涉及的行业与公司 * 公司为Hims & Hers Health (NYSE:HIMS) 一家个人医疗保健公司[1] * 行业为个人医疗保健及诊断服务行业[1] 核心观点与论据 **新产品发布：Labs by Hims & Hers** * 公司宣布推出一项名为Labs的全新主动健康管理服务 旨在提供更全面、可操作的个性化健康体验[1][2] * Labs服务通过应用程序帮助用户快速找到附近的健康中心进行抽血检测 并在数天内以易于理解的格式提供结果[2] * 服务超越了检测结果本身 平台上的独立供应商会根据用户的独特需求提供治疗计划和生活方式建议 形成一个从检测到治疗再到感觉良好的完整体验[3] **产品功能与优势** * 服务通过Hers和Hims两个应用程序提供 核心功能始于"Insights" 为用户提供健康概览和关键生物标志物的表现状态（如最佳、正常、超出范围）[4][5] * 提供生物年龄评估 帮助用户了解整体生理健康状况[5][6] * 结果按健康领域（如心脏健康、代谢健康）分类展示 并附有医生撰写的个性化信息 清晰解释健康状况及原因[5][6] * 提供个性化的"行动方案" 将检测结果与临床支持的建议联系起来 包括生活习惯、营养、运动、睡眠及药物治疗建议[7][8] * 用户可通过数字咨询与供应商联系 提交病史和生活方式等信息后 由专业供应商评估并推荐合适的治疗方案[8][9] * 检测频率可定制 每年或每六个月一次 甚至更频繁[9] **专业支持与技术能力** * 公司深度合作的专业医生和从业者帮助开发了Labs的各个方面[10] * 公司网络覆盖超过2,000名医生和执业护士 并与制药创新者合作 提供行业最佳的医疗资源[12] * 平台利用机器学习和人工智能技术 使供应商能够实时识别个性化治疗方案 相当于提供海量专业意见[13] * 公司正在构建一个连接实验室工作、分析、诊断、处方、补充剂和生活方式指导的全新无缝医疗模型[12] **服务层级与可及性** * Labs提供两种选项：基础选项包含50项生物标志物检测 高级选项每年检测两次 覆盖10个关键类别的超过120项生物标志物检测[13] * 公司致力于医疗服务的民主化 计划以远低于市场价（其他地方需花费数千美元）的价格提供高级诊断服务 使其更易于获取[14] 其他重要内容 **市场定位与未来规划** * 公司视其为医疗保健领域的变革性时刻 旨在让医疗创新广泛普及 不因资源限制个人管理健康的主动性[1] * 未来创新方向包括开发家庭测试设备 增加生物标志物测试选项（如罕见疾病、环境毒素、骨骼健康、脑健康）以及能检测慢性病、超过100种癌症和遗传风险标记的先进诊断技术[14] * 目前70%的治疗和计划基于实验室结果 公司计划在此基础上进一步扩展分析范围 提供更全面的健康视图[11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长49% 达到近6亿美元 [19] - 第三季度调整后EBITDA同比增长超过50% 达到7800万美元 [21] - 第三季度调整后EBITDA利润率超过13% [19] - 第三季度订阅用户数量环比增加超过3万 同比增长20% [20] - 第三季度经营活动现金流为1.49亿美元 自由现金流为7900万美元 [25] - 季度末公司拥有超过11亿美元的现金、短期和长期投资 其中6.3亿美元为现金和短期投资 [25] - 第四季度收入指引为6.05亿至6.25亿美元 同比增长26%至30% [32] - 2025年全年收入指引为23.35亿至23.55亿美元 同比增长58%至59% [33] - 2025年全年调整后EBITDA指引为3.07亿至3.17亿美元 中点利润率为13% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 使用个性化解决方案的订阅用户同比增长50% [5] - 排除当前性健康业务转型影响 第三季度订阅用户同比增长超过40% [20] - Hers品牌业务收入预计在2026年超过10亿美元 [12][21] - Hers品牌业务过去几年增长接近或超过三位数 [21] - 体重管理专业领域预计2025年收入将达到或超过7.25亿美元 [87] - 口服体重管理业务保持强劲增长 [87] - 新推出的低睾酮和更年期支持服务显示出强劲的产品市场契合度 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 通过收购Zava Global 公司业务覆盖英国、德国、法国、爱尔兰和西班牙 总目标市场超过2亿成年人 [15][16] - 欧洲市场早期反响验证了公司模式的适应性 [16] - 公司准备在不久的将来进入加拿大市场 [16] - 国际市场的长期增长机会代表超过10亿美元的潜在年收入 [16] - 自7月完成收购以来 Zava业务势头强劲 预计下半年将带来至少5000万美元的增量收入 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是扩大覆盖范围、深化用户参与度以及转变医疗保健体验方式 [4] - 计划超越帮助人们治疗现有疾病 开始帮助他们主动管理健康 [5] - 正在与诺和诺德积极讨论 通过平台提供Wegovy注射剂和口服Wegovy [6] - 与Marius Pharmaceuticals合作 2026年让客户获得FDA批准的口服睾酮治疗 [6] - 对GRAIL进行战略投资 布局多癌症早期检测测试 [7] - 垂直化复合药物基础设施是持续增长的基础 [8][9] - 最近将复合GLP-1治疗方案价格战略性降低高达20% [9] - 计划在2026年推出长寿专业服务 包括肽、辅酶、GLP-1和GIP治疗 [14] - 计划在年底前推出全面的全身实验室测试 [13] - 公司目标是到2030年实现超过65亿美元的收入和13亿美元的调整后EBITDA [7][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司战略正在发挥作用 不断增长的规模使整个体验对订阅用户更好 [4] - 体重管理仍然是全球最重要的健康挑战之一 影响近10亿成年人 [8] - 美国激素医疗保健的现状反映了Hims & Hers旨在解决的挑战 [11] - 公司平台独特地定位于将数据转化为为数百万人量身定制的行动 [14] - 在美国和英国的成功使公司确信其模式可以在全球扩展 [15] - 公司可能很快成为全球最大的消费者健康平台 [17] - 增长跑道和加速跨多种条件和健康问题采用的机会是明确的 [17] 其他重要信息 - 营销支出占收入比例为39% 同比杠杆率超过6个百分点 [22] - 毛利率环比下降超过2个百分点至74% [23] - G&A成本因Zava整合和招聘新领导人才而受到压力 G&A占收入比例同比增加2个百分点 [23] - 技术和开发成本占收入比例同比增加近2个百分点至7% [23] - 公司进入2025年时设施占地面积略低于40万平方英尺 预计年底将超过100万平方英尺 [26] - 第四季度预计因更短的运输节奏导致2000万至2500万美元的收入逆风 [33] - 公司预计这些投资可能导致利润率同比扩张暂时暂停 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于实验室测试和长寿产品推出的时间表及最大障碍 [37] - 公司将在年底前推出全身实验室测试 长寿专业服务将于2026年推出 包括肽、辅酶、GLP-1和GIP治疗 [39][40] - 公司拥有加利福尼亚肽制造设施 正在将肽应用的研发本土化 [41][42] 问题: 如何重新加速核心业务增长及时间表 [43] - 公司看到世界在新专业领域快速发展 诊断等新能力将加速增长 [45] - 新专业如睾酮、更年期和长寿以及向实验室诊断的转变将推动增长加速 [46] - 预计在2026年下半年看到Hims和Hers业务增长加速 [47] 问题: 诊断能力如何影响个性化治疗和新专业扩展的节奏 以及营销调整 [51] - 诊断能力将快速加速新产品上市节奏 实现超个性化 [52] - 营销将从直接营销转向更广泛的品牌建设 允许长期杠杆和品牌转型 [53][54] 问题: GLP-1解决方案组合方法及消费者对复合GLP-1的价格敏感性 [57] - 公司追求广泛的治疗方案选择 为患者提供最佳选择 [60] - 体重管理专业遵循扩展、垂直化、优化然后将价值传递给订阅用户的原则 [62] - 价格点更易接受将使公司能够吸引更广泛的用户群 [63] 问题: Hers业务增长驱动因素及更年期产品的影响 [66] - Hers业务有多个增长引擎 包括遗留类别、口服体重业务、个性化体重业务以及新类别如激素健康、更年期和长寿 [67] - Hers平台的扩展和诊断能力将增加用户留存并扩大订阅用户基础 [69][70] 问题: 2026年利润率前景 [71] - 现在给出2026年具体指导为时过早 但公司遵循类似过去的投资论点 预计几个季度后快速利润率扩张 [72] - 投资将带来未来增长杠杆和中期广泛的利润率扩张 [73] 问题: 股票回购与资本支出之间的资本配置优先级 [76] - 公司拥有强大的现金流和现金状况 将在看到市场价值与内在价值脱节时采取行动 [77] - 首要优先事项是投资于业务增长杠杆 包括个性化能力、平台和国际市场 [78] 问题: 与诺和诺德谈判的细节及推出诺和诺德产品的利弊 [80] - 公司无法分享与诺和诺德谈判的具体细节 [82] - 公司不断与创新治疗、诊断和生物技术公司接触 以确保平台代表医疗保健的必备品 [82] 问题: 体重管理增长组成部分及复合与口服市场发展 [85] - 体重管理专业各组成部分持续强劲 口服业务保持稳健增长 [87] - 公司有望实现2025年7.25亿美元或更高的目标 [87] - 收入确认因运输节奏调整导致2000万至2500万美元逆风 预计2026年下半年正常化 [90][91] 问题: 国际市场动态及临床网络扩展 [93] - Zava收购提供了宝贵的国际市场经验 需求与美国相同 [96] - 公司正在加速进入关键市场 如加拿大、巴西、英国、澳大利亚和日本 [97] - 消费者对高触感、以消费者为中心的护理需求非常普遍 [98] 问题: 全身实验室测试的利润率影响及打包策略 [101] - 公司独特定位 不需要从测试中获得高额利润 业务是帮助人们更健康 [103] - 公司将垂直化诊断基础设施 降低成本 并作为潜在客户生成渠道 [104][105] 问题: 营销策略变化及2026年超级碗计划 [108] - 营销杠杆来自有机渠道和低成本渠道的用户获取 以及个性化解决方案带来的更高留存率 [111] - 公司将在新专业和国际市场投资 但遵循历史资本配置框架 [112] - 对实现2030年目标的信心正在增加 [113]