2025财年业绩概览 - 2025年第四季度收入16亿美元，同比增长13.5%，全年收入增长15.8%，其中约14.5%为内生增长 [2] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.1亿美元，高于去年同期的1.86亿美元，全年调整后EBITDA为8.08亿美元，同比增长17% [1][3] - 2025年第四季度净利润为7900万美元，而去年同期净亏损1400万美元，全年净利润为2.77亿美元，同比增加2.66亿美元 [1] - 2025年全年调整后净利润为3.98亿美元，调整后每股收益为1.19美元 [1] - 2025年自由现金流反弹至2.09亿美元，第四季度为3.08亿美元，而2024年为现金净流出4500万美元，自由现金流转换率达75% [7][8] 2026年业绩指引 - 2026年收入指引为62.75亿至64.25亿美元，调整后EBITDA指引为8.7亿至9.05亿美元，隐含利润率约为14% [4][5][18] - 2026年调整后每股收益指引为1.35至1.45美元，自由现金流指引为2.7亿至3亿美元 [5][19] - 收入增长4%至6%的展望已包含剔除发动机服务部门3亿至4亿美元低利润率转嫁收入的影响，剔除该影响后，发动机服务部门中点增长将超过10% [16] - 全年指引已考虑凤凰城设施火灾和美国政府停摆带来的短期不利影响 [4][5][19] 业务部门表现 - 发动机服务部门2025年收入为53.5亿美元，同比增长15.3%，调整后EBITDA增长15.7%，第四季度调整后EBITDA利润率为13.4%，同比提升60个基点 [15] - 部件维修服务部门2025年收入为7.09亿美元，同比增长19.6%，调整后EBITDA增长31%，利润率同比提升250个基点至高段20%区间 [15][16] - 2026年发动机服务部门收入指引为55亿至56.25亿美元，其中LEAP和CFM56 DFW项目收入预计将同比翻倍 [23] - 2026年部件维修服务部门收入指引为7.75亿至8亿美元，调整后EBITDA指引为2.2亿至2.3亿美元，利润率指引为28.5%至29.5% [18][23] 项目进展与产能扩张 - LEAP项目快速上量，2025年引入60台发动机，远高于2024年的10台，2025年下半年LEAP收入约为上半年的2.5倍 [6][11] - 在CF34/HTF7000平台扩大产能，温尼伯旗舰CF34设施扩建预计于2026年下半年完成 [6][13] - 奥古斯塔设施扩建完成，增加了大型公务机的维护、维修和大修能力与机库空间 [12] - 公司已重组客户合同以剔除转嫁材料，此举将移除3亿至4亿美元的低利润率收入，从而提升报告利润率 [6][14] 现金流与财务状况 - 第四季度现金流表现强劲，得益于因零部件限制而延迟数个季度的发动机交付，推动库存和合同资产减少1.83亿美元，营运资本显著改善 [8] - 管理层预计自由现金流将在2026年及以后继续增长，并长期目标是成为一家“80%-100%自由现金流转换率”的公司 [9] - 公司2025年末净杠杆率为调整后EBITDA的2.4倍，处于2倍至3倍的目标区间内 [20] - 公司资本配置重点包括有机投资、潜在并购以及根据12月宣布的4.5亿美元授权进行股票回购 [20] 行业状况与近期挑战 - 供应链限制仍然存在但正在改善，由于产能紧张，定价仍高于疫情前趋势 [20] - 公司未面临限制增长的人力约束，得益于内部培训计划和低流失率 [20] - 凤凰城设施在12月初发生“小火”，该站点在12月几乎全部关闭，影响了第四季度收入和利润率，已于1月下旬恢复运营 [17][19] - 美国政府停摆影响了第四季度部件维修服务部门的军事相关活动以及更广泛的军事收入，但2025年军事收入仍增长9% [17]