及这对收入和利润的净影响 [53] - 2026财年指引中咨询和托管服务是平衡的，预计两者均为低至中个位数增长 [54] - 托管服务已变得非常战略化，不仅仅是成本游戏，而是帮助客户更快地采用先进技术（如AI） [55][56] - 公司帮助客户决定在何处投资构建专有能力、在何处购买能力、以及在何处通过托管服务更快地发展 [55] - 公司通过使用先进AI交付服务来为客户节省资金，使其能够进行再投资，这与过去几年的模式类似 [56] 问题: 联邦业务的负面影响是否预计在前三个季度持续，并在第四季度消除 [57] - 负面影响预计在第三季度末消除 [57] 问题: 资本支出增加的投资方向 [62] - 增加的约4亿美元资本支出主要用于在特定主要市场扩大房地产和租赁hold改善，因为公司让更多员工返回办公室 [63][64] 问题: 生成式AI项目的定价演变以及从概念验证到生产的转化速度 [65] - 纯粹的生成式AI或先进AI项目的定价对公司整体平均水平是增值的 [65] - 从概念验证到生产的转化正在加速，但这个过程是参差不齐的，公司更关注增长趋势和在新支出中的份额 [66] 问题: 先进AI的定义为何不包括数据部分 [69] - 数据至关重要，约一半的生成式AI、代理AI或物理AI项目会显著拉动数据业务，但公司希望透明地分享全新领域的进展 [70] - 数据是正在增长的数字化核心的一部分，随着先进AI融入所有工作，未来会考虑如何分享相关信息 [71] 问题: 当前技术浪潮所需的培训和再装备与以往技术演变相比有何不同 [72] - 当前技术发展速度更快，对高级技能和新技能的需求来得更快，因此公司需要更果断地行动 [73] - 公司在2019财年就预测未来十年将是云、数据和AI的天下，并已对约500,000名员工进行了经典AI培训，起点较强 [73] 问题: 客户是否更倾向于自行使用生成式AI和代理解决方案，以及是否看到客户尝试后仍需外部帮助的情况 [77] - 许多客户最初认为生成式AI简单而自行尝试，但后来在规模化方面遇到困难，尤其是在思维模式转变、变革管理和流程重塑方面 [78][79] - 公司经常与客户的整个C级团队举办研讨会，分享规模化经验和现有解决方案，帮助客户停止零散的想法，转向规模化实施 [80] 问题: 业务优化计划预计实现的节省及其与AI结合后对运营和利用率的影响 [81] - 业务优化计划预计节省超过10亿美元，这些资金将再投资于业务和人员，同时实现适度的利润率扩张 [82] - 优化行动主要与人才战略相关（即淘汰部分人员以引入新技能），与利用率提升至93%无直接关系，利用率预计在低90%区间波动 [83] - 随着技术成熟和新"重塑服务"结构的推出，公司将探索利用AI改进服务交付和内部运营的机会 [84] 问题: 联邦业务采购环境是否稳定，以及对关税、H-1B签证政策、医疗保健法案等潜在影响的看法 [89][90] - 联邦业务采购开始回升，但仍慢于以往，需求集中在现代化、整合、效率以及ERP和平台等技术领域，公司与生态系统的合作伙伴关系（如与Palantir的新合作）是关键 [91] - 关税政策对资本投资的影响尚早，公司正利用已发生的投资实现增长 [91] - H-1B签证政策对公司影响不大，因为在美国仅有约5%员工持此签证，且用于高度专业化的技能 [92] - 政策变化（如医疗保健）通常为公司带来更多业务，因为公司帮助客户应对变化、合规并利用新机遇 [92] 问题: 2026财年各地区人员编制增长的幅度和时间安排 [95] - 公司预计所有市场的人员编制都会增长，但未提供具体数字，增长基于所看到的需求 [95] 问题: AI内部应用对利用率和毛利率的净影响 [96] - 当前高利用率（93%）反映了需求势头，预计利用率将在低90%区间波动，不会因AI发生结构性变化 [97] - AI已被嵌入大型平台（如生成式AI）以提升效率，这已反映在订单和年度指引中，公司将继续引领自身应用，从而更好地帮助客户 [97]

财务表现 - 公司第三季度每股收益为3.49美元 超出分析师预期的3.31美元 [1] - 季度销售额达177亿美元 略高于分析师预期的173亿美元 [1] - 销售额以美元计算同比增长8% 按当地货币计算增长7% [1] 业务发展 - 公司拥有30个季度预订额超过1亿美元的客户 [2] - 公司在生成式人工智能领域保持领先地位 [2] - 全球员工人数超过79万人 [2] 业绩展望 - 公司收窄2025财年收入增长预期至6%-7%（原为5%-7%）按当地货币计算 [2] - 预计2025年稀释后每股收益为12.77-12.89美元（原为12.55-12.79美元） 高于市场预期的12.75美元 [2] 市场反应 - 公司股价周一上涨1.4%至289.35美元 [3] - 多家机构调整目标价：BMO资本从355美元下调至325美元 巴克莱从390美元下调至360美元 古根海姆从360美元下调至335美元 [5]