业绩总结 - 2024财年的预计总收入为28亿美元至29.5亿美元，较2023年增长69.5%[61] - 公司在2024年的总收入为18亿美元，其中75%来自服务，22%来自福利和保险服务[22] - 2019年至2023年，公司收入年复合增长率（CAGR）为13.8%[69] - 2025年公司预计收入在28亿至29.5亿美元之间[75] 每股收益 - 2025年GAAP稀释每股收益（EPS）预计为1.97至2.02美元[61] - 2025年调整后稀释每股收益预计为3.60至3.65美元[61] - 2019年至2023年，公司GAAP每股收益（EPS）年复合增长率（CAGR）为17.4%[69] - 2019年至2023年，公司调整后每股收益（Adjusted EPS）年复合增长率（CAGR）为17.6%[69] 收入来源 - 公司在2024年的预计合并收入中，84%来自服务，14%来自福利和保险服务[27] - 财务服务部门在2025年第一季度的收入增长率为91.5%[61] - 福利和保险服务部门在2025年第一季度的收入增长率为4.2%[61] - 国家实践部门在2025年第一季度的收入下降率为14.2%[61] 客户和收入稳定性 - 公司客户保留率超过90%[69] - 公司75%的收入为经常性收入[69] 未来展望 - 预计在2025年，收购Marcum将对调整后的每股收益贡献约10%[49] - 公司预计长期年收入增长率为8%至10%[75] - 公司计划在未来24个月内将净杠杆率降低至约2.00x至2.25x[64] - 2025年的调整后EBITDA预计在450.4百万至456.2百万美元之间[93] 税率 - 预计2025年的税率约为29%[61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入从4.94亿美元增至3.83亿美元，增长70%，主要因收购所致 [13] - 调整后EBITDA从1.19亿美元增至2.38亿美元，实现翻倍，反映了公司商业模式的强大利润率和规模属性以及收购的显著增值影响 [14] - 税前收入为1.73亿美元，增加6900万美元，增幅66% [14] - 调整后摊薄每股收益从1.63美元增至2.29美元，增长约40% [15] - 利息费用比去年增加2100万美元，有效税率提高约300个基点，反映出500万美元的更高税收费用 [15] - DSO为96天，比去年减少5天，得益于收款改善 [17] - 季度末总债务约为15亿美元，20亿美元信贷安排中有约3.85亿美元未使用额度，Q1末杠杆率约为4倍，比年末高约0.5倍 [18] - 预计2025年全年收入在28亿 - 29.5亿美元之间，调整后EBITDA和调整后EPS指引不变 [9][19] - 预计2025年与此前收购相关的付款约为6000万美元，其中第一季度已支付3000万美元，预计2026年支付3000万美元，2027年支付约1000万美元 [19][20] - 预计2025年资本支出在2000万 - 2500万美元之间，第一季度已发生500万美元 [21] - 第一季度折旧和摊销近2500万美元，预计全年约为1亿美元 [21] - 预计与收购相关的协同效应约为2500万美元，大部分将在第二年及以后实现 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门第一季度收入为7.14亿美元，增加3.41亿美元，增幅约92%，调整后EBITDA翻倍至2.3亿美元，调整后EBITDA利润率为32%，与去年相似 [16] - 福利与保险部门收入为1.13亿美元，增加500万美元，增幅约4%，调整后EBITDA为3000万美元，增加300万美元，增幅10%，调整后EBITDA利润率为27%，比去年提高近150个基点 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个月的主要重点是整合技术系统，将团队迁移到统一的技术环境，以实现运营改进、流程标准化，并为利益相关者创造更大价值 [23] - 随着Markham交易的成功完成和整合工作的推进，公司受到更多关注，正在审慎评估一些机会，以扩大在关键市场的地理覆盖范围，并增强现有服务线的实力 [24] - 