核心观点 - 市场对SLB存在看涨观点 其股价在2025年1月13日为45.90美元 对应过去和远期市盈率分别为17.57和15.36 [1] - 公司核心业务与海上油田服务和先进钻井技术紧密相关 但近期因供应过剩和全球经济可能疲软 油价预计承压至2026年 导致短期情绪谨慎 [2] - 长期看涨逻辑基于两点：一是公司有能力度过油价周期并在周期转向时获益 二是公司在下一代地热能领域被低估的领先地位和增长潜力 [3][4][6][8] 业务与市场地位 - 公司核心业务严重依赖海上油田服务和先进钻井技术 这是当前收入的主要驱动力 [2] - 公司已通过退出低利润的美国压裂业务并重新配置资本 加强了业务组合 将资源投向回报结构更高的海上、数字化和国际市场 [7] - 公司在国际市场份额持续增长 赢得了全球大部分新的海上招标 并在亚洲和中东从竞争对手手中夺取份额 [7] 财务与估值 - 截至2025年1月13日 SLB股价为45.90美元 其过去和远期市盈率分别为17.57和15.36 [1] - 公司盈利能力强、业务国际化且竞争地位稳固 这限制了下跌风险 并为中长期上涨保留了空间 [3] 地热能增长机遇 - 长期更具吸引力的角度是公司在下一代地热能领域被低估的作用 [4] - 与面临政治阻力、成本极高和时间周期长的核能或聚变能相比 地热能技术已被验证 且下一代技术发展迅速 [4][5] - 公司拥有独特的优势来利用这一机遇 在过去一个世纪参与了全球约80%的地热项目 并拥有深厚的工程技术 能够在五到十年内执行项目 [6] - 对新兴钻井创新公司的战略收购可能进一步加速这一机遇 [6] 战略与资本配置 - 公司纪律严明的资本配置和适时收购（包括在行业低迷期收购ChampionX）强化了其定位 不仅是为了迎接石油周期复苏 还可能面向更广泛的下一代能源超级周期 [8]