April 28, 2026 02:54 PM GMT BYD Company Limited | Asia Pacific 1Q a trough quarter – favorable overseas mix bolstered ASP/ GPM trend despite domestic earnings woes Reaction to earnings Unchanged In-line Largely unchanged Impact to our thesis Financial results versus consensus Direction of next 12-month consensus EPS Source: Company data, Morgan Stanley Research Key Takeaways BYD reported 1Q net income of Rmb4.1bn (-56% QoQ/-55% YoY): Our estimate was Rmb4.6bn; reduced market expectations were Rmb4-5bn. Excl ...

一季度财务表现 - 第一季度净利润为40.8亿元人民币，同比下降55% [1] - 第一季度总销售额为1502亿元人民币，同比下降12% [1] - 公司净利润已连续四个季度下滑 [2] 销量与市场结构 - 第一季度总销量为700,463辆 [3] - 海外出货量持续超过国内交付量，出口量同比增长超过50% [3] - 第一季度出口量约占其总交付量的45% [3] - 公司目标是在年底前向海外市场销售150万辆汽车 [3] 竞争环境与定价压力 - 来自小米和吉利等竞争对手的压力迫使公司多次降价 [2] - 降价幅度在3月达到两年来的峰值，侵蚀了单车利润 [2] - 国内电动汽车需求疲软，消费者谨慎且车企竞争激烈 [4] - 国内价格战加剧，公司在过去一年出现更广泛的生产和销售放缓 [5] 国内运营挑战 - 2025年7月，公司出现16个月来的首次同比产量下降 [5] - 公司削减了部分工厂的班次并推迟了扩张计划 [5] - 尽管仍是全球最大的电动汽车销售商，但在中国拥挤的市场中增长愈发困难 [5] 海外市场机遇 - 中东冲突导致的全球能源成本飙升，使电动汽车对海外买家更具吸引力 [4] 新产品动态 - 新款旗舰七座SUV“全新大唐”在北京车展亮相，起售价25万元人民币 [6] - 该车型上市首日订单量超过3万辆 [6] - 该车型搭载公司最新一代刀片电池，据称单次充电续航里程接近1000公里 [6] 股价表现 - 公司香港上市股票周二收盘报103.70港元，下跌2.2% [4]