公司在定价方面采取了非常严格的方法，在过去几年取得了显著成功，第一季度定价有所提升，但如果市场环境持续挑战，可能会面临降价压力 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济和地缘政治环境快速变化且不确定性增加，尽管许多服务具有必要性使公司更具韧性，但整体业务和客户仍受到挑战，第一季度收入和全年展望应考虑这一因素 [6][7] - 公司对第一季度业务表现感到满意，盈利强劲且现金流稳定，尽管预计全年可能仍处于具有挑战性的经济环境中，但将采取适当措施保护和增长收益 [8] - 公司对整合工作的进展感到鼓舞，团队协作出色，文化融合比预期更好，未来前景光明，规模的提升将使公司能够进行投资，为客户提供更优质的服务和解决方案 [80][81][83] 其他重要信息 - 2025年不提供同店比较，计划在2026年财务报告期重新评估提供同店比较的能力 [10] - 2025年报告调整后的非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA、调整后净收入和调整后摊薄每股收益，相关调整涉及收购和整合成本、非现金无形资产收购摊销费用和设施优化费用 [12] - 约440万股将发行给前Markham合伙人，自2025年5月1日起可出售，之后至2027年每月将额外交付约30万股，公司有权优先回购，授权回购最多500万股 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：非经常性服务占收入约23%，若接近收入范围下限，资本市场是否会令人担忧或表现疲软？ - 资本市场是其中重要部分，此外，与交易相关的业务，如私募股权业务，也受交易流量影响，情况复杂难以预测。公司主要服务于中端市场客户，他们乐观且有韧性，但目前面临较大不确定性，若市场更具可预测性，项目工作的乐观情绪将改善 [37][38][40] 问题2：政府医疗咨询业务在第一季度表现强劲，是否会持续，政府削减开支是否带来机会？ - 公司认为该业务与联邦合同有直接和间接关系，目前处于有利地位，团队对业务在第一季度的表现和全年前景感到鼓舞 [42][43] 问题3：收购相关的整合成本能否细分，何时会显著下降？ - 2025年不包括房地产的整合成本约为7500万美元，其中很大一部分将在今年发生，2026年仍会有相当一部分与IT相关的成本。设施优化成本预计明年会更显著，但目前尚未提供具体展望 [44][47] 问题4：修订后的收入指引下限假设的条件是什么？ - 公司通过分析第一季度业务表现并进行全年年化，同时参考类似时期（如新冠疫情期间）的业务表现，认为目前的收入指引范围较为可靠，扩大范围是一种务实的做法，公司有信心实现原指引，但认为当前范围更合适 [50][51][53] 问题5：尽管存在潜在逆风，公司仍维持盈利指引，运营上采取了哪些措施来抵消压力，2025年是否有可见的协同效应？ - 公司在人员和薪酬成本方面有多个调节杠杆，如薪酬结构与增长挂钩，需求较低时减少招聘和外包等，约三分之二的调整来自人员方面，三分之一来自 discretionary方面（如差旅费、广告费、招聘费等）。目前尚未提高全年盈利指引，是考虑到收购和业务季节性因素导致的节奏变化 [57][58][60] 问题6：在当前环境下，资本分配的优先级如何？ - 未来一两年，公司将专注于降低杠杆率，将债务降至2.5倍以下，预计通过自由现金流在2026年底实现这一目标。同时，公司将保持机会主义，灵活应对战略机会，并谨慎管理股票回购计划 [64][65] 问题7：客户冲突的发现情况、影响时间以及对全年指引的影响如何？ - 合并两个大型组织不可避免会出现客户冲突，公司已知的医疗保健业务冲突已在模型范围内，目前经历的额外冲突数量较少，且在模型预期范围内，大部分冲突已过去，但对同比数据有影响 [70][71][72] 问题8：审计和咨询业务的影响何时开始显现？ - 由于SEC和PCoB业务是Markham带来的新业务，公司对客户工作的时间安排尚不熟悉。客户融资需求的变化会影响相关工作，如融资停滞时，相关工作也会暂停，但随着市场和乐观情绪改善，工作会恢复，目前该业务的不确定性比以往更高 [73][74] 问题9：定价环境是否有变化？ - 公司在定价方面有严格的方法和流程，过去几年取得了成功，第一季度定价有所提升。但如果市场环境持续挑战，为保持员工忙碌，可能会出现降价压力 [76][77